Brújula de mercado
FED in the Shadow of Geopolitical Agenda
- In global markets marked by the war between Iran and Israel, eyes are turning to the US Federal Reserve (FED) today.
- After President Trump’s recent statements, one wonders whether the US will directly participate in the war.
- After the mixed outlook in Asian stock markets, European indices are flat, as are Wall Street futures. The situation is not very different in major digital asset prices.
- Following the recent weak macro indicators for the US, the FED is not expected to change its rate cut path, but clues this evening could potentially be a game changer. Therefore, in addition to geopolitical developments, the Federal Open Market Committee (FOMC) decisions will be important for the markets today.
We maintain our expectation that digital assets may struggle to rise in the short term. For the medium and long term, we partially change our “upside view” to “flat” for the medium term. The main determinant of this change in our view is our expectation that the revived geopolitical risks will remain on the agenda of the markets for a while. For the long term, we see no reason to change our bullish outlook.
Eyes on FOMC Meeting
The US Federal Reserve’s (FED) fourth Federal Open Market Committee (FOMC) meeting of the year started yesterday and the decisions will be announced today. The Fed is not expected to change its policy interest rate. In fact, according to the CME FedWatch Tool, the Bank is not expected to decide on a rate cut before Septiembre. However, what makes the Junio meeting important is that we may get clues about the timing of the rate cut.
Today, the markets will mostly be looking for clues that could lead to a major change in expectations. The first thing to look for is whether the interest rate is left unchanged as expected. At the same time, the FOMC members’ interest rate forecasts, i.e. the “dot plot” chart and the projection chart showing their predictions on economic indicators will be closely scrutinized. Half an hour after the release of these decisions and documents, FED Chairman Powell will step behind the lectern and hold a press conference.
1 ¿Cambiarán los tipos de interés?
Como hemos mencionado, no esperamos un recorte de tipos por parte del Comité tras los últimos acontecimientos y las declaraciones de los miembros del FOMC. Podría haber una decisión sorpresa de recortar los tipos de interés, lo que vemos como una probabilidad muy baja. Calificamos de improbable una subida de tipos.
2-¿Qué nos dirá la tabla "Dot Plot"?
El FOMC se reúne ocho veces al año, cada seis semanas, y en cuatro de estas reuniones publica el cuadro denominado "dot plot" y las proyecciones de los miembros sobre sus previsiones para la economía. En este sentido, la reunión de junio será una de las más importantes en las que se publiquen estos documentos.
Fuente: Bloomberg
La tabla anterior, que se publicó por última vez en la reunión de marzo, muestra las previsiones de cada miembro del FOMC para el tipo de interés oficial. El tipo de interés oficial actual de la FED se sitúa entre el 4,25 y el 4,50%. Vemos que la mayoría de los miembros piensa que este tipo se reducirá a la banda 3,75-4,00 a finales de 2025. Esto implica un total de 50 puntos básicos de recortes de tipos durante el año, mientras que la FED suele modificar los tipos de interés en tramos de 25 puntos básicos cada uno. Esto significa que podríamos ver recortes de tipos en dos de las cuatro reuniones en lo que queda de año (suponiendo que no haya recorte de tipos en la reunión de junio). Los posibles cambios que veremos en el próximo gráfico de puntos podrían provocar una remodelación de las expectativas del mercado y podríamos asistir a cambios significativos en los precios.
According to the CME FedWatch Tool, the pricing in the markets is not very different from the expectations of the FOMC members. In other words, we can say that a 50 basis point cut until the end of the year is reflected in prices. Therefore, if we do not see a change in the picture, we will not consider this as an important dynamic that will create price changes. However, if the rate cut forecasts indicate only a 25 basis point cut, this could be interpreted as a sign that global financial tightness will remain at these levels for longer than previously anticipated, which could lead to dollar appreciation, lower risk appetite, and depreciation of stock markets and digital currencies.
3-Proyecciones económicas
Junto con el "dot plot", otro dato importante y potencialmente influyente que se publicará en el mismo documento serán las proyecciones del FOMC que reflejan sus expectativas para la economía. Por supuesto, todos los detalles son importantes, pero para la fijación de precios a corto plazo, examinaremos detenidamente los cambios en los datos para 2025 del último cuadro publicado el 19 de marzo.
Esta tabla incluye datos sobre la variación del PIB real (que puede definirse como crecimiento económico), la tasa de desempleo, la inflación PCE y el PCE subyacente.
Fuente: Reserva Federal
Por último, entre estos indicadores macroeconómicos, preferimos analizar los posibles cambios de proyección para los datos del PIB y del PCE subyacente, que se anunciaron en la reunión de marzo. Una revisión moderada al alza del crecimiento podría tener un impacto positivo en los mercados (lo vemos poco probable). Una revisión a la baja podría tener un impacto negativo en el sentimiento de riesgo. Por otro lado, una revisión al alza del PCE subyacente podría reforzar la percepción de que la FED no estará demasiado dispuesta a recortar los tipos de interés, lo que podría afectar negativamente al apetito por el riesgo. Una posible revisión a la baja de estos datos podría tener un impacto positivo en los instrumentos considerados relativamente arriesgados, incluidos los activos digitales.
4-Conferencia de prensa de Powell
Como ocurre después de cada reunión del FOMC, el presidente de la FED, Jerome H. Powell, hablará en rueda de prensa el 18 de junio, media hora después de que se publiquen las decisiones. Powell leerá primero el texto de la decisión y explicará los motivos de las decisiones adoptadas. A continuación habrá una sesión de preguntas y respuestas en la que se responderá a las preguntas de los miembros de la prensa. Es posible que la volatilidad en los mercados aumente un poco más en esta parte.
Of course, the interest rate decision, the dot plot and the projections may change the significance of the Chairman’s Q&A. We do not expect a major change in the stance Powell has taken in recent speeches. Last time, the chairman argued that the break in the rate cut cycle was justified and that their decisions would not be affected by the consequences of the fiscal policies implemented by the new US administration. In short, he set a relatively moderate, hawkish tone. He also maintained his stance that they needed more data to get a clearer picture of the impact of the tariffs. Lastly, we can add to this his possible comments on the impact of the Israel-Iran friction and rising oil prices on inflation.
In the face of questions from the press, Powell’s more hawkish stance than before may reinforce expectations and pricing that the FED will not rush to restart interest rate cuts. This may have a negative impact on digital assets. However, his assessments on economic growth and the labor market, his mention of the necessity of a new interest rate cut, and his messages that more than 50 basis points of interest rate cuts could be made by the end of the year may increase the risk appetite and this may have positive effects on cryptocurrencies.
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Datos importantes del calendario económico
| Tiempo | Noticias | Expectativa | Anterior |
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| Fasttoken (FTN) 20MM Token Unlock | |||
| 12:00 | Unemployment Claims | 245K | 248K |
| 18:00 | FOMC Economic Projections | ||
| 18:00 | FOMC Statement | ||
| 18:00 | FED Interest Rate Decision | 4.50% | 4.50% |
| 18:30 | FOMC Press Conference |
Información
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