Piyasa Pusulası - 26 Eylül - 03 Ekim 2025
Dijital Varlık Tradersiçin Zorlu Hafta ...
ABD Merkez Bankası'nın (FED) istihdam piyasasındaki bozulmayı dikkate alarak son veriler ışığında faiz indirimine gideceği beklentileriyle değer kazanan dijital varlıklar kötü bir haftayı geride bıraktı. Nitekim beklendiği gibi FED 17 Eylül'deki toplantısında faiz indirimine gitme kararı almıştı. Hatta yılın geri kalanı için iki faiz indirimi daha olabileceğine dair bir işaret bile vardı. Toplantı kararlarının ardından biraz daha yükselen kripto para birimleri sonrasında önemli kayıplarla karşı karşıya kaldı.
18 Eylül'de 118 bin dolar bariyerine yaklaşmayı başaran Bitcoin, kaldıraçlı işlemlerin yoğunluğunun olumsuz etkileriyle değer kaybetmeye başladı. Bu düşüşle birlikte önemli miktarda uzun trades tasfiye edilirken, kayıplar giderek genişledi ve Cuma günü bu raporun hazırlandığı sırada halen 109 bin doların altında trading görüyordu. FED Başkanı Powell'ın gelecekteki faiz indirimleri konusunda net sinyaller vermekten kaçınması ve Wall Street'te teknoloji şirketlerinin aşırı değerlenmiş olabileceğine dair endişeler de risk iştahındaki bozulmaya katkıda bulunarak dijital varlıklardaki fiyat düşüşlerine katkıda bulundu.
Yaklaşık bir hafta içinde on bin dolar değer kaybeden en büyük kripto para birimi BTC için en kötünün geride kaldığını söylemek hala zor. Makro göstergeler ve küresel piyasaların risk iştahı önemli dinamikler olmaya devam ediyor. Bu kapsamda son ayların önemli hikayesi olan ABD istihdam piyasasının gücüne ilişkin verilerin dikkatle izleneceğini söyleyebiliriz. Bu noktada 3 Ekim'de açıklanacak veri kritik bir dönüm noktası olma potansiyeli taşıyor. FED'in faiz indirimlerine devam edip etmeyeceği konusunda bilgi verecek olan tarım dışı istihdam değişimi ve aynı raporla birlikte açıklanacak olan ortalama saatlik kazançlar ve işsizlik oranı önümüzdeki haftanın ana hikayesi olmaya aday. Bu kapsamda bu hafta tarım dışı istihdam değişimi verisi için ayrı bir parantez açacağız.
3 Ekim - ABD İstihdam Verileri
ABD ekonomisine ilişkin makroekonomik verilerin sürprizlerle dolu olduğu bir dönemin ortasındayız ve küresel piyasalar, özellikle rakamları açıklayan kurumların geriye dönük revizyonlarının dikkat çektiği bir ortamda, Eylül ayına ilişkin istihdam göstergelerini yakından izleyecek. Tarım Dışı İstihdam Değişimi (TDİ), ABD Merkez Bankası'nın (FED) bir sonraki faiz değişikliği hamlesi hakkında değerli bilgiler sağlayacak veri seti arasında odak noktasında olacak.
İşgücü İstatistikleri Bürosu (BLS) önceki aylar için tarihin en derin aşağı yönlü revizyonlarını yaparak dünyanın en büyük ekonomisinde işgücü piyasasının beklendiği kadar sıkı ve güçlü olmayabileceğini ortaya koydu. Bu veri FED'in faiz oranları konusundaki duruşunu değiştirmesine neden olarak finansal piyasalarda kartların yeniden dağıtılmasına yol açtı. Eylül ayına ilişkin yeni NFP'nin 3 Ekim'de açıklanması, 29 Ekim'deki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı öncesinde kritik önem taşıyacak.
