BRÚJULA DE MERCADO
Al igual que los mercados tradicionales, los activos digitales se disponen a cerrar otra semana complicada. Las criptodivisas han cedido la mayor parte de las ganancias obtenidas en el periodo alcista previo a la elección de Trump como presidente de Estados Unidos, con caídas esta semana como resultado del comportamiento de aversión al riesgo de los inversores. Ni siquiera un par de días dolorosos provocados por el pirateo de una bolsa de criptodivisas pudo con la presión de los acontecimientos políticos y económicos. Sin embargo, la impredecible administración de Donald Trump y sus "aranceles" que podrían dañar el comercio mundial siguen preocupando a los mercados, y los activos digitales están sintiendo los efectos de esta situación. Por supuesto, en este momento, el hecho de que los inversores estén esperando ver medidas concretas sobre las promesas del presidente en relación con el mundo de las criptomonedas y el vacío creado por la necesidad de un nuevo catalizador han hecho que las ventas se sientan más profundamente. Dentro de este ecosistema, los resultados han sido una apreciación del dólar y de los bonos, una caída de los rendimientos de los bonos y una venta masiva de activos de riesgo.
Podemos decir que la principal variable que ha estado impulsando los precios en las últimas semanas han sido los riesgos que aguardan al comercio mundial. Además, no sería erróneo afirmar que la dinámica macroeconómica, que ha estado en un segundo plano en el último periodo, puede pasar a primer plano un poco más la próxima semana. En particular, los datos de las estadísticas laborales estadounidenses y de los cambios en las nóminas no agrícolas, que se publicarán el viernes, serán fundamentales para predecir el próximo movimiento de cambio de política de la Reserva Federal estadounidense (FED). De hecho, antes de estos datos, estaremos atentos a los indicadores macroeconómicos estadounidenses durante la semana, que también pueden cambiar el comportamiento de los precios. La declaración de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) también será digna de mención. Por ahora, sin embargo, daremos un paréntesis aparte a los datos de empleo, que proporcionarán información sobre la salud de la mayor economía del mundo.
Las nóminas no agrícolas cambian a la sombra de la agenda "arancelaria
Para los mercados, los primeros datos macroeconómicos críticos de marzo llegarán el 7 de marzo. La prioridad serán las nóminas no agrícolas (NFP), que darán pistas sobre la senda de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense y la rigidez del ecosistema financiero en el próximo periodo. Además, se seguirán las cifras de febrero, como los ingresos medios por hora y la tasa de desempleo.
Las NFP del primer mes del año se anunciaron en 143 mil, por debajo de la expectativa general de alrededor de 170 mil. Sin embargo, cuando se analizan los detalles del informe de empleo y otros datos, creemos que este conjunto de estadísticas no apunta a un mal mercado laboral. Pero para abrir un paréntesis aparte, es importante señalar que mientras que la tendencia de los estadounidenses a permanecer en sus empleos actuales ha aumentado, su disposición a exigir salarios más altos ha disminuido. Es posible que veamos los efectos de esto negativamente a largo plazo.
Fuente: Bloomberg
Volviendo a los datos de variación de las nóminas no agrícolas, muy sensibles para el mercado, nuestra previsión es que la economía estadounidense añadió aproximadamente 150.000 nuevos puestos de trabajo en los sectores no agrícolas en febrero. En el momento de escribir estas líneas, aunque el número de previsiones introducidas es reducido, vemos que el consenso en el terminal Bloomberg se sitúa en torno a este nivel, ligeramente por encima (alrededor de 158K en la última actualización).
Fuente: Bloomberg
Creemos que si los datos de las NFP de febrero, que se publicarán a la sombra del deterioro que la política exterior centrada en los aranceles de Trump puede crear a nivel interno, se sitúan ligeramente por debajo de las expectativas, esto se valorará como una métrica que puede crear la expectativa de que la FED actúe con más audacia para bajar el tipo de interés, aumentando así el apetito por el riesgo y teniendo un impacto positivo en los instrumentos financieros, incluidos los activos digitales. Creemos que unos datos ligeramente superiores a los esperados pueden tener un efecto similar pero opuesto. Sin embargo, un dato de las NFP mucho más bajo de lo esperado podría desencadenar preocupaciones de recesión con un comentario sobre la salud de la economía estadounidense, lo que podría ejercer presión vendedora sobre los activos considerados de riesgo. Cabe señalar aquí que esperamos que un dato mucho mejor de lo esperado también podría tener un impacto positivo. Cabe señalar que anticipamos estos efectos teniendo en cuenta el sentimiento actual del mercado.
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