BRÚJULA DE MERCADO
Disminuyen las tensiones arancelarias
"A Donald Trump, elegido presidente de Estados Unidos el 20 de enero, le gusta jugar duro, pero está utilizando los aranceles como herramienta para reforzar su mano antes de sentarse a la mesa de negociaciones". "Y por fin estamos en la mesa de negociaciones.
La agenda de la guerra comercial y la suavización del tono de Trump contribuyeron a rebajar las tensiones. Las bolsas encontraron terreno para las ganancias y los activos digitales se revalorizaron en un entorno de mayor apetito por el riesgo. El bitcoin superó la cota de los 6 dígitos por primera vez desde febrero. Podemos decir que también influyeron desarrollos propios del ecosistema, como las medidas adoptadas por dos estados de EEUU sobre las cripto reservas.
Los mercados mundiales seguirán pendientes de los avances en las guerras comerciales y de las pistas sobre las decisiones de la Reserva Federal estadounidense (FED). Por lo tanto, estos temas seguirán siendo importantes también para el frente de los activos digitales. La segunda semana de mayo contiene una dinámica importante a este respecto.
Negociaciones comerciales en Suiza
El hecho de que se llegara a un acuerdo con el Reino Unido durante la semana reforzó la creencia de que las tensiones en torno a las guerras comerciales empezarían a remitir. Las conversaciones de la delegación estadounidense con China durante el fin de semana serán importantes para mantener esta convicción. Será el primer contacto oficial cara a cara entre ambos países tras la imposición de aranceles del 145% a los productos chinos.
Las delegaciones de ambas partes estarán encabezadas por altos funcionarios. El principal punto de la agenda es, por supuesto, la reducción de los elevados aranceles y el reequilibrio de las relaciones. Según fuentes de Bloomberg, si las conversaciones fueran positivas, EEUU podría rebajar los aranceles a China por debajo del 60%. Sin embargo, el presidente Trump dijo el viernes que "aranceles del 80% para China parece lo correcto", aunque señaló que dependía del secretario del Tesoro, Bessent. Esto podría tomarse como una señal de que las negociaciones serán duras e inciertas al principio.
Fuentes cercanas al asunto afirman que la reunión consistirá más en expresar los problemas que en encontrar soluciones a los problemas entre ambos países. Se dice que entre las demandas prioritarias de EE.UU. está el levantamiento de las restricciones chinas a la exportación de elementos de tierras raras utilizados en la producción de imanes. También se habla de avances en el problemático comercio de fentanilo.
Esperamos que se llegue a un acuerdo para continuar las conversaciones. Aparte de eso, no esperamos ver ninguna declaración de que se resolverán los problemas existentes. Por supuesto, incluso esto puede considerarse un paso importante. En cuanto a los mercados, los precios apuntan a la posibilidad de un escenario "bastante bueno". Podemos decir que esto supone un riesgo a la baja tras las recientes subidas. En un escenario en el que no se cumplan plenamente las expectativas, es probable que veamos pérdidas de valor. Si se producen avances reales, podríamos asistir a un clima alcista, pero por ahora, esta vía parece tener una probabilidad ligeramente menor.
Índice de precios de consumo de Estados Unidos: IPC
El comportamiento impredecible del presidente estadounidense Donald Trump y los aranceles ciertamente no han facilitado las cosas para la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Los últimos datos de inflación pueden haber proporcionado cierto alivio al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que está tratando de tomar decisiones en un entorno difícil. Sin embargo, sabemos que la FED suele evitar tomar decisiones basándose únicamente en datos de un solo periodo.
Los precios al consumo de la mayor economía del mundo registraron en marzo el mayor descenso mensual (-0,1%) desde mayo de 2020. A ello contribuyó sobre todo el precio de la gasolina, que cayó un 6,3%. Sin embargo, también vimos cifras más bajas en los datos básicos, que excluyen los precios de los alimentos y la energía. El IPC subyacente aumentó un 0,1% (0,06% sin redondear), el menor incremento desde enero de 2021. Los precios de los billetes de avión (-5,3%), el alojamiento fuera del hogar (-3,5%) y los precios de los coches usados (-0,7%) fueron los componentes notables de la desaceleración. El IPC general anual se desaceleró al 2,4% (febrero: 2,8%) y alcanzó el nivel de septiembre de 2024.
