BRÚJULA DE MERCADO
Sentimiento positivo sobre los activos digitales
Los criptoinversores se disponen a poner fin a una semana en la que los mercados tradicionales han estado en vilo por las preocupaciones sobre la situación fiscal de EE.UU. en un clima muy positivo. La aprobación por el Senado estadounidense de GENUIS, un proyecto de ley para regular las stablecoins, ha animado a los mercados a abrazar los activos digitales. Mientras el Bitcoin probaba máximos históricos, las altcoins siguieron su ejemplo, ganando valor. El interés de los inversores institucionales también ha seguido desempeñando un papel en las recientes subidas de precios.
La presión fiscal adicional que la legislación de recorte de impuestos del presidente estadounidense Donald Trump ejercería sobre la mayor economía del mundo fue el principal factor que preocupó a los mercados globales la semana pasada. Los rendimientos de los bonos subieron, especialmente los de los bonos a largo plazo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) también advirtió a EE.UU. sobre su deuda y su estructura fiscal. En este contexto, los principales índices bursátiles mostraron en general una tendencia bajista. Sin embargo, hacia el final de la semana, el ambiente de inquietud se disipó en cierta medida.
La evolución de las guerras comerciales había apoyado la percepción en los mercados de que "lo peor ya había pasado". El viernes, EE.UU. y China reiteraron su acuerdo de mantener la comunicación. Además, aunque hay indicios de que las tensiones pueden seguir siendo elevadas en Extremo Oriente y Oriente Próximo, crecen las expectativas de que de las negociaciones entre Ucrania y Rusia pueda surgir una noticia de "paz". Por lo tanto, en comparación con días y semanas anteriores, los riesgos parecen haberse atenuado en lo que respecta a la estructura fiscal estadounidense, las guerras comerciales y los factores geopolíticos. Aparte de estos temas, la senda de recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU. (FED) seguirá bajo escrutinio y la próxima semana se vigilarán de cerca tanto los discursos de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) como los indicadores macroeconómicos de la mayor economía del mundo.
La próxima semana, los criptoinversores estarán muy pendientes de la conferencia sobre Bitcoin que se celebrará en Las Vegas. El evento reunirá a los líderes del sector para debatir los últimos avances importantes para el ecosistema. Aparte de esto, las principales dinámicas que afectarán al clima de inversión global estarán en nuestra agenda y se las detallaremos. Mientras tanto, le recordamos que los mercados permanecerán cerrados el primer día laborable de la nueva semana debido al "Memorial Day" en EE.UU.
28 de mayo - Actas del FOMC
La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) celebra cada año ocho reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y publica las actas tres semanas después de cada reunión. Como documento detallado de la reunión del FOMC, nos permiten ver qué factores económicos y financieros estuvieron en juego a la hora de votar la fijación de los tipos de interés y pueden dar pistas sobre el próximo movimiento de la FED. Mientras que una postura más "halcón" de lo esperado puede presionar los precios de los activos digitales, unas actas con mensajes relativamente "dovish" pueden apoyar las ganancias.
29 de mayo - Variación del PIB estadounidense
Las impredecibles decisiones políticas de Donald Trump han sido un factor de desafío para todo el mundo en los últimos meses. Los actores económicos también se enfrentan a los retos de este entorno altamente incierto mientras formulan sus expectativas y planes para el futuro. Esta situación tiene algunas implicaciones. La más importante es la posibilidad de una ralentización de la actividad económica. En este sentido, será muy importante ver cuánto creció la economía estadounidense en el primer trimestre del año, incluido el periodo posterior al 20 de enero, cuando Trump tomó posesión en el Despacho Oval. Según los datos preliminares de la Oficina de Análisis Económico, que elabora esta estadística, la economía estadounidense se contrajo un 0,3% en el primer trimestre de 2025, como consecuencia de las imprevisibles políticas de Trump. Fue el primer descenso desde el primer trimestre de 2022.
