Introducción
Los mercados de criptomonedas han entrado en 2025 con una intensa competencia temática y movimientos de precios volátiles. Los inversores institucionales, en particular, tienden a tomar decisiones basadas no sólo en la capitalización del mercado, sino también en los temas de los proyectos y en el potencial de adopción a largo plazo, gracias a la mayor claridad normativa y a las innovaciones tecnológicas. En este contexto, la lista Top 20-coin de Grayscale, actualizada trimestralmente, es un importante punto de referencia que refleja las tendencias del sector y da forma a las expectativas de los inversores. Los activos que entran o salen de la lista no sólo ganan o pierden prestigio, sino que también desencadenan importantes movimientos de precios, lo que se traduce en un impacto en el precio de los tokens tras su inclusión en la lista.
Las actualizaciones de cotización y los cambios de ponderación de la cartera de Grayscale aceleran los flujos de liquidez, especialmente en las altcoins de mediana y pequeña capitalización, y pueden desencadenar reacciones del mercado, como se ha visto en la reacción del mercado de criptomonedas a una actualización de Grayscale. Este proceso también se supervisa cuidadosamente en cuanto al impacto de la estrategia de cartera de Grayscale en las altcoins. A lo largo de 2025, las expectativas para los protocolos impulsados por IA, las iniciativas DePIN y el ecosistema de stablecoin han estado a la vanguardia de las tendencias de inversión en cripto 2025 y han determinado la transformación temática del sector.
Este informe pretende analizar exhaustivamente cómo los cambios en la composición de la lista Top 20 de Grayscale han influido en las tendencias sectoriales, los flujos de liquidez y la volatilidad de los precios, especialmente en los tres primeros trimestres de 2025.
El enfoque sectorial de Grayscale y la evolución de los criterios de cotización
Al evaluar los criptoactivos, Grayscale no se fija únicamente en la capitalización bursátil de un activo o en su volumen diario de trading . El equipo de investigación tiene en cuenta el ritmo de desarrollo de la tecnología, el crecimiento de la comunidad, los casos de uso en el mundo real y la sostenibilidad de la economía de tokens. Este enfoque multidimensional garantiza que los proyectos listados sean a menudo representativos de olas temáticas específicas. Para ver los resultados de este enfoque en acción, a continuación se presenta la lista actual de los 20 principales del tercer trimestre de 2025. La tabla revela cómo Grayscale equilibra el desglose sectorial y las prioridades temáticas.
Por ejemplo, los dos temas principales que atrajeron la atención a lo largo de 2025 fueron las redes de infraestructuras físicas descentralizadas (DePIN) y los protocolos impulsados por la IA. En el primer trimestre, soluciones innovadoras basadas en la IA como Virtuals Protocol entraron en la lista, mientras que en el segundo, proyectos centrados en la propiedad intelectual como Story Protocol pasaron a primer plano. En el tercer trimestre, la incorporación de Avalanche y Morpho señaló un resurgimiento del ecosistema de infraestructuras y de las soluciones DeFi de nueva generación.
Estos temas fluctuantes determinaron no sólo la composición de la lista, sino también la volatilidad por sectores. Por ejemplo, en la primera mitad de 2025, el tema DePIN consiguió atraer liquidez, mientras que a mediados de año, los volúmenes de trading disminuyeron y los precios se replegaron parcialmente.
Implicaciones en los precios y dinámica fundamental del efecto de la lista de grises
Un activo que cotiza en bolsa suele verse recompensado con fuertes movimientos de precios a corto plazo. Esto se debe a que la selección de Grayscale crea un efecto de "aprobación institucional" en la percepción del proyecto. Los inversores tienden a creer que este respaldo es un presagio de posibles entradas de nuevos fondos, especialmente en tokens de mediana capitalización que aún no se han generalizado. De hecho, el hecho de que Grayscale publique informes exhaustivos sobre proyectos específicos, no sólo listados de investigación, y ofrezca productos de inversión institucional, magnifica un efecto de percepción similar. En la imagen inferior, el informe de análisis exhaustivo de Bittensor (TAO) y el anuncio del Grayscale Bittensor Trust son ejemplos concretos de este enfoque.
Fuente: x.com
Virtuals Protocol, por ejemplo, experimentó un fenomenal repunte de hasta el 45.000% unos meses antes de su salida a bolsa, y el crecimiento del volumen se aceleró de nuevo con el anuncio de su cotización en el primer trimestre. Del mismo modo, Morpho experimentó una efímera subida del 18% cuando salió a bolsa en el tercer trimestre, impulsada tanto por las sólidas perspectivas de crecimiento en el segmento DeFi como por Grayscale. Curiosamente, en el caso de proyectos ya de gran capitalización como Avalanche, el impacto de la cotización fue relativamente limitado. El precio de AVAX bajó alrededor de un 2,6% en las pocas semanas que siguieron al anuncio de la cotización. Esta diferencia sugiere que la sensibilidad de la liquidez al flujo de noticias varía en función del tamaño de los activos.