Kaynak: Bloomberg
Oldukça hassas olan NFP verisine ilişkin tahminimiz, Eylül ayında ABD ekonomisinin tarım dışı sektörlerde piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşeceği yönünde. Bu yazının yazıldığı sırada girilen tahmin sayısı az olsa da Bloomberg anketindeki konsensüsün (medyan tahmin) 50 bin civarında, daha kötümser olduğunu görüyoruz (Bu beklenti rakamı daha sonra yeni tahminlerin ve anketlerin girilmesiyle değişebilir).
Kaynak: Bloomberg
Eylül ayına ilişkin NFP verilerinin beklentilerin bir miktar altında kalmasının, FED'in faiz indirimi konusunda daha cesur davranabileceği yönündeki beklentileri güçlendirerek risk iştahını artırabileceğini ve dijital varlıklar da dahil olmak üzere finansal araçlar üzerinde olumlu bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Beklenenden biraz daha yüksek bir verinin de benzer ancak ters bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, beklenenden çok daha düşük bir rakam, ABD ekonomisinde resesyon riskinin yeniden ortaya çıktığı algısına yol açabilir. Bu durumda risk iştahı baskılanabilir ve kripto paralar değer kaybedebilir. Dolayısıyla traders bu farkı bilmesinin önemli olacağını düşündüğümüzün altını çiziyoruz.
Diğer Önemli Makro Göstergeler ve Gelişmeler
30 Eylül - İş Açıkları ve İşgücü Devir Anketi (JOLTS); tarım sektörü hariç olmak üzere, rapor edilen aydaki açık iş sayısını gösterir. İstihdam yaratma, genel ekonomik faaliyetin büyük bir bölümünü oluşturan tüketici harcamalarının önemli bir öncü göstergesi olduğundan, JOLTS verileri yakından takip edilmektedir. Bu veri aylık olarak, ay sonundan yaklaşık 35 gün sonra yayınlanmaktadır. Beklenenden daha düşük bir rakamın kripto para birimleri üzerinde olumlu bir etki yaratması bekleniyor.
1 Ekim - ADP Tarım Dışı İstihdam Değişimi; Automatic Data Processing, Inc (ADP) tarafından istihdam artışı tahminlerini elde etmek için 25 milyondan fazla çalışanın bordro verilerini analiz ederek, tarım sektörü ve kamu sektörü hariç olmak üzere bir önceki ayda istihdam edilen kişi sayısındaki tahmini değişimi gösterir. Genellikle hükümet tarafından açıklanan istihdam verilerinden 2 gün önce istihdam artışı hakkında ipucu verir. Genel olarak, beklenenden daha düşük ADP verileri dijital varlıklar üzerinde olumlu bir etkiye sahiptir.
1 Ekim - ISM İmalat PMI; Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), imalat sektöründe ankete katılan satın alma yöneticilerine dayanan bir yayılım endeksidir. Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) tarafından yürütülen bu ankette yaklaşık 300 satın alma yöneticisinden istihdam, üretim, yeni siparişler, fiyatlar, tedarikçi teslimatları ve stoklar dahil olmak üzere iş koşullarının göreceli düzeyini değerlendirmeleri istenmektedir. Aylık olarak, genellikle ay sonundan sonraki ilk iş gününde açıklanır ve 50.0'nin üzerindeki puanlar sektörün genişlediğini gösterirken, 50.0'nin altındaki puanlar daralmaya işaret eder. Genel olarak, beklenenden daha düşük bir ISM İmalat PMI değerinin, Federal Rezerv'in para politikası yörüngesine ilişkin beklentileri fiyatlandırarak dijital varlıklar üzerinde olumlu bir etki yaratması beklenir. Ancak bazı durumlarda ekonominin gücüne dayalı fiyatlamalara da yol açabilir. Bu durumda, beklenenden daha yüksek rakamların dijital varlıklar üzerinde olumlu bir etkisi olacaktır.
