Onchain Haftalık Raporu - 25 Aralık

Aktif Muhataplar

Bu hafta, 18 Aralık ve 25 Aralık 2024 tarihleri arasında borsalara 871.000 $ aktif adres girişi oldu. Bitcoin bu süre zarfında 107.000 $ fiyatından 94.000 $ fiyatına düştü. Aralık ayından bu yana en düşük aktif adres sayısı olan trade hazır adresler grafiğinde işaretlenen alandaki fiyat ve aktif adres sayısının kesişimi, 23 Aralık itibariyle Bitcoin alımlarını destekledi. 24 Aralık'tan sonra fiyat genel olarak yukarı yönlü bir seyir izliyor. Bu durum piyasanın güçlendiğine ve yatırımcıların daha fazla ilgi gösterdiğine işaret ediyor olabilir. 7 günlük basit hareketli ortalamayı takip ettiğimizde, bu ortalamanın da yukarı yönlü eğilim gösterdiği izlenimini ediniyoruz. Bitcoin, aktif adres EMA (7) ile korelasyon içinde 937.039.887'ye ulaştı. Bu da Bitcoin fiyatının 98.000$'a yükselmesini tetikledi.

Çıkışlarda, Siyah Çizgi (fiyat çizgisi) ile 12 Aralık'a doğru önemli bir artış ve ardından bir düşüş yaşandı. Fiyatın en yüksek olduğu gün, aktif gönderim adresleri 722.707'ye kadar yükseldi, bu da alıcıların korkudan uzun pozisyonlarını satmış olabileceğini ve çıkışların gerçekleşmiş olabileceğini gösteriyor. Aktif gönderim adreslerindeki artış, Bitcoin fiyatının 92.000$ civarına düşmeye başladığı günü işaret etmektedir. Bu ölçümlere baktığımızda, fiyatın bu dönemde oldukça değişken olduğunu ve yatırımcıların bitcoin pozisyonlarını azalttığını görebiliriz. Aktif adres sayısında bir azalma olursa, bu durum daha fazla fiyat düşüşünü tetikleyebilir

 

Arızalar

MRVR

24 Aralık itibarıyla Bitcoin fiyatı 98.601'e düşerken MVRV Ratio 2,43'e geriledi. Bu, 17 Aralık'tan bu yana Bitcoin fiyatında %7,09'luk bir düşüşü ve MVRV Oranında %9,33'lük bir düşüşü temsil ediyor.

Fiyat ve MVRV Oranındaki bu düşüş, piyasa katılımcılarının kısa vadede kâr realizasyonuna yöneldiğini ve değerlemelere olan güvenin bir miktar zayıfladığını göstermektedir. Özellikle MVRV Oranının 2,43'e gerilemesi, piyasanın bir önceki haftaya kıyasla daha az değerlendiğine ve yatırımcıların mevcut fiyat seviyelerinin sürdürülebilirliği konusunda temkinli olduklarına işaret ediyor olabilir.

Ancak MVRV'nin aşırı düşük veya aşırı değerli seviyelere ulaşmaması, satış baskısının sınırlı kaldığını ve piyasanın genel olarak denge arayışını sürdürdüğünü göstermektedir. Bu durum, yatırımcıların piyasanın mevcut dinamiklerini yakından izlediğine ve ani bir yön değişikliğine karşı temkinli olduğuna işaret ediyor olabilir.

Bitcoin'in fiyat hareketindeki düşüşe rağmen MVRV'nin ılımlı seviyelerde kalması, piyasanın bir düzeltme içinde olabileceğini ancak uzun vadeli güvenin tamamen sarsılmadığını gösterebilir.

Gerçekleşen Fiyat

24 Aralık itibariyle Bitcoin fiyatı 98.601'e gerilerken Gerçekleşen Fiyat 40.451'e yükseldi. Fiyattaki %7,09'luk düşüş ve Gerçekleşen Fiyattaki %1,91'lik artış, satışların kısa vadeli yatırımcılar tarafından yönlendirilmiş olabileceğini göstermektedir.