Parece que las empresas y los consumidores se volcaron en hacer acopio de existencias en previsión del aumento de los costes, lo que contribuyó a la ralentización, con un aumento de las importaciones del 41,3%. El gasto de los consumidores también se ralentizó hasta el 1,8%, su nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2023. El gasto del gobierno federal cayó un 5,1%, el descenso más acusado desde el primer trimestre de 2022.
Fuente: Bloomberg
Los nuevos datos serán la segunda estimación para el mismo periodo y estaremos atentos para ver si se produce una revisión. Aún es difícil cuantificar y medir el impacto de las decisiones de Trump en el comportamiento de los consumidores. Los datos permitirán hacer proyecciones más sanas y a más largo plazo sobre la dirección del crecimiento económico.
En términos de reacción inmediata del mercado, pensamos que un dato por encima de las expectativas de consenso puede aumentar el apetito por el riesgo y tener un impacto positivo en los activos digitales. Un dato del PIB por debajo de las expectativas puede tener un impacto negativo desde este punto de vista.
30 de mayo- El indicador de inflación favorito de la FED: el PCE
Los mercados seguirán de cerca los datos de los gastos de consumo personal (PCE) de abril en busca de pistas sobre el momento en que la Reserva Federal de EE.UU. tomará la próxima decisión de recortar los tipos. Este indicador es conocido como el preferido por los funcionarios del FOMC para vigilar los cambios en la inflación.
Fuente: Bloomberg
Según los últimos datos, el PCE subyacente se mantuvo sin cambios en marzo respecto al mes anterior (0,0%). En términos anuales, el IPC subyacente aumentó un 2,6%. Así, el índice se ralentizó en comparación con el aumento del 3% de febrero y registró su menor incremento desde marzo de 2021. Vemos que el efecto Trump también se dejó sentir en estos datos, ya que el ritmo de aumento de los precios se ralentizó debido al descenso de la demanda en el sector servicios y a la caída de los precios de los bienes de consumo no duraderos. Nuestra previsión es la siguiente, ligeramente por encima del consenso general.
Un dato superior a lo esperado puede apoyar las expectativas de que la FED mantendrá su postura cautelosa sobre los recortes de los tipos de interés, lo que reducirá el apetito por el riesgo y presionará a los activos digitales. Un dato por debajo de lo esperado puede allanar el camino a las ganancias de valor con el efecto contrario.
*Información general sobre las previsiones
Además de las expectativas generales del mercado, las previsiones compartidas en este informe se basan en herramientas de modelización econométrica desarrolladas por nuestro departamento de investigación. Se consideraron diferentes estructuras para cada indicador y se construyeron modelos de regresión adecuados en función de la frecuencia de los datos (mensual/trimestral), los principales indicadores económicos y el historial de datos.
El enfoque básico de todos los modelos es interpretar las relaciones históricas a partir de los datos y elaborar previsiones que tengan poder predictivo con los datos actuales. El rendimiento de los modelos utilizados se mide mediante métricas estándar como el error medio absoluto (MAE) y se reevalúa y mejora periódicamente. Aunque los resultados de los modelos guían nuestro análisis económico, también pretenden contribuir a los procesos de toma de decisiones estratégicas de nuestros inversores y socios comerciales. Los datos proceden directamente del FRED (Datos Económicos de la Reserva Federal) de forma actualizada y automatizada, de modo que cada previsión se basa en los datos económicos más recientes. Como departamento de investigación, también trabajamos en métodos de modelización basados en la inteligencia artificial (por ejemplo, Random Forest, regresiones Lasso/Ridge, modelos ensemble) para mejorar la precisión de las previsiones y reaccionar con mayor sensibilidad a la dinámica del mercado. El contexto macroeconómico debe tenerse en cuenta a la hora de interpretar los resultados de los modelos, y hay que tener presente que puede haber desviaciones en el rendimiento de las previsiones debido a perturbaciones económicas, cambios políticos y factores externos imprevistos. Con este conjunto de estudios, actualizados cada mes, pretendemos ofrecer una base más transparente, coherente y basada en datos para supervisar las perspectivas macroeconómicas y reforzar los procesos de apoyo a la toma de decisiones.
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