Las luchas de USDT y los desafíos de cumplimiento en el mercado europeo bajo la regulación MiCA

Reglamento MiCA y su Impacto en las Stablecoins

Las regulaciones de Mercados de Activos Cripto MiCA de la Unión Europea (UE) entraron en vigor el 30 de diciembre de 2024, marcando el inicio de una nueva era en el ecosistema de criptomonedas. Estas regulaciones imponen serias obligaciones a los proveedores de stablecoins, especialmente en términos de reservas y liquidez. Aunque las stablecoins se clasifican como "tokens de dinero electrónico" (EMTs) bajo MiCA, también se deben considerar las razones subyacentes de estos requisitos y su posible impacto. Estos requisitos son los siguientes:

• Manteniendo al menos el 60% de las reservas en bancos con sede en la UE.
• Respaldo de reservas con efectivo o equivalentes de efectivo.
• El volumen de operaciones diario no supera los €1 millón.

Estas regulaciones, que tienen como objetivo garantizar la transparencia y la estabilidad del mercado, también crean desafíos de cumplimiento para los proveedores de stablecoins. En el caso de Tether (USDT), estas reglas se han convertido en una fuente significativa de incertidumbre en el mercado de la UE.

Los problemas de USDT en el mercado europeo

Desajustes en Reservas y TransparenciaLos requisitos de reservas de MiCA no son compatibles con la estructura operativa actual de USDT. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, declaró que estas reglas de reserva no son viables debido a los riesgos de insolvencia de algunos bancos europeos. Por ejemplo, algunos bancos europeos han estado recuperándose de la crisis financiera de 2008 y no han podido cumplir con los requisitos de Basilea III. Ardoino también enfatizó que las bajas tasas de interés y la inestabilidad financiera en la región han aumentado los riesgos operativos para proveedores de stablecoins como Tether. Sin embargo, los requisitos de transparencia de MiCA exigen que los principales proveedores de stablecoins del mundo, como Tether, reorganizen sus operaciones.Problemas de eliminación de listasEl incumplimiento de las regulaciones de MiCA ha llevado a la eliminación de USDT, particularmente de los intercambios con sede en la UE. Estas decisiones a menudo se basan en la falta de cumplimiento con los requisitos de reserva, la incapacidad para cumplir con los estándares de transparencia o retrasos en los procesos de aprobación regulatoria. Coinbase Europe eliminó USDT para cumplir con estas regulaciones, mientras que intercambios como Binance y Crypto.com están a la espera de orientación regulatoria. Esto está generando problemas de confianza y liquidez en los mercados.Preocupaciones sobre la liquidez y la competencia en el mercado de la UELa eliminación de Tether corre el riesgo de reducir la liquidez en Europa y aumentar los costos de transacción. Sin embargo, los volúmenes mucho más grandes de USDT en otros mercados, como Asia y EE. UU., podrían compensar parcialmente estas pérdidas. Más del 80% del volumen total de operaciones de USDT proviene de los mercados asiáticos.

El aumento de USDC

Mientras Tether enfrentaba problemas en el mercado de la UE, su competidor Circle's USD Coin (USDC) ganó prominencia en Europa al cumplir con los requisitos de MiCA. Al obtener una licencia bajo MiCA, Circle aumentó su credibilidad en el mercado de la UE y se convirtió en la stablecoin preferida en plataformas como Coinbase Europe. Inmediatamente después de que Coinbase Europe eliminara USDT, la capitalización de mercado de USDC aumentó en más de $1 mil millones. Esto es un testimonio de la ventaja que MiCA otorga a las stablecoins que cumplen con las regulaciones.

El Futuro de la Regulación MiCA y las Estrategias de Tether

Procesos de transición y diferencias en la implementaciónLa implementación de MiCA varía entre los países de la UE. Por ejemplo, mientras que algunos países, como Francia, permiten un período de transición de 18 meses para la armonización, este período se limita a solo 6 meses en los Países Bajos. Estas diferencias se deben a elecciones estratégicas en el enfoque de los países hacia la regulación financiera y las dinámicas del mercado local. Esto conduce a dificultades de cumplimiento e incertidumbres para los actores del mercado, lo que hace que los procesos sean más complejos.Cumplimiento y Inversiones Estratégicas de TetherTether continúa tomando medidas estratégicas para proteger su presencia en el mercado europeo. Las inversiones en empresas tecnológicas con sede en la UE que cumplen con MiCA, como StablR y Quantoz Payments, demuestran el compromiso de Tether de cumplir con el marco regulatorio. Además, su estrategia para mantener su fortaleza en otros mercados, como Asia y EE. UU., tiene como objetivo mitigar el impacto de las pérdidas en el mercado de la UE.Impacto de MiCA en la Competitividad en el Mercado EuropeoMientras que MiCA tiene como objetivo garantizar la transparencia y la confianza en los mercados de criptomonedas, puede crear obstáculos para los actores del mercado debido a reglas muy estrictas. Por ejemplo, el requisito de que Tether mantenga reservas con bancos de la UE genera costos adicionales y desafíos operativos, especialmente debido a las bajas tasas de interés y los riesgos de insolvencia de los bancos en la región. El riesgo de que los proveedores de stablecoin se retiren del mercado europeo podría debilitar la competitividad de la región en el ecosistema de activos digitales.