Sabah Bülteni - 27 Şubat 2025

PAZAR PUSULASI

Tarife Belirsizliği

Küresel piyasalarda Trump'ın "gümrük tarifelerine" ilişkin açıklamaları fiyatlama davranışlarını etkileyen en önemli dinamik olmaya devam ediyor. Başkan'ın son açıklamalarında Avrupa Birliği'ne (AB) %25 gümrük vergisi uygulanabileceğini ima etmesi kafa karışıklığına neden olsa da risk iştahını olumsuz etkileyen bir diğer unsur oldu. Çarşamba günü Trump, Avrupa otomobillerine ve diğer mallara %25 oranında "karşılıklı" gümrük vergisi uygulamayı planladığını, Meksika ve Kanada'ya yönelik gümrük vergilerinin ise daha önce belirlenen 4 Mart tarihi yerine 2 Nisan'da yürürlüğe gireceğini belirtti.

Bu ana başlığın yanı sıra ABD ile Ukrayna arasındaki uzlaşmanın ardından Zelensky'nin yarın ABD'ye yapacağı ziyaret, Almanya'da seçimlerin ardından hükümet kurma çabaları ve Bitcoin spot ETF'lerinden yaşanan rekor düzeydeki çıkışlar yatırımcıların gündem maddeleri arasında yer alıyor. Bugün makro gündem biraz daha ön plana çıkmaya başlayabilir.

Bugün ekonomik takvim yoğun ve son CB Tüketici Güveni verisinin ardından makro veri gündemi biraz daha yakından izlenebilir. Bu veri seti arasında ABD ekonomik büyüme (GSYH) verileri öne çıkarken, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyelerinin açıklamaları da mercek altında olacak.

 ABD'de Ekonomik Büyüme Sorunu

Dünyanın en büyük ekonomisi 2024 yılının 4. çeyreğinde yıllık bazda %2,3 oranında büyüyerek son üç çeyreğin en düşük hızına ulaşmış ve 3. çeyrekteki %3,1'lik ve %2,6'lık tahminlere kıyasla daha muhafazakâr bir büyüme hızı yakalamıştır. Bugün açıklanacak yeni veri, Ekonomik Analiz Bürosu'nun geçen yılın son çeyreğine ilişkin ikinci tahmini olacak. Bloomberg verilerine göre, ilk yayınlanan %2,3'lük rakamda bir değişiklik beklenmiyor.

Kaynak: Bloomberg

Bu çeyreğe ilişkin açıklanan ilk verilerde ABD ekonomisinin itici gücü olan kişisel tüketim harcamaları yine ekonomik büyümeye en büyük katkıyı yapan kalem olmuştur. Bu konuda önemli bir değişiklik beklemiyoruz. Medyan tahmin olan %2,3'ten de önemli bir sapma göreceğimizi düşünmüyoruz. Önümüzdeki aylarda ilk çeyrek büyüme verilerinin daha önemli olacağını söylemek doğru olsa da, bu hafta açıklanacak GSYH verilerinde potansiyel olarak büyük bir revizyonun fiyatlama davranışını etkileyebileceğini belirtmekte fayda var.

Bu aşamada iki olası senaryo söz konusudur. Tahminlerin hafif üzerinde ya da hafif altında gelecek bir GSYH büyüme rakamının ABD Merkez Bankası'nın (FED) para politikasına ilişkin beklentileri yönlendireceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda, tahminlerin hafif altında kalan bir GSYH verisi (%2,2-%2,1 gibi) FED'in yeni bir faiz indirimi için daha cesur davranacağı beklentilerini destekleyerek piyasalarda risk iştahını artırabilir ve bu da dijital varlıkların değer kazanmasının önünü açabilir. Beklenenden biraz daha yüksek bir veri (%2,4-%2,5) ise FED'in faizleri aceleyle indirmek için daha uzun süre bekleyeceği algısını destekleyebilir. Böyle bir durumda görece daha riskli olduğu düşünülen varlık sınıflarında kayıplar görülebilir. İkinci senaryoda ise GSYH'nin beklentilerden önemli ölçüde farklı gelmesi durumunu dikkate almamız gerekiyor. 2 veya altında sürpriz bir rakam, dünyanın en büyük ekonomisinde büyümenin gerçekten sorunlu olduğuna dair endişeleri tetikleyebilir. Bu durum Fed'i muhtemelen yeni bir faiz indirimine yaklaştırırken, büyümeye (ve belki de resesyona) ilişkin endişeler risk iştahında önemli bir kaymaya neden olabilir ve bu da dijital varlıklar da dahil olmak üzere finansal araçlar üzerinde satış baskısı yaratabilir. Her ne kadar kötü fiyatlama kadar etki yaratmayacağını düşünsek de önemli ölçüde olumlu bir verinin risk iştahını artırabileceğinin ve yükselişler için zemin sağlayabileceğinin altını çizmekte fayda var.

Özetle, ABD büyüme verileri tüm piyasalar için önemli bir girdi olacaktır. Ancak finansal piyasalar için önemi, beklentilerden ne kadar uzakta piyasaları şaşırtacak bir rakam göreceğimize indirgenebilir. Fiyatlama davranışlarını etkileyecek ve sarsıntıya neden olacak bir veri seti görmemizi olası görmemekle birlikte, sürpriz bir veri görmemiz halinde keskin fiyat değişimleri görebileceğimiz senaryosunu da göz ardı etmiyoruz.

GÜNÜN ÖNEMLİ ANLARI

Önemli Ekonomik Takvim Verileri

BİLGİ

*Takvim UTC (Koordineli Evrensel Zaman) zaman dilimini temel alır.

İlgili sayfada yer alan ekonomik takvim içeriği güvenilir haber ve veri sağlayıcılardan elde edilmektedir. Ekonomik takvim içeriğinde yer alan haberler, haberlerin açıklanma tarihi ve saati, önceki, beklenti ve açıklanan rakamlardaki olası değişiklikler veri sağlayıcı kurumlar tarafından yapılmaktadır. Benzer durumlardan kaynaklanabilecek olası değişikliklerden Darkex sorumlu tutulamaz.

YASAL BİLDİRİM

Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmetleri, yetkili kuruluşlar tarafından bireylerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilmektedir. Bu belgede yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler sizin mali durumunuza, risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.