Kripto Piyasası Haftalık Raporu - 26 Eylül 2025

Haftalık Temel Analiz Raporu - 26 Eylül

Korku ve Açgözlülük Endeksi

Kaynak: Alternatif

Korku ve Açgözlülük Değerindeki Değişim: -25
Geçen Haftanın Seviyesi: 53
Bu Haftanın Seviyesi: 28

Hafta başında hisse senetlerinde görülen güçlü açılış kısa sürede kar realizasyonuna ve temkinli tona döndü, Powell'ın değerlemelere ilişkin uyarıları ve faiz patikasına ilişkin belirsizlik risk alma iştahını zayıflattı, Pazartesi gününden bu yana kriptoda hızlanan satışlarla kaldıraçlı pozisyon likidasyonları milyar dolar ölçeğine ulaştı ve duyarlılık negatif bölgeye kaydı, SEC'in kripto ETF onay süreçlerini basitleştirmesi orta vade için kurumsal katılım beklentisini canlı tutsa da, hisse senetlerindeki geri çekilme ve fonlama koşullarına ilişkin endişeler kısa vadede baskın olmaya devam ederken, ABD'de işsizlik maaşı başvurularının 218 bin ile 233 bin olan beklentinin altında gelmesi ve bir önceki seviye olan 231 binden gerilemesi istihdam tarafındaki soğuma hızının sınırlı olduğu mesajını vererek hızlı gevşeme beklentilerini zayıflattı.3 8 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti.3 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi dolar ve tahvil faizleri üzerinden riskli varlıklarda ek ağırlık yaratırken, hafta ortasında bilanço ve veri akışının etkisiyle teknoloji hisseleri zayıfladı, kriptoda satışlar geniş alana yayılırken, Bitcoin ara seviyelerde tutunma çabalarına rağmen aşağı yönlü baskıyı kıramadı, Ethereum yüzdesel bazda daha sert düşerken, BNB ve seçilmiş altcoinlerde geri çekilme derinleşti, Hafta sonunda, ABD'de hükümetin kapanma ihtimalinin artması ve aynı hafta içinde biriken yaklaşık 23 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyon vadesinin dolması volatiliteyi artırdı ve riskten kaçınma eğilimini hızlandırdı, bu Korku ve Açgözlülük kombinasyonunun kümülatif etkisi Açgözlülük endeksinde güçlü bir soğumaya dönüştü ve endeks 53'ten 20'lere düştü ve haftayı 28 değeriyle kapattı. Genel tabloda, makro veri akışı ve politika belirsizliği kısa vadede net olumsuzluk yaratırken, düzenleyici sadeleştirme ve kurumsal adaptasyon haberleri orta vadede sadece sınırlı dengeleyici oldu.

Fon Akışları

Kaynak Coin Paylaşımları

Genel Bakış Kripto para piyasaları, ABD Merkez Bankası (FED) tarafından açıklanan 25 baz puanlık faiz indirimine rağmen düşüşlerle dolu bir haftaya girdi. Özellikle ABD Başkanı Donald Trump'ın hisse senedi piyasalarına ilişkin olumlu açıklamaları yeterli olmadı ve piyasalardaki bearish ortamını güçlendirdi. Bu gelişmeler sonucunda Bitcoin hafta boyunca yaklaşık %5 değer kaybetti.

Bitcoin (BTC): Bitcoin bu hafta yatırımcı noktasında kayıplar yaşamaya devam ediyor. Küresel piyasalarda yaşanan faiz indiriminin kripto piyasaları üzerindeki olumlu etkisi sınırlı kaldı. Sadece bu hafta içinde Bitcoin odaklı fonlara 977 milyon dolarlık giriş oldu.

Ethereum (ETH): Bu hafta Ethereum, spot ETH'nin yükselmesiyle 772,0 milyon $'lık giriş gördü.

Ripple (XRP): Xrp bu hafta 69,4 milyon dolarlık fon girişi gördü.

SUI (SUI): Kurumsal bankaların Sui ile anlaşmaları yenileri eklenerek devam ediyor. Sui'den bu hafta yaklaşık 2,1 milyon dolar giriş oldu.

Solana (SOL): Morgan Stanley, Zerohash ile yaptığı ortaklık sayesinde 2026 yılının ilk yarısında Solana işlemlerine izin vereceğini açıkladı. Solana 127,3 milyon dolarlık giriş gördü.

Cardano (ADA): Cardano bu hafta 1,1 milyon dolarlık giriş gördü.