Los cuatro factores clave que determinan el efecto de cotización pueden resumirse como sigue:
- La anticipación del flujo institucional se puede tasar por adelantado en el caso de monedas con una gran capitalización de mercado y profundidad de liquidez.
- Narrativa temática Temas de moda como la IA y DePIN crean un fuerte impulso.
- Coyuntura macro del mercado El impacto de las noticias se debilita durante los periodos de bajo apetito de riesgo.
- El efecto puede verse magnificado si la tendencia de rendimiento anterior de la ficha excluida de la bolsa ya es alcista.
Percepción del inversor y dinámica de precios negativa de la exclusión de bolsa
Aunque la exclusión de un activo de la lista Grayscale no suele crear directamente una fijación de precios negativa, socava significativamente la confianza de los inversores. La decisión de exclusión de la lista suele justificarse por los malos resultados, el menor interés de la comunidad o las desventajas competitivas. Por ejemplo, Jupiter, que fue excluida de la lista en el segundo trimestre, no logró alcanzar la cuota de mercado que se había fijado como objetivo antes de la decisión de exclusión y perdió alrededor de un 17% tras el anuncio de la exclusión.
Sin embargo, algunos proyectos, como Optimism, pudieron limitar esta presión negativa gracias a su fuerte influencia en el ecosistema. A pesar de haber sido excluido de la cotización en el tercer trimestre, el token OP sólo bajó alrededor de un 3%, antes de recuperarse parcialmente gracias al apoyo de la liquidez.
Un factor crítico para el impacto de la exclusión de bolsa es el impulso del proyecto antes de la cotización. Si el rendimiento de los precios ya está bajo presión, la exclusión de la bolsa suele actuar como un acelerador. Por el contrario, para los proyectos con una sólida base de usuarios, los efectos pueden ser más atenuados.
Reflexiones sobre el rendimiento sectorial y el impulso temático
Los datos de Grayscale de los trimestres 2 y 3 de 2025 revelaron claramente el impacto de la transformación sectorial en los precios. En particular, el segmento de las Divisas (Bitcoin, XRP, etc.) destacó con un rendimiento positivo del 20%, mientras que el de Utilidades y Servicios tuvo un rendimiento negativo del 11%. Los protocolos centrados en la IA, tras experimentar un fuerte repunte en la primera mitad del año, perdieron parcialmente volumen en los meses de verano, pero aun así consiguieron mantener el interés general de los inversores.
Se produjo un notable descenso de las comisiones por transacción. El descenso del volumen de transacciones, especialmente en el segmento de las plataformas de contratos inteligentes, redujo las comisiones diarias por transacción en un 47%. Esto hizo que los proyectos de infraestructuras perdieran impulso de precios a corto plazo.
En el segmento de la inteligencia artificial, proyectos como Near y Render han elevado la capitalización total del mercado a más de 15.000 millones de dólares, mientras que los nuevos participantes, como Virtuals, han sido la principal fuente de volatilidad. El esfuerzo de Grayscale por aumentar la diversificación temática también ha incrementado la volatilidad de la lista Top 20.
Conclusión
Los datos de 2025 dejaron claro que la lista Top 20 de Grayscale no es sólo un escaparate del mercado, sino también una herramienta para moldear el comportamiento de los inversores. Los proyectos cotizados se vieron respaldados por elevadas entradas de liquidez a corto plazo, mientras que los activos excluidos de la lista a menudo se enfrentaron a una presión de venta adicional. Sin embargo, la magnitud del efecto de la cotización nunca ha dependido de un único factor, sino que ha sido moldeada por una combinación de capitalización del mercado, fuerza narrativa temática y condiciones macroeconómicas.
Por lo tanto, el enfoque estratégico más importante para los inversores que sigan la lista de Grayscale es situar los fundamentos del proyecto y el impulso del sector en el mismo marco de análisis, en lugar de considerar las noticias sobre la cotización como un argumento independiente para la fijación de precios. En particular, hay que tener en cuenta que las nuevas narrativas, como DePIN y la IA, pueden multiplicar la volatilidad, y los anuncios de cotización pueden repercutir significativamente en la dinámica de los precios.
Descargo de responsabilidad
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento jurídico, financiero o de inversión. Las inversiones en criptodivisas implican riesgos y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los lectores deben llevar a cabo su propia investigación o consultar a un asesor cualificado antes de tomar cualquier decisión financiera. Las opiniones aquí expresadas no reflejan necesariamente las de Darkex o sus afiliados.
