BRÚJULA DE MERCADO
Comienza la guerra comercial
Los mercados mundiales dejan atrás una semana de vértigo. Las guerras comerciales desatadas por Trump han obligado a los inversores a observar una fijación de precios histórica como pocas veces se había visto. Wall Street se esforzó por fijar los precios en un clima de aranceles muy elevados a determinados países, seguido de un aplazamiento de 90 días de estos aranceles y, a continuación, una reducción de la cuestión a una disputa entre EE.UU. y China. Vimos subidas y bajadas muy bruscas, y las repercusiones se dejaron sentir en todos los instrumentos financieros.
Con el comportamiento y las decisiones impredecibles de Trump, es difícil saber hacia dónde evolucionará la cuestión. En el panorama actual, no parece que China vaya a ceder. Pero incluso si intentamos predecir lo que presenciaremos en los próximos días y semanas, podemos decir que tanto el comportamiento de Trump como el de China cambian las variables de la ecuación muy a menudo, y en un entorno tan incierto, los modelos de previsión pueden resultar inútiles. Sólo podemos decir que seguimos convencidos de que Trump pretende utilizar el arma arancelaria como herramienta antes de sentarse a la mesa a negociar.
Durante el fin de semana y en la próxima semana, las noticias sobre datos aduaneros seguirán impulsando los precios. Además, habrá algunos acontecimientos en nuestro radar en los que podremos obtener pistas sobre la futura postura de la Reserva Federal de EE.UU. (FED), que está estrechamente relacionada con la dosis de tensión financiera mundial. Recordemos que el mercado de bonos en EE.UU. trabajará medio día el jueves, mientras que todos los mercados estadounidenses permanecerán cerrados el viernes por "Viernes Santo". El miércoles, los datos de las ventas minoristas estadounidenses de marzo y el discurso del presidente de la FED, Powell, estarán bajo nuestra atenta mirada.
Discurso del presidente de la FED Powell
Estamos viviendo un periodo de precios inusuales. Además de las fuertes caídas y subidas de los índices de Wall Street, también estamos observando cambios interesantes en el mercado de bonos y obligaciones. Los activos que se consideran relativamente más seguros para escapar del impacto negativo de las guerras comerciales, aparte del impacto a corto plazo pero duro de la decisión de aplazamiento de 90 días, aumentaron su demanda ganando valor. Sin embargo, hay un punto que llama la atención y es la cotización de los bonos estadounidenses.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años cayó hasta el 3,86% durante la semana por el aumento de la demanda, pero los tipos empezaron a subir el 7 de abril, ya que los mercados siguieron mostrando aversión al riesgo. Los rendimientos subieron hasta el 4,51%, ya que los inversores vendieron los activos estadounidenses como arriesgados. Mientras tanto, durante la semana también asistimos a un profundo cambio en las expectativas sobre las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU. (FED) tras las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de mayo y junio.
Con este telón de fondo, se espera que el presidente de la FED, Powell, pronuncie un discurso en el Club Económico de Chicago el miércoles. Estaremos atentos a lo que tenga que decir, especialmente sobre los posibles daños económicos de los aranceles y la inflación. Según la herramienta FedWatch de CME Group, en el momento de escribir estas líneas, no se espera que la FED realice un cambio de tipos en su reunión del 7 de mayo. Sin embargo, un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión del 17-18 de junio se cotiza en torno al 62%.
Los comentarios del presidente que pueden hacer que cambien estas expectativas pueden llevar a una fijación de precios más dura. Si nos fijamos en los discursos de los últimos miembros del FOMC, podemos esperar que Powell haga hincapié en que los efectos de los cambios en los aranceles pueden ser más duros de lo esperado. Sin embargo, hay que filtrar si él ve esto como un problema mayor para el crecimiento económico o para la inflación. Si el presidente hace hincapié en la necesidad de un recorte de los tipos, esto podría proporcionar cierto respiro a los mercados y tener un impacto positivo en los activos digitales. Si enfatiza la continuación de la estrategia de "esperar y ver", las expectativas de los mercados de un recorte de tipos podrían posponerse, lo que podría provocar ventas de instrumentos de riesgo, incluidos los activos digitales.
Datos de ventas al por menor en EE.UU: Es una medida importante del gasto de los consumidores, que representa una gran parte de la actividad económica global. Muestra el cambio en el valor total de las ventas al por menor y se publica mensualmente, unos 16 días después del final del mes. Una medida separada del cambio en el valor total de las ventas a nivel minorista, excluyendo los automóviles, se denomina ventas minoristas básicas. Por lo general, se espera que los datos de las ventas minoristas tengan un impacto positivo en los activos digitales si se sitúan por debajo de las expectativas.
Brújula digital
Consideramos un avance muy importante que una reserva estratégica de criptomonedas esté en la agenda de EE.UU., la locomotora de la economía mundial. Sin embargo, el hecho de que los mercados ya hubieran puesto en precio el "mejor escenario posible" antes y después de las elecciones estadounidenses, combinado con las noticias "menos que perfectas" sobre esta cuestión, presionaron a los activos digitales. Seguimos manteniendo la cuestión de las reservas estratégicas en nuestra ecuación como una variable positiva para las criptodivisas a largo plazo. Por otro lado, creemos que podemos seguir viendo presión a medio plazo con la falta de flujo de noticias nuevas que creen entusiasmo en el mercado de las criptomonedas y más preocupaciones en los mercados globales de que la actividad económica mundial pueda ralentizarse, especialmente con los aranceles de Trump. A corto plazo, los mercados seguirán siendo sensibles a los indicadores macroeconómicos y a la evolución de los aranceles.
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