Bitcoin fiyatının Gerçekleşen Fiyata yaklaşıyor olması, piyasa değerlemesine olan güvenin azalıyor olabileceğini düşündürmektedir. Ancak Gerçekleşen Fiyattaki artış, uzun vadeli yatırımcıların piyasaya desteğinin devam ettiğini gösterebilir.

 

 

Harcanan Çıktı Kar Oranı (SOPR)

24 Aralık itibariyle Bitcoin fiyatı 98.601'e gerilerken, SOPR (Spent Output Profit Ratio) metriği 1,04'e ulaştı. Bu dönemde Bitcoin fiyatı 18 Aralık'tan bu yana %1,56 oranında düşerken, SOPR %1,96 oranında arttı. SOPR'deki yükseliş, yatırımcıların kâr realizasyonlarına devam ettiğini ve piyasa katılımcılarının genel olarak kârlı olduğunu gösterebilir. SOPR değerinin 1'in üzerinde kalmaya devam etmesi, piyasanın kârlı bir ortamda olduğuna ve yatırımcı duyarlılığının olumlu seyrettiğine işaret edebilir. Ancak, fiyatlardaki düşüşe rağmen SOPR değerinin artması, kâr realizasyonlarının aşırı olmadığını ve piyasa dinamiklerinin nispeten dengeli olduğunu gösterebilir.

 

Türevler

Açık Faiz

Grafik, Bitcoin fiyatı ile açık faiz (OI) arasında çarpıcı bir ilişki olduğunu gösteriyor. 19 ve 22 Aralık tarihleri arasında hem fiyat hem de OI düşüş göstermiştir. Bu durum, trader yapanlar pozisyonlarını kapattığını ve piyasada güven eksikliği yaşandığını gösteriyor. Fiyat bu dönemde zayıf trade yapıyor hacmiyle hareket etti.

22-24 Aralık döneminde OI ve fiyatlarda güçlü bir artış var. Bu durum piyasanın yeniden canlanmaya başladığını ve yatırımcıların yükseliş beklentisiyle pozisyon açtığını gösteriyor. Ancak, 25 Aralık'ta OI'deki artış hızı yavaşladı. Bu, yükseliş momentumunun zayıflamaya başladığının bir işareti olabilir. Fiyat da bu noktada daha sınırlı bir hareket gösteriyor.

Bu veriler, yükseliş trendinin gücünü koruyup koruyamayacağını sorgulatıyor. Fiyat yükselmeye devam ederse trend desteklenecektir, ancak fiyat bir düzeltmeye girerse kısa vadeli olarak değerlendirilebilir. Piyasanın bir sonraki yönü için fiyat ve OI hareketlerinin dikkatle izlenmesi gerekiyor.

 Fonlama Oranı

Grafik Bitcoin fiyatı ve fonlama oranlarının dinamiklerini göstermektedir. 19-22 Aralık tarihleri arasında fonlama oranları pozitif olmakla birlikte hafif bir düşüş eğilimi göstermiştir. Bu dönemde fiyatın aşağı yönlü hareket etmesi, piyasada uzun pozisyonların hakim olmasına rağmen fiyatın beklentileri karşılamadığını ve yatırımcıların zarar riskiyle karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

22 Aralık'tan sonra fonlama oranlarında önemli bir artış var. Bu toparlanma ile birlikte fiyat da yükselişe geçiyor. Özellikle 23-24 Aralık tarihleri arasında fonlama oranlarının zirveye ulaştığını gözlemliyoruz. Bu da piyasadaki yükseliş beklentisinin oldukça güçlendiğini ve uzun pozisyonların baskınlığını artırdığını gösteriyor. Ancak fonlama faizlerinin bu kadar yükselmesi aşırı uzun birikimin başladığını ve piyasanın dengesizleştiğini düşündürüyor. 24-25 Aralık döneminde fonlama faizleri yüksek seviyelerde kalmaya devam etmiş ancak fiyat daha yatay bir seyir izlemeye başlamıştır. Bu durum, uzun pozisyonların baskınlığını korumasına rağmen fiyat momentumunun zayıfladığını ve yatırımcıların yükseliş beklentilerine rağmen kararsız olduğunu yansıtıyor. Bu arada fiyatın düşmesi halinde, görece yüksek fonlama oranları nedeniyle piyasada yeni bir likidasyon dalgası yaşanabilir. Genel olarak, fonlama oranlarının sürekli olarak pozitif ve yüksek seviyelerde seyretmesi piyasada yükseliş eğiliminin hakim olduğunu gösteriyor.

Uzun ve Kısa Tasfiyeler

Bitcoin'in 19-20 Aralık tarihlerinde yaşadığı sert düşüş kripto piyasasında ciddi dalgalanmalara neden oldu. Bu süreçte özellikle uzun pozisyonlar büyük ölçüde likide edildi. Geçtiğimiz hafta yaşanan toplam likidasyon miktarı 270 milyon doları aşarak volatilitenin yatırımcılar üzerindeki etkisini açıkça ortaya koydu. Özellikle yüksek kaldıraçlı trader yapanlar piyasanın ani hareketlerine karşı korumasız kaldı. Bu likidasyonların çoğu, Bitcoin'in fiyatı beklenmedik bir düşüş yaşadığında gerçekleşti.

Kısa pozisyonlarda daha sınırlı miktarda likidasyon olmasına rağmen, genel piyasa eğiliminin düşüş yönünde olması nedeniyle uzun pozisyon sahiplerinin büyük ölçüde zarar gördüğünü söylemek mümkündür. Bu durum, piyasada risk yönetiminin önemini bir kez daha vurgulamaktadır

Tedarik Dağıtımı

• Toplam Arz: Geçen haftaya göre yaklaşık %0,016 artışla 19.800.274 adede ulaştı.
• Yeni Arz: Bu hafta üretilen BTC miktarı 3.169 oldu.
• Hız: Verilerde geçen haftaya kıyasla küçük bir artış gözlendi

Değerlendirme

Bitcoin arzının dağılımı, küçük yatırımcıların payında bir düşüş olduğunu gösterirken, 100-1 bin BTC tutan kurumsal yatırımcıların payının arttığını gösteriyor. Orta ölçekli cüzdanlarda (1-100 BTC) hafif bir düşüş olmasına rağmen, bu kategorinin aktif trade yapıyor faaliyetine açık olduğu görülüyor. Büyük balinalar ve en büyük yatırımcı kategorilerindeki küçük düşüşler, temkinli bir yaklaşıma veya portföyün yeniden dengelenmesine işaret ediyor olabilir. Toplam arz, yeni üretim ve hızda hafif bir artışla 19.800.274 BTC'ye ulaştı. Genel olarak, piyasa dinamikleri kurumsal yatırımcıların artan etkisi ve küçük yatırımcıların azalan ağırlığı ile karakterize edilmektedir.

Döviz Rezervi

18-24 Aralık 2024 tarihleri arasında borsalara Bitcoin girişleri dikkat çekti. Bu dönemde borsalara toplam net giriş 22.844 Bitcoin oldu ve borsaların toplam Bitcoin rezervleri %0,95 oranında arttı. Rezervlerdeki bu artış piyasanın potansiyel satış baskısı altında olabileceğine işaret etti. Borsaların Bitcoin rezervleri artarken, Bitcoin fiyatı da bu süreçte dalgalı bir seyir izledi. İlk olarak 18 Aralık 2024 tarihinde 106.000 dolardan başlayan Bitcoin, 20 Aralık 2024 tarihinde 92.200 dolara kadar geriledi. Sonrasında toparlanma eğilimi gösteren Bitcoin, 24 Aralık 2024 tarihinde 98.600 dolardan kapanış yaptı.