Chainlink (LINK): Chainlink, Tokenization ve DeFi alanına güvenilir veriler ve güncellemeler sağlayarak potansiyelini güçlendirmeye devam ediyor. Link bu hafta 1,9 milyon dolarlık giriş gördü.

Diğer: Altcoinlerdeki sektörel ve proje bazlı ralliler ve genel piyasa duyarlılığı, fon akışı verilerinde 0,1 milyon dolarlık bir girişe yol açtı.

Fon Çıkışları:

Çoklu varlık: Çoklu varlık grubunda çıkışlar gözlenmiştir.

Toplam Piyasa Değeri

Kaynak Tradingview

• Geçen Hafta Piyasa Değeri:96 Trilyon Dolar
• Bu Hafta Piyasa Değeri:71 Trilyon Dolar

Kripto para piyasası bu hafta %6,45 değer kaybederek yaklaşık 255 milyar dolar küçüldü ve toplam piyasa değeri 3,71 trilyon dolara geriledi. Hafta boyunca değerler 3,97 trilyon dolarla zirve yaparken, en düşük seviye 3,66 trilyon dolar olarak kaydedildi. Böylece piyasanın yaklaşık 320 milyar dolarlık bir bantta hareket ettiği görüldü. Bu tablo volatilitenin geçen haftaya kıyasla daha da arttığını ve yaklaşık 2,5 haftadır devam eden yükseliş trendinin bu hafta net bir şekilde sona erdiğini ortaya koyuyor. Bununla birlikte, Toplam Piyasa endeksi hala 2024 zirvesine yakın seyrediyor.

Toplam 2

Total 2 endeksi haftaya 1,68 trilyon dolar piyasa değeri ile başladı ve hafta boyunca %8,57 düşüşle yaklaşık 142 milyar dolar azalarak 1,52 trilyon dolara geriledi. Hafta boyunca en yüksek değer 1,67 trilyon dolar, en düşük değer ise 1,49 trilyon dolar olarak kaydedildi. Böylece endeks toplamda 182 milyar dolar gibi geniş bir aralıkta dalgalandı. Bu tablo Total 2'nin geçtiğimiz haftalara kıyasla daha dalgalı bir seyir izlediğini ortaya koyuyor. Son geri çekilmeyle birlikte endeks 2024 zirvesinin altına düştü ve şimdilik bu seviyelerde yatay seyrediyor.

Toplam 3

Total 3 endeksi haftaya 1,13 trilyon $ piyasa değeri ile başladı ve hafta boyunca yaklaşık 85 milyar $ değer kaybederek %7,51 düşüşle 1,04 trilyon $ seviyesine geriledi. Hafta boyunca en düşük ve en yüksek seviyeler arasında %10,34'lük bir fark vardı. Ancak bu kez Total 3 haftanın en volatil endeksi olmadı; Total 2 %12'nin üzerinde bir volatilite ile zirveye çıkarken Total 3 ikinci sırada kaldı.

Genel tablo olumsuz olsa da, Toplam Piyasa endeksinin en güçlü performansa sahip olması dikkat çekiciydi. Bu durum Bitcoin'in yeniden önem kazandığını ve piyasanın kilit segmenti olarak hakimiyetini koruduğunu gösteriyor. Öte yandan, karşılaştırmalı performanslar Ethereum'un toplam pazar payının bu hafta önemli ölçüde düşmeye devam ettiğini gösteriyor.

Altcoin Sezon Endeksi

Kaynak: Coin marketcap

• Geçen Hafta Endeks Değeri: 73/100
• Bu Hafta Endeks Değeri: 72/100

19 Eylül ve 26 Eylül 2025 tarihleri arasında, altcoinlerin piyasa değeri (Altcoin Market Cap) ile Altcoin Sezon Endeksi arasındaki korelasyon yükselişe geçti. Grafik, bu hafta endeksin 20 Eylül'de 78 ile zirve yaptığını ve Altcoin Piyasa Değerinin 1,72T'ye ulaştığını gösteriyor. Bu, altcoinlerin piyasa hakimiyetinde bir artışa işaret ediyor. Bu hafta endeksi yükselten ilk 5 coin MYX, M, Aster, XPL, OKB oldu. 23 Eylül ve 26 Eylül tarihleri arasında endeksin 63'ten 72'ye yükselmesi, altcoin sezonunun kısa vadeli bir canlanma potansiyeline sahip olduğunu ve altcoinlerin toplam piyasa değerinin Bitcoin'e kıyasla göreceli bir ilerleme kaydettiğini gösteriyor.