Fuente: Bloomberg
Como puede verse en el gráfico anterior, los servicios básicos siguen teniendo la mayor participación en el nivel general de precios. Nuestra previsión es de un aumento mensual del 0,16% y un IPC anual en torno al 2,28%. No obstante, el mercado reaccionará según las expectativas del consenso.
Una lectura del IPC por debajo de lo previsto podría significar que la FED estará en mejores condiciones para recortar los tipos de interés, lo que podría tener un impacto positivo en los activos digitales. Una cifra que supere las previsiones, por otro lado, tiene el potencial de ejercer presión al reforzar las expectativas de que la FED no se precipitará en otro recorte de tipos.
Discurso del presidente de la FED, Powell
En su intervención tras la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal estadounidense (FED), celebrada el 7 de mayo, el presidente Powell señaló que el Banco mantendría su estrategia de "esperar y ver". El jueves 15 de mayo, Powell intervendrá en la Segunda Conferencia de Investigación Thomas Laubach, y no esperamos que adopte una postura diferente a la de sus recientes declaraciones. Sin embargo, el discurso del presidente de la Fed siempre es importante y cualquier mensaje sobre el curso de recorte de los tipos de interés puede tener un impacto en los mercados. En este contexto, podemos considerar el discurso de Powell entre los acontecimientos importantes de la semana.
Brújula digital
En EE. UU., la locomotora de la economía mundial, consideramos que la reserva estratégica de criptomonedas, que comenzó con el proceso de nominación de Trump, es un acontecimiento muy importante. Sin embargo, el hecho de que los mercados ya hubieran puesto en precio el "mejor escenario posible" antes y después de las elecciones estadounidenses y las noticias "menos que perfectas" sobre esta cuestión presionaron a los activos digitales. Seguimos manteniendo la cuestión de las reservas estratégicas en nuestra ecuación como una variable positiva para las criptodivisas a largo plazo. Teniendo en cuenta los últimos acontecimientos sobre las guerras comerciales, mantenemos nuestra expectativa alcista a medio y largo plazo.
*Información general sobre las previsiones
Además de las expectativas generales del mercado, las previsiones compartidas en este informe se basan en herramientas de modelización econométrica desarrolladas por nuestro departamento de investigación. Se consideraron diferentes estructuras para cada indicador y se construyeron modelos de regresión adecuados en función de la frecuencia de los datos (mensual/trimestral), los principales indicadores económicos y el historial de datos.
El planteamiento básico de todos los modelos es interpretar las relaciones históricas a partir de los datos y elaborar previsiones que tengan poder predictivo con los datos actuales. El rendimiento de los modelos utilizados se mide con parámetros estándar como el error medio absoluto (MAE) y se reevalúa y mejora periódicamente. Aunque los resultados de los modelos guían nuestro análisis económico, también pretenden contribuir a los procesos de toma de decisiones estratégicas de nuestros inversores y socios comerciales. Los datos se obtienen directamente de la plataforma FRED (Federal Reserve Economic Data) de forma actualizada y automatizada, de modo que cada previsión se basa en los datos económicos más recientes. Como departamento de investigación, también estamos trabajando en métodos de modelización basados en inteligencia artificial (por ejemplo, Random Forest, regresiones Lasso/Ridge, modelos ensemble) con el fin de mejorar la precisión de las previsiones y reaccionar con mayor sensibilidad a la dinámica del mercado. El contexto macroeconómico debe tenerse en cuenta a la hora de interpretar los resultados de los modelos, y debe tenerse presente que puede haber desviaciones en los resultados de las previsiones debido a perturbaciones económicas, cambios de política y factores externos imprevistos. Con este conjunto de previsiones actualizadas mensualmente, pretendemos ofrecer una base más transparente, coherente y basada en datos para supervisar las perspectivas macroeconómicas y reforzar los procesos de apoyo a la toma de decisiones.
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