3 Ekim - ISM Hizmetler PMI; Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), imalat sektörü hariç olmak üzere, ankete katılan satın alma yöneticilerine dayanan bir yayılım endeksidir. Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) tarafından yürütülen bu ankette, yaklaşık 300 satın alma yöneticisinden istihdam, üretim, yeni siparişler, fiyatlar, tedarikçi teslimatları ve stoklar dahil olmak üzere iş koşullarının göreceli düzeyini değerlendirmeleri istenmektedir. Aylık olarak, genellikle ay sonundan sonraki üçüncü iş gününde açıklanır ve 50.0'nin üzerindeki bir puan sektörün genişlediğini gösterirken, 50.0'nin altındaki bir puan daralmaya işaret eder. Genel olarak, beklenenden daha düşük bir ISM Hizmetler PMI'ın, Federal Rezerv'in para politikası yörüngesine ilişkin beklentileri fiyatlandırarak dijital varlıklar üzerinde olumlu bir etki yaratması beklenir. Ancak bazı durumlarda ekonominin gücüne dayalı fiyatlamalara da yol açabilir. Bu durumda, beklenenden daha yüksek rakamlar dijital varlıklar üzerinde olumlu bir etki yaratacaktır.
Önemli Ekonomik Takvim Verileri
Buraya tıklayın Haftalık Darkex Kripto ve Ekonomi Takvimini görüntülemek için.
Bilgi:
*Takvim UTC (Coordinated Universal Time) zaman dilimini esas almaktadır. İlgili sayfada yer alan takvim içeriği güvenilir veri sağlayıcılardan elde edilmektedir. Takvim içeriğinde yer alan haberler, haberlerin açıklanma tarih ve saati, önceki, beklenti ve açıklanan rakamlardaki olası değişiklikler veri sağlayıcı kurumlar tarafından yapılmaktadır.
Benzer durumlardan kaynaklanabilecek olası değişikliklerden Darkex sorumlu tutulamaz. Veri açıklamalarının içeriğinde ve zamanlamasında meydana gelebilecek olası değişiklikler için Darkex Takvim sayfasını veya günlük raporlarda yer alan ekonomik takvim bölümünü de kontrol edebilirsiniz.
*Tahminler Hakkında Genel Bilgiler
Bu raporda paylaşılan tahminler genel piyasa beklentilerinin yanı sıra araştırma departmanımız tarafından geliştirilen ekonometrik modelleme araçlarına dayanmaktadır. Her bir gösterge için farklı yapılar dikkate alınmış, veri sıklığı (aylık/çeyreklik), öncü ekonomik göstergeler ve veri geçmişi doğrultusunda uygun regresyon modelleri oluşturulmuştur.
Tüm modellerde temel yaklaşım, verilere dayalı olarak tarihsel ilişkileri yorumlamak ve güncel verilerle tahmin gücü olan öngörüler üretmektir. Kullanılan modellerin performansı ortalama mutlak hata (MAE) gibi standart ölçütlerle ölçülmekte ve düzenli olarak yeniden değerlendirilerek iyileştirilmektedir. Modellerin çıktıları ekonomik analizlerimize rehberlik ederken, aynı zamanda yatırımcılarımız ve iş ortaklarımız için stratejik karar alma süreçlerine katkıda bulunmayı amaçlamaktadır. Veriler doğrudan şu kaynaklardan alınmıştır FRED (Federal Rezerv Ekonomik Verileri) platformunu güncel ve otomatik bir şekilde kullanarak her tahminin en son ekonomik verilere dayanmasını sağlıyoruz. Araştırma departmanı olarak, tahmin doğruluğunu artırmak ve piyasa dinamiklerine daha duyarlı tepki vermek için artificial intelligence modelleme yöntemleri (örneğin Random Forest, Lasso/Ridge regresyonları, ensemble modelleri) üzerinde de çalışıyoruz. Model çıktılarının yorumlanmasında makroekonomik bağlam dikkate alınmalı ve ekonomik şoklar, politika değişiklikleri ve öngörülemeyen dış etkenler nedeniyle tahmin performansında sapmalar olabileceği unutulmamalıdır. Aylık olarak güncellenen bu çalışma seti ile makroekonomik görünümün izlenmesi ve karar destek süreçlerinin güçlendirilmesi için daha şeffaf, tutarlı ve veriye dayalı bir temel sağlamayı amaçlıyoruz.
Yasal Uyarı
Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