Bitcoin Hakimiyeti

Bitcoin Hakimiyeti

Haftaya %57,96'dan başlayan Bitcoin hakimiyeti hafta içinde %59,24'e yükselse de daha sonra bir miktar geri çekilerek şu anda %58,94 seviyesinde bulunuyor.

Bu hafta Strategy 850 Bitcoin, Metaplanet 5.419 Bitcoin, Capital B 551 Bitcoin ve The Smarter Web 55 Bitcoin satın aldı.

Bitcoin spot ETF'lerine ilişkin veriler, bugüne kadar toplam 484,2 milyon dolarlık net çıkış olduğunu gösteriyor.

FED'in bu yıl beklenen faiz indiriminin 50 baz puan olacağı açıklandı. ABD kaynaklı bu gelişme piyasalardaki risk iştahını artırdı ve özellikle bireysel yatırımcıların spot ETF'lerde alım pozisyonu oluşturmasının önünü açtı. Öte yandan, kurumsal yatırımcı tarafında da sermaye girişleri devam etti.

Son dönemde genel görünüm olumlu olsa da sadece Bitcoin değil Ethereum ve diğer altcoinlerde de bir miktar sermaye çıkışı görüldü. Yine de hafta boyunca Bitcoin, Ethereum ve diğer altcoinlerden daha iyi performans gösterdi. Bu görünüm, Bitcoin'in piyasa hakimiyetinde artış beklentilerini güçlendiriyor ve BTC hakimiyetinin önümüzdeki hafta %58 - %60 aralığında konsolide olması bekleniyor.

Ethereum Hakimiyeti

Kaynak: Tradingview

Haftalık Değişim

• Geçen Haftanın Seviyesi: %13,55
• Bu Haftanın Seviyesi: %12,80

Ağustos ayı ortalarında %15 seviyelerine kadar yükselen Ethereum hâkimiyeti, takip eden dönemde ivme kaybederek düşüş eğilimine girdi ve %12,50 seviyelerine doğru geri çekildi. Bu olumsuz görünüm içinde bulunduğumuz hafta da etkisini sürdürdü.

Buna göre Ethereum baskınlığı geçtiğimiz haftayı %13,55 seviyesinde tamamlarken güncel veriler itibariyle %12,80 civarında trading görüyor. Aynı dönemde Bitcoin dominansı ise Ethereum'un aksine pozitif bir seyir izleyerek yükseliş eğilimi sergiledi.

Ethereum hâkimiyetini etkileyen temel gelişmeler incelendiğinde kurumsal alım tarafındaki hareketlilik dikkat çekiyor. Bu kapsamda Ethereum odaklı hazine şirketi BitMine, 70 dolar fiyattan yaklaşık 5,22 milyon adet hisse satarak 365 milyon dolar fon toplama kararı aldı. Ayrıca 87,5 dolar kullanım fiyatından 10,4 milyon varant ihraç edildi. Bu enstrümanların tamamının nakit olarak itfa edilmesi halinde, toplam potansiyel gelirin 1,28 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor. Nasdaq'ta listelenen Ethereum hazine şirketi SharpLink, geçtiğimiz hafta 509 ETH'lik bir stake ödülü açıkladı. Haziran 2025'te başlatılan strateji kapsamında şirket tarafından stake edilen toplam ETH miktarı 3.749'a ulaştı. SharpLink Gaming ayrıca Ethereum üzerinde SBET tokenize hisse senedi çıkaracağını duyurdu. Bu adım, Superstate ile işbirliği içinde zincir içi sermaye piyasalarını genişletmeyi amaçlıyor. Öte yandan, borsada işlem gören ETHZilla şirketi, getiri artırımı için Puffer likidite stake protokolüne yaklaşık 10.600 ETH (yaklaşık 47 milyon $) değerinde varlık yatıracağını açıkladı.

Bu arada Ethereum Vakfı, küresel toplulukları desteklemek için Ethereum Everywhere adlı yeni bir girişim başlattı. Bu program topluluk etkinliklerini, geliştirici atölyelerini ve inovasyon merkezlerini desteklemeyi amaçlıyor. Ethereum kurucusu Vitalik Buterin, yaklaşan Fusaka yükseltmesinin L1 ve L2 ölçeklendirmesini destekleyeceğini belirtti. Özellikle PeerDAS mekanizması, blok verilerinin tek bir düğüme ihtiyaç duyulmadan doğrulanmasını sağlayacaktır. Vitalik ayrıca güvenliğin bir öncelik olduğunu ve blob sayısının kademeli olarak artırılacağını vurguladı.

