Aranceles, FED, crecimiento económico y agenda geopolítica
Con el primer trimestre del año a nuestras espaldas, los mercados mundiales siguen lidiando con un periodo difícil y de gran incertidumbre. Los titulares más destacados pueden resumirse en los riesgos que conlleva la postura de Trump sobre los aranceles, la preocupación por el crecimiento económico mundial, las expectativas sobre el curso de la rebaja de los tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense y la agenda geopolítica en Oriente Próximo y Ucrania.
A principios de abril, EE.UU. impondrá aranceles adicionales a muchos de sus socios trading , salvo que se produzcan novedades. Otros países, en particular la Unión Europea, se preparan para responder, lo que mantiene vivo el riesgo de una "guerra comercial" mundial. Una de las posibles consecuencias de esto es una ralentización económica... Una recesión, que podría afectar al valor de todos los instrumentos financieros sin excepción, es una de las principales preocupaciones de los inversores. Tras el segundo Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del año, que concluyó la semana pasada, las revisiones de las proyecciones económicas de la FED también apuntaron al riesgo de estanflación. El FOMC revisó a la baja las expectativas de crecimiento y al alza las previsiones de inflación. Aparte de todo esto, en Europa, el nuevo presupuesto de gastos aprobado en Alemania, la mayor economía del continente, parece estar creando revuelo.
La dinámica geopolítica ha influido algo menos en los cambios de precios últimamente que otros factores. Continúan los ataques israelíes contra Gaza y las operaciones estadounidenses contra los Houthis en Yemen. Sin embargo, los mercados son menos resistentes a estos acontecimientos en comparación con meses anteriores. Más que estos acontecimientos en el sur, la agenda en Europa del Este ha cobrado protagonismo, especialmente con el inicio de la presidencia de Trump. El lunes en Riad, expertos rusos y estadounidenses debatirán formas de garantizar la seguridad de la navegación en el Mar Negro durante las conversaciones sobre un posible acuerdo de paz en Ucrania. Todavía no existe un alto el fuego entre Ucrania y Rusia, pero un acuerdo para limitar los ataques a las instalaciones energéticas podría abrir la puerta a un acuerdo de paz en el futuro. Se seguirá vigilando la evolución de los acontecimientos.
La semana que viene, la cuestión de los aranceles, que se espera que entren en vigor a principios de abril, podría estar un poco más en el orden del día. Además, seguiremos recopilando información e intentaremos hacer predicciones sobre la fortaleza de la actividad económica y la senda de recorte de tipos de interés de la Fed. En este contexto, nos centraremos en el índice de precios PCE estadounidense, que se publicará el viernes.
Brújula digital
Consideramos un avance muy importante que una reserva estratégica de criptomonedas esté en la agenda de EE.UU., la locomotora de la economía mundial. Sin embargo, el hecho de que los mercados ya hubieran puesto en precio el "mejor escenario posible", combinado con las noticias "menos que perfectas" sobre esta cuestión, ejerció presión sobre los activos digitales. Seguimos manteniendo la cuestión de las reservas estratégicas en nuestra ecuación como una variable positiva para las criptodivisas a largo plazo. Por otro lado, pensamos que es posible que sigamos viendo presión a medio plazo si no hay un nuevo flujo de noticias que genere entusiasmo en el mercado y si aumenta aún más la preocupación por la ralentización de la actividad económica en los mercados mundiales con la agenda arancelaria. Insistimos en que no hay ningún problema con la estrategia de acumulación gradual de activos al contado, pero debe actuarse con cautela en las operaciones "largas" apalancadas. A corto plazo, los mercados seguirán siendo sensibles a los indicadores macroeconómicos y a las medidas de Trump sobre los aranceles, lo que puede seguir manteniendo alta la volatilidad.
28 de marzo - El indicador de inflación favorito de la FED: PCE
El Gasto en Consumo Personal (PCE) muestra la variación del precio de los bienes y servicios adquiridos por los consumidores y es un indicador de la inflación. Es un macroindicador que la Reserva Federal estadounidense (FED) sigue más de cerca que el Índice de Precios al Consumo (IPC) para medir los cambios en los precios al consumo. Se diferencia del IPC subyacente en que sólo mide los bienes y servicios destinados y consumidos por particulares. Se publica mensualmente, unos 30 días después de que finalice el mes y unos 10 días después del IPC.
El discurso del presidente de la FED, Powell, en el simposio de Jackson Hole del año pasado provocó un cambio significativo en la ecuación. Las declaraciones de Powell desplazaron el foco de atención de la inflación a la fortaleza del mercado laboral y transmitieron el mensaje de que la FED daría ahora más importancia a la fortaleza del mercado laboral en sus decisiones. O al menos así es como los mercados interpretaron las declaraciones. Los últimos meses han demostrado que éste puede no ser el enfoque adecuado.
Fuente: Bloomberg
Evaluaremos los datos anuales del gasto en consumo personal básico (PCE) de febrero. Sin embargo, los datos subyacentes y los datos mensuales también serán importantes. El PCE, que registró un aumento del 2,6% en diciembre, subió un 2,5% en enero, según los últimos datos. Fue el primer aumento más lento en cuatro meses. El miércoles, el FOMC elevó su previsión para el PCE hasta el 2,7% para 2025, frente al 2,5% anterior. Podemos decir que esto refleja la incertidumbre que conllevan las rápidas decisiones del nuevo presidente estadounidense Trump y el peso de los aranceles. Analizando las previsiones, vemos que, en general, no se espera que el conjunto de datos del PCE difiera mucho de las cifras anteriores.
Un dato por encima de la media prevista puede apoyar las expectativas de que la FED mantendrá su postura prudente en cuanto a los recortes de los tipos de interés, lo que reducirá el apetito por el riesgo y presionará a los activos digitales. En cambio, un dato por debajo de las previsiones puede tener el efecto contrario y allanar el camino a las ganancias de valor.
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