Borsalara Bitcoin girişinin artması piyasa katılımcılarının kar realizasyonunu ya da satış baskısını arttırabileceğine işaret etse de Bitcoin 92.200'e düşüşünden 99.000'e toparlandı. Bu da piyasanın alım yönünde tepki verdiğine işaret ediyor. Bitcoin'in toparlanma eğilimi, özellikle de rezerv artışına rağmen 24 Aralık 2024 tarihinde 98.600 seviyesinden kapanması, piyasada güçlü bir talep olduğunu ve yatırımcıların uzun vadeli beklentilerinin olumlu kaldığını ortaya koymaktadır. Bu da Bitcoin'in düşüşlerden sıyrılıp yeniden yükseliş trendine girebileceğine işaret ediyor olabilir.

Ücretler ve Gelirler

18-24 Aralık tarihleri arasındaki Bitcoin İşlem Başına Ücret (Ortalama) verileri incelendiğinde, Bitcoin'in 17 Aralık'ta tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaşmasının ardından, 18 Aralık'ta 0,00003166 seviyesinde olan İşlem Başına Ücret (Ortalama) değerinin 19 Aralık'ta artan volatilite ile yükseldiği ve 0,00005229 seviyesine ulaştığı görüldü. Bu değer aynı zamanda haftanın en yüksek seviyesi olarak kayıtlara geçti.

Bitcoin fiyatındaki dalgalanma haftanın ilerleyen günlerinde nispeten azalırken, İşlem Başına Ücret (Ortalama) daha istikrarlı bir seyir izledi ve 24 Aralık'ta 0,00002932 seviyesinde gerçekleşti.

Benzer şekilde 18-24 Aralık tarihleri arasındaki Bitcoin Ücretler (Toplam) verileri incelendiğinde, 18 Aralık'ta Bitcoin fiyatında başlayan negatif ivme ile artış gösteren Ücretler (Toplam) değerinin 19 Aralık'ta 22.87270158 adresine ulaşarak haftanın en yüksek değerine ulaştığı görülüyor.

Haftanın ilerleyen günlerinde Bitcoin fiyatındaki oynaklığın azalmasıyla istikrar kazanan Ücretler (Toplam), 24 Aralık'ta 9,57170242 seviyesinde gerçekleşti.

Madenci Akışları

Madenci Rezervi tablosunda da görülebileceği gibi, madencilerin cüzdanlarındaki Bitcoin sayısı hafta başında artmış ancak sonraki günlerde azalmıştır. Madenci Rezervi ve Bitcoin fiyatı hafta başında negatif, hafta ortasında pozitif ve son gün tekrar negatif korelasyon göstermiştir.

Madenci Girişi, Çıkışı ve Net Akışı

18-24 Aralık tarihleri arasında madencilerin cüzdanlarından 55.923 Bitcoin çıktı ve aynı tarihler arasında madencilerin cüzdanlarına 54.304 Bitcoin girdi. Bu haftanın Madenci Net Akışı - 1.618 Bitcoin oldu. 18 Aralık'ta Bitcoin fiyatı 100.158 $ iken, 24 Aralık'ta 98.601 $ oldu.

Hafta boyunca madenci cüzdanlarına Bitcoin girişi (Madenci Girişi), madenci cüzdanlarından Bitcoin çıkışından (Madenci Çıkışı) daha az oldu ve genel olarak negatif bir net akış (Madenci Net Akışı) ile sonuçlandı.

Madenci Rezervi ile Bitcoin fiyatı arasında son dönemde görülen negatif korelasyonun önümüzdeki hafta da devam etmesi halinde, madenci cüzdanlarından çıkışların artması piyasada bir alım tepkisi yaratabilir ve Madenci Net Akışındaki olası düşüşler Bitcoin fiyatının yükselmesine neden olabilir.

 İşlem

İşlem Sayısı

18-24 Aralık tarihleri arasında yapılan Bitcoin transferleri incelendiğinde, Bitcoin fiyatında ve ağdaki transfer sayısında genel bir düşüş gözleniyor. 19 Aralık'ta günlük transfer sayısı 440 bin olarak kaydedilirken, 23 Aralık'ta hafta sonları ağdaki işlem hacminin düşmesi, yıl sonunun yaklaşması ve Noel tatilinin etkisi gibi faktörler nedeniyle günlük transfer sayısı 290 bin civarına geriledi.

Transfer sayısının yanı sıra günlük transfer edilen Bitcoin miktarına bakıldığında, yalnızca 21-22 Aralık tarihlerinde, yani hafta sonunda, transfer edilen Bitcoin miktarında bir düşüş olduğu gözlemlenmiştir. Diğer günlerde ise transfer sayısı azalmasına rağmen transfer edilen Bitcoin sayısı artmıştır. Bu veriler, transfer sayısı azalmasına rağmen transfer edilen Bitcoin miktarının arttığını ve özellikle bu hafta yapılan transferlerde büyük miktarlarda Bitcoin içeren işlemlerin önceki haftalara göre daha yoğun olduğunu düşündürmektedir

Transfer Edilen Jetonlar Ortalama

18-24 Aralık tarihleri arasında, hafta sonu transfer edilen ortalama Bitcoin miktarı 1,36 ile 1,09 arasında değişirken, hafta içi 2,01 ile 3,26 arasında değişti. Hafta içi ortalamadaki artış ve hafta sonu düşüş, kurumsal yatırımcılardan gelen büyük hacimli işlemlere bağlanabilir.

 

Balina Etkinlikleri

CryptoQuant, uzun süredir devam eden bir BTC balinasının büyük bir hareketini ortaya koyan verileri paylaştı. 72.000'den fazla BTC transfer edildi. Bu durum, piyasanın zirvesine işaret edebileceği yönünde spekülasyonlara yol açtı. Tarihsel olarak, erken hareket edenlerin bu tür büyük hamleleri, eylemleri piyasa duyarlılığını ve likiditeyi etkilediği için genellikle kritik fiyat değişimlerinden önce gelir. Aynı zamanda, bu hamle Fed'in faiz indirimi sırasında gerçekleşti ve önümüzdeki günlerde BTC'nin kısa vadeli yörüngesi için belirleyici olabilir. Alternatif olarak, bu hareketler balinaların portföylerini yeniden dengelediklerini ve piyasanın tüm sezon olarak da bilinen altcoin rallilerine doğru kaymasını bekledikleri için altcoinlere sermaye akıtmaya hazırlandıklarını gösterebilir. Balinalar ya da önemli varlıklara sahip büyük piyasa oyuncuları, trader yapanlar arasında paniği tetiklemek için genellikle piyasayı manipüle edebilir.

Balina Faaliyetleri Verileri

Bir haftalık balina hareketlerine baktığımızda merkez borsaların balinalar tarafından aşırı bir şekilde kullanıldığını göstermektedir. Bu orana baktığımızda 0,653 oranında görülmektedir. Bu oranın 0,350'nin üzerinde olması genellikle balinaların merkezi borsaları sıklıkla kullandığı anlamına geliyor. Bu da her an satış baskısı olabileceği anlamına gelse de bu hafta BTC alımları için merkezi borsaların daha fazla kullanıldığı görülüyor. Aynı zamanda toplam BTC transferine baktığımızda geçen haftaya göre artış göstermiş ve 5.196.040 BTC'nin hareket ettiği görülüyor.

YASAL BİLDİRİM

Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

NOT: Bitcoin onchain analizinde kullanılan tüm veriler Cryptoqaunt'a dayanmaktadır.