Bitcoin Spot ETF

Net Akış Durumu: 19-25 Eylül 2025 tarihleri arasında Spot Bitcoin ETF'lerinden toplam 256,7 milyon dolarlık net çıkış gerçekleşti. En keskin günlük çıkış 22 Eylül'de 363,1 milyon dolar oldu. Fon bazında, BlackRock IBIT 457,2 milyon $ net girişle öne çıkarken, Fidelity FBTC 437,4 milyon $ ve Ark ARKB 105,5 milyon $ net çıkışla dikkat çekti. Net bir akış serisi yoktu. Günler arası yön değişiklikleri kurumsal taraftaki temkinli görünümü yansıttı.

Bitcoin Fiyatı: Açılışını 19 Eylül'de 117.074 $'dan yapan Bitcoin, kapanışını 25 Eylül'de 109.040 $'dan gerçekleştirdi. Bu süreçte Bitcoin fiyatı %6,86 oranında düşüş yaşadı. Özellikle 22 Eylül ve 25 Eylül tarihlerindeki zayıflık dikkat çekerken, 24 Eylül'deki toparlanma kalıcı olamadı.

Kümülatif Net Girişler: Spot Bitcoin ETF'lerinin kümülatif net girişleri 428. trading günü itibariyle 57,20 milyar dolara geriledi.

ETF akışlarında net bir yön görülmedi. IBIT kaynaklı alımlar FBTC/ARKB/GBTC tarafındaki çıkışlarla dengelendi. Bitcoin fiyatının bu dönemi önemli bir düşüşle kapatmış olması, belirsiz akış yapısının piyasa psikolojisine de yansıdığını gösteriyor. Önümüzdeki dönemde kurumsal talebin güçlenmesi halinde ETF girişleri orta vadede BTC fiyatı üzerinde yukarı yönlü bir destek oluşturabilir. Aksine, çıkışların devam etmesi Bitcoin'in yükseliş denemelerini sınırlayabilir ve satış baskısının artmasına neden olabilir.

Ethereum spot ETF

19-25 Eylül 2025 tarihleri arasında Spot Ethereum ETF'lerinden toplam 499,6 milyon dolarlık net çıkış yaşandı. Günlük bazda en keskin çıkış 25 Eylül'de 251,2 milyon dolar oldu. Fon bazında Fidelity FETH 341,3 milyon dolar ve Bitwise ETHW 85,3 milyon dolarlık çıkışlarla öne çıkarken, yalnızca BlackRock ETHA 102,7 milyon dolarlık net giriş gördü. Spot Ethereum ETF'lerinin kümülatif net girişleri 296. trading gününün sonunda 13,39 milyar dolara düşerken, son dört trading gününde üst üste negatif akışlar yaşandı.

Ethereum fiyatı 19 Eylül'de 4.587 dolardan başladı ve 25 Eylül'de 3.875 dolardan kapanarak dönem boyunca %15,51 düşüş gösterdi. Özellikle 22 Eylül ve 25 Eylül tarihlerinde yaşanan sert satışlar ve fon tarafında art arda yaşanan çıkışlar fiyat üzerindeki baskıyı artırdı. Akışların kısa vadede istikrar kazanması halinde tepki alımları güçlenebilir ancak mevcut tablo kurumsal risk iştahındaki zayıflığın fiyatla senkronize şekilde devam ettiğini gösteriyor.

Bitcoin Opsiyon Dağılımı

Kaynak: Laevitas

BTC: Notional: $17.06B | Put/Call: 0,76 | Maksimum Acı: 110K$

Deribit Verileri: Deribit verileri, yaklaşık 17,06 milyar $ nominal değere sahip BTC opsiyon sözleşmelerinin bugün sona erdiğini gösteriyor. Aynı zamanda son 24 saatteki verilere göre önümüzdeki 1 hafta içindeki risk dönüşümüne bakacak olursak, put opsiyonları call opsiyonlarına göre hedge etmede daha baskın taraf. Beklenen volatiliteyi (IV) incelediğimizde ise gerçekleşen volatilitenin (RV) üzerinde seyrediyor. Diğer yandan spread metriğinin pozitif seyri piyasanın iştahlı olduğuna işaret ediyor. Skew değerleri bugün ve önümüzdeki hafta bearish .

Laevitas Verileri: Grafiği incelediğimizde put opsiyonlarının 96.000 - 110.000 dolar arasında geniş bir bantta yoğunlaştığını görüyoruz. Alım opsiyonları ise 110.000 - 120.000 dolar arasında yoğunlaşıyor ve üst seviyelere doğru yoğunlaşma azalıyor. Aynı zamanda yaklaşık 108.000 dolar seviyesi destek, 110.000 dolar seviyesi ise direnç olarak görülüyor. Öte yandan zirvenin yaşandığı 108.000 dolar seviyesinde 9,42 bin adet put opsiyonu bulunuyor ve bu seviyeden sonra put hacminde düşüş yaşanıyor. Bununla birlikte 112.000 dolar seviyesinde 2,65 bin adet alım opsiyonu sözleşmesinin zirve yaptığı görülüyor. Opsiyon piyasasına baktığımızda günlük ve haftalık bazda put kontratlarının baskın olduğunu görüyoruz.

Opsiyon Vadesi:

Put/Call Oranı ve Maksimum Ağrı Noktası: Laevitas'tan alınan son 7 günlük verilerdeki opsiyonlara bakacak olursak, call opsiyonlarının sayısı geçen haftaya göre yaklaşık %32 artarak 145,72K olarak gerçekleşti. Buna karşılık satım opsiyonlarının sayısı geçen haftaya göre %39 artarak 123,46 bin oldu. Opsiyonlar için satım/alım oranı 0,76 olarak belirlendi. Bu durum, yatırımcılar arasında alım opsiyonlarının satım opsiyonlarına kıyasla çok daha fazla talep gördüğünü gösteriyor. Bitcoin'in maksimum acı noktası 110.000 $ olarak görülüyor. BTC şu anda 109.500 $ olarak fiyatlandırılıyor ve 110.000 $'lık acı noktasını yukarı doğru kırmazsa düşüşlerin devam edeceği tahmin edilebilir.

Ethereum Opsiyon Dağıtımı

Kaynak: Laevitas

ETH: 5,2 Milyar Dolar | Sat / Al: 0,80 | Maksimum Ağrı: 3.800 $

Laevitas Verileri: Grafikteki verilere baktığımızda, satım opsiyonlarının özellikle 3.600$ ile 4.000$ arasındaki fiyat seviyelerinde yoğunlaştığını görüyoruz. En yüksek satış hacmi yaklaşık 26,5 bin kontratla 3.700 dolarda ve bu seviye olası bir destek bölgesi olarak düşünülebilir. Öte yandan, alım opsiyonları 4.000 ila 4.400 dolar arasında yoğunlaşıyor. Özellikle 4.000$ seviyesi yaklaşık 15 bin kontratlık yüksek çağrı hacmiyle dikkat çekiyor. Bu seviye piyasada önemli bir direnç bölgesi olarak düşünülebilir.

Deribit Verileri: ATM volatilitesi son 24 saatte %11,19 düşüşle %58,2 seviyesinde bulunuyor. Bu düşüş opsiyon primleri üzerinde baskı yaratırken, piyasanın kısa vadeli risk algısının nispeten daha düşük bir seviyeye gerilediğini söylemek mümkün. 25'lik -%6,09'luk risk geri dönüşü ile satım opsiyonlarına olan talebin çağrıların önemli ölçüde önünde olduğunu görüyoruz. Hacim tarafında, alım ve satım opsiyonları sırasıyla 92,38 milyon dolar ve 121,27 milyon dolar olarak gerçekleşti ve 24 saatlik toplam opsiyon hacmi 213,65 milyon dolara ulaştı. Satım opsiyonu hacmindeki keskin artış, negatif RR görünümüne paralel olarak günlük bazda %315 artışla 181,94 milyon $'a ulaştı ve güçlü yeni pozisyon girişlerine işaret etti. Ancak, girişler çoğunlukla riskten korunma amaçlı oldu.

Genel görünüm nötr ila hafif bearish. Negatif RR ve put yoğunluğu aşağı yönlü risk iştahını artırırken, ATM volatilitesindeki düşüş ve kelebekteki sınırlı artış piyasanın panik havasında olmadığını ve daha dengeli fiyatlandığını gösteriyor. Yükseliş trendinin sürdürülebilirliği için çağrı talebinin güçlenmesini, bazın toparlanmasını ve risk dönüşünün pozitife dönmesini izlememiz gerekiyor.

Opsiyon Vade Sonu:

Nominal değeri 5,2 milyar dolar olan Ethereum opsiyonlarının süresi 26 Eylül'de doldu. Maksimum Ağrı seviyesi 3.800$ olarak hesaplanırken, satım/alım oranı 0,80'dir.

Yasal Uyarı

Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.