ETF Akışları, Piyasa Değeri ve Opsiyon Vadeleri

Haftalık Temel Analiz Raporu

Korku ve Açgözlülük Endeksi

Kaynak Alternative.me

• Korku ve Açgözlülük Değerindeki Değişim: -1
• Geçen Haftanın Seviyesi: 30
• Bu Haftanın Seviyesi: 29

Kripto piyasasındaki duyarlılık haftayı korku bölgesinde kapattı. Spot ürünlere girişler kısa süreli bir toparlanma getirse de, hafta ortasındaki keskin net çıkışlar bu iyileşmeyi tersine çevirdi ve Bitcoin 108.000$ seviyesini test ederken korku algısı yeniden ortaya çıktı. FOMC'nin faiz oranlarını 25 baz puan düşürme kararı fiyatlamalara sınırlı destek sağlarken, ileriye dönük mesajlarda daha fazla indirim için garanti verilmemesi risk iştahını azalttı. ABD-Çin liderler görüşmesi, tarife oranlarında indirim, nadir topraklara yönelik engellerin kaldırılması, çip kısıtlamalarına ilişkin diyalog ve fentanil ve Ukrayna konusunda işbirliğine vurgu yapılmasıyla sonuçlanarak gerginlik olasılığını azalttı, güvenli liman talebini zayıflattı ve riskli varlıklar için alan açtı. Kurumsal cephede ise Coinbase'in beklentileri aşan 1,87 milyar dolarlık geliri, işlem ve saklama gelirlerinin hacmin zayıf olduğu dönemlerde bile taşındığını göstererek sektörün kârlılığına ilişkin şüpheleri azalttı. Strategy'nin 128,7 milyon dolar gelir elde ederek konsensüsü aşması ve yılsonu Bitcoin hedefini 150.000 dolar olarak koruması kurumsal talep tezini destekledi. Likidite tarafında ise Bitmine'ın düşüş sırasında 44.036 ETH satın alması, Ethereum'daki alıcı tabanının güçlendiği algısını pekiştirdi. Özetle, akış oynaklığı baskın, politika iletişimi temkinli ve kurumsal haber akışı dengeleniyor; endeks 29 seviyesinde yataya yakın seyrini sürdürüyor.

Fon Akışları

Kaynak CoinShares

Genel Bakış: Faiz indirimi, Fed Başkanı Powell'ın olumlu açıklamaları ve Çin ile yapılan olumlu gümrük anlaşmalarına rağmen kripto piyasaları haftaya düşüşle başladı. Bu gelişmeler sonucunda Bitcoin hafta boyunca yaklaşık %7 değer kaybetti.

Bitcoin (BTC): Bitcoin bu hafta yatırımcılardan giriş gördü. Küresel piyasalardaki faiz indirimi, Çin ile yapılan gümrük anlaşması ve genel piyasa iyimserliği Bitcoin'e girişleri desteklese de, bu hafta Bitcoin odaklı fonlara yalnızca 931 milyon dolar aktı.

Ripple (XRP): XRP bu hafta 84,3 milyon dolarlık fon girişi gördü.

Solana (SOL): Solana 156,1 milyon dolarlık giriş gördü.

Chainlink (LINK): Chainlink, tokenizasyon ve DeFi sektörlerine güvenilir veriler ve güncellemeler sağlayarak potansiyelini güçlendirmeye devam ediyor. Bu hafta Link'e 1,8 milyon dolarlık bir giriş oldu.

Litecoin (LTC): LTC 1,0 milyon dolarlık giriş gördü.

Kısa Bitcoin: Kısa Bitcoin 14,4 milyon dolarlık giriş gördü.

Çoklu varlık: Çoklu varlık grubunda girişler gözlenmiştir.

Diğer: Genel piyasa görünümünün yanı sıra altcoinlerdeki sektöre özgü ve proje bazlı artışlar, fon akışı verilerine 14,6 milyon dolar kazandırdı.

Fon Çıkışları:

Ethereum (ETH): Spot ETH çıkışları nedeniyle bu hafta Ethereum'dan 168,7 milyon dolar çıkış oldu.

Cardano (ADA): Cardano bu hafta 0,3 milyon dolarlık bir çıkış gördü.

SUI: Sui'de 1 Kasım'da bir token kilidinin açılması planlanıyor. Bu, Sui'den yaklaşık 8,5 milyon dolarlık bir çıkışa yol açtı.

Toplam Piyasa Değeri

Kaynak Tradingview

• Geçen Haftