PAZAR PUSULASI
FOMC Kararları Öncesi Gündem
- Tarife belirsizliği ve jeopolitik gündem devam ediyor.
- Makro göstergeler, küresel ekonomik büyümenin sağlığını ve merkez bankalarının bir sonraki hamlelerini tahmin etmek için izlenir.
- Putin, Trump'ın Ukrayna için ateşkes teklifini reddetti ancak saldırıları sınırlandırmayı kabul etti.
- Orta Doğu'daki gerilimin artıp artmayacağını zaman gösterecek.
- Almanya Federal Meclisi, savunma ve altyapı harcamaları için devlet borçlanmasının önünü açan bir tasarıyı kabul etti. Tasarı Cuma günü Federal Meclis'te oylanacak.
- Japonya Merkez Bankası (BoJ), ABD'nin gümrük vergisi politikalarının olası etkilerine ilişkin endişeler nedeniyle gösterge faiz oranını değiştirmedi ve şimdilik faiz artırımı için acele etmediğinin sinyalini verdi.
ABD Merkez Bankası'nın (FED) bugünkü kritik Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararları öncesinde küresel piyasalar yukarıda belirtilen gündem maddeleriyle karışık bir seyir izliyor. Dolar endeksi Asya ve Avrupa trade yapıyor şu ana kadar son dönemdeki kayıplarını telafi etti. ABD 10 yıllık hazine tahvilinin getirisi 4,29 civarında ve fazla değişmedi. Başlıca dijital varlıklar dün Avrupa seansında başlayan muhafazakâr kayıp azaltma hareketini daha zayıf bir tonda da olsa sürdürdü. Günün ilerleyen saatlerinde FOMC'nin kararları ve FED Başkanı Powell'ın açıklamaları fiyatlama davranışları üzerinde etkili olabilir.
Kritik FOMC Toplantısı!
ABD Merkez Bankası'nın (FED) yılın ikinci Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı 18-19 Mart tarihlerinde yapılacak ve kararlar bugün yayınlanacak. Küresel piyasaların ve dijital para yatırımcılarının gözü kulağı FED'in üzerinde olacak. Banka geçtiğimiz yıl Eylül ayında başlayan faiz indirim döngüsüne Ocak ayında aldığı kararla ara vermişti. Piyasalar bu aranın ne kadar süreceğini merak ediyor.
FOMC'nin politika faizini değiştirmeyerek %4,25-%4,5 seviyesinde bırakmasına neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Aslında Mayısısısısıs ayı FOMC toplantısında da bir faiz indirimi beklenmiyor. Yılın ikinci yarısında bir faiz indirimi beklentisi var ancak bunun Haziran'da mı, Temmuz'da mı yoksa Eylül'de mi olacağı konusunda bir fikir birliği yok ve konjonktüre bağlı olarak sık sık değişiyor. CME FedWatch aracına göre, bu yazının yazıldığı sırada piyasalar FED'in Haziran ayında 25 baz puan faiz indirimine gitme ihtimalini %53 olarak fiyatlıyordu.
Bugün piyasalar bu beklentilerde önemli bir değişikliğe yol açabilecek ipuçlarını arayacak. İlk olarak, beklendiği gibi faiz oranının sabit bırakılıp bırakılmadığına bakacaklar. FOMC üyelerinin faiz oranı tahminleri, yani "dot plot" tablosu ve aynı anda yayınlanacak olan ekonomik göstergelere ilişkin öngörülerini gösteren projeksiyon tablosu yakından incelenecek. Bu karar ve belgelerin açıklanmasından yarım saat sonra Fed Başkanı Powell kürsüye çıkarak bir basın toplantısı düzenleyecek.
1-Faiz oranları değişecek mi?
Belirttiğimiz gibi, son gelişmeler ve FOMC üyelerinin açıklamaları sonrasında Komite'den bir faiz indirimi beklemiyoruz. Sürpriz bir faiz indirimi kararı çıkabilir ki bunu da çok düşük bir olasılık olarak görüyoruz. Faiz artırımını ise ihtimal dışı olarak tanımlıyoruz.
2-"Dot Plot" tablosu bize ne söyleyecek?
FOMC altı haftada bir olmak üzere yılda sekiz kez toplanır ve bu toplantıların dördünde "dot plot" tablosu olarak adlandırılan ve üyelerin ekonomiye ilişkin tahminlerini içeren projeksiyonlarını yayınlar. Bu açıdan Mart toplantısı bu belgelerin yayınlandığı en önemli toplantılardan biri olacak.
Kaynak: Bloomberg
En son Aralık toplantısında açıklanan yukarıdaki tablo, her bir FOMC üyesinin politika faizine ilişkin tahminlerini göstermektedir. Fed'in mevcut politika faizi %4,25-4,50 aralığında belirlenmiş durumda. Üyelerin çoğunluğunun bu oranın 2025 yılı sonuna kadar 3,75-4,00 bandına düşürüleceğini düşündüğünü görüyoruz. Bu da yıl içinde toplam 50 baz puanlık bir faiz indirimi anlamına gelirken, FED genellikle faiz oranlarını 25'er baz puanlık adımlarla değiştiriyor. Bu da yılın geri kalanındaki altı toplantının ikisinde faiz indirimi görebileceğimiz anlamına geliyor (Mart toplantısında faiz indirimi yapılmayacağını varsayarsak). Yeni yayınlanan nokta grafiğinde göreceğimiz potansiyel değişiklikler, piyasa beklentilerinin yeniden şekillenmesine ve önemli fiyat değişikliklerine yol açabilir. Yıl sonuna kadar faiz indirimlerinin sayısının aşağıya doğru kaymasını daha olası görüyoruz. Elbette hiçbir değişiklik olmayabilir ve bu aslında bizim ana beklentimizdir.
CME FedWatch Tool'a göre piyasalardaki fiyatlama FOMC üyelerinin beklentilerinden çok farklı değil. Yani yıl sonuna kadar 50 baz puanlık bir indirimin fiyatlara yansıdığını söyleyebiliriz. Dolayısıyla eğer tabloda bir değişiklik görmezsek bunu fiyat değişikliği yaratacak önemli bir dinamik olarak değerlendirmeyeceğiz (Belki dolar üzerinde bir miktar olumlu etkisi olabilir). Ancak faiz indirimi tahminleri sadece 25 baz puanlık bir indirime işaret ederse, bu daha önce öngörülenden daha sıkı bir küresel finansal sıkılaşma olarak yorumlanabilir ve bu da doların değer kazanmasına, risk iştahının azalmasına, borsaların ve dijital para birimlerinin değer kaybetmesine neden olabilir.
3-Ekonomik Projeksiyonlar
"Nokta grafiği" ile birlikte aynı belgede yayınlanacak bir diğer önemli ve potansiyel olarak etkili bilgi de FOMC'nin ekonomiye ilişkin beklentilerini yansıtan projeksiyonları olacak. Elbette her ayrıntı önemli ancak kısa vadeli fiyatlamalar için 18 Aralık'ta yayınlanan son tablodaki 2025 yılına ilişkin verilere çok dikkat edeceğiz.
Bu tabloda reel GSYH'deki değişim (ekonomik büyüme olarak tanımlanabilir), işsizlik oranı, PCE enflasyonu ve çekirdek PCE verileri yer almaktadır.
Kaynak: Federal Rezerv
Son olarak, söz konusu makro göstergeler arasında Aralık ayı toplantısında açıklanan GSYH ve çekirdek PCE verilerine ilişkin olası projeksiyon değişikliklerini analiz etmeyi tercih ediyoruz. Büyümede yukarı yönlü ılımlı bir revizyon piyasaları olumlu etkileyebilir. Aşağı yönlü bir revizyon ise risk algısı üzerinde olumsuz etki yaratabilir. Öte yandan, çekirdek PCE'de yukarı yönlü bir revizyon FED'in faiz indirimi konusunda çok istekli olmayacağı algısını güçlendirebilir ve bu da risk iştahını olumsuz etkileyebilir. Bu verideki olası bir aşağı yönlü revizyon, dijital varlıklar da dahil olmak üzere nispeten riskli olduğu düşünülen enstrümanlar üzerinde olumlu bir etki yaratabilir.
4-Powell'ın Basın Toplantısı
FED Başkanı Jerome H. Powell, her FOMC toplantısının ardından kararların yayınlanmasından yarım saat sonra yaptığı gibi bugün de bir basın toplantısında konuşacak. Powell ilk olarak karar metnini okuyacak ve alınan kararların gerekçelerini açıklayacak. Basın toplantısının ardından basın mensuplarının sorularının yanıtlanacağı soru-cevap bölümüne geçilecek. Bu kısımda piyasalarda volatilite biraz daha artabilir.
Elbette faiz kararı, nokta grafiği ve projeksiyonlar Başkan'ın soru-cevabının önemini değiştirebilir. Powell'ın son konuşmalarında takındığı tutumda büyük bir değişiklik beklemiyoruz. Başkan son konuşmasında faiz indirim döngüsüne verilen aranın haklı olduğunu ve kararlarının yeni ABD yönetiminin uygulaması beklenen maliye politikalarının sonuçlarından etkilenmeyeceğini savunmuştu. Özetle, nispeten ılımlı, şahin bir ton.
Basından gelen sorular karşısında Powell'ın eskisine göre daha şahin bir duruş sergilemesi, FED'in faiz indirimlerine yeniden başlamak için acele etmeyeceği yönündeki beklentileri ve fiyatlamaları güçlendirebilir. Bu da dijital varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. Ancak ekonomik büyüme ve işgücü piyasasına ilişkin değerlendirmelerle yeni bir faiz indiriminin gerekliliğinden bahsetmesi, ayrıca yıl sonuna kadar 50 baz puandan fazla indirim yapılabileceğine dair mesajlar vermesi risk iştahını artırabilir ve bu durum kripto paralar üzerinde olumlu etkiler yaratabilir.
(21 Mart Cuma) - Dörtlü c adı, hisse senedi opsiyonları, endeks vadeli işlemleri ve endeks vadeli işlem opsiyonları için türev sözleşmelerinin yılda dört kez aynı anda sona ermesini ifade eder. Aslında, artık "üçlü cadı" olarak adlandırılmaktadır. Bunun nedeni, dörtlü cadıya dahil olan dördüncü sözleşme türü olan tek hisse senedi vadeli trade yaptı 2020'den beri ABD'de trade yaptı . Bu dönem Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarının üçüncü Cuma günü gerçekleşiyor. Piyasalarda üçlü cadı günlerinde volatilite ve hacim artıyor, özellikle seans sonuna doğru... Bu yüzden yatırımcılar tarafından yakından takip ediliyor.
Pusula
Dünya ekonomisinin lokomotifi olan ABD'de stratejik bir kripto rezervinin gündeme gelmesini çok önemli bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. Ancak piyasaların "en iyi senaryoyu" zaten fiyatlamış olması, mükemmel olmayan haberlerle birleşince dijital varlıklar üzerinde baskı oluşturdu. Bunu uzun vadede kripto para birimleri için olumlu bir değişken olarak denklemimizde tutmaya devam ediyoruz. Öte yandan piyasada coşku yaratacak yeni bir haber akışı olmaması ve küresel piyasalarda ekonomik aktivitenin yavaşladığına dair endişelerin artması halinde orta vadede baskı görmeye devam edebileceğimizi düşünüyoruz. Spot varlık birikiminde sorun olmadığını ancak kaldıraçlı uzun işlemlerde dikkatli olunması gerektiğini vurguluyoruz. Kısa vadede piyasalar makro göstergelere ve Trump'ın gümrük tarifelerine ilişkin eylemlerine duyarlı olmaya devam edecek, bu da volatiliteyi yüksek tutabilir.
GÜNÜN ÖNEMLİ ANLARI
Önemli Ekonomik Takvim Verileri
| Zaman | Haberler | Beklenti | Önceki |
|---|---|---|---|
| Aptos (APT) - AIP Topluluk İncelemesi | |||
| 18:00 | FOMC Ekonomik Tahminleri | - | - |
| 18:00 | FOMC Bildirisi | - | - |
| 18:00 | FED Faiz Oranı Kararı | 4.50% | 4.50% |
| 18:30 | FOMC Basın Toplantısı | - | - |
BİLGİ
*Takvim UTC (Koordineli Evrensel Zaman) zaman dilimini temel alır.
İlgili sayfada yer alan ekonomik takvim içeriği güvenilir haber ve veri sağlayıcılardan elde edilmektedir. Ekonomik takvim içeriğinde yer alan haberler, haberlerin açıklanma tarihi ve saati, önceki, beklenti ve açıklanan rakamlardaki olası değişiklikler veri sağlayıcı kurumlar tarafından yapılmaktadır. Benzer durumlardan kaynaklanabilecek olası değişikliklerden Darkex sorumlu tutulamaz.
DARKEX ARAŞTIRMA DEPARTMANI GÜNCEL ÇALIŞMALAR
Darkex Aylık Strateji Raporu - Mart
Yatırımcı Pozisyonlarındaki Dinamikler ve Beklentiler
Circle ve Tether'in ABD ve Avrupa'daki Rekabeti
MiCA Yönetmeliği Kapsamında Onaylanan Stablecoin İhraççıları ve Piyasa Etkileri
Buraya tıklayın diğer tüm Market Pulse raporlarımız için.
YASAL BİLDİRİM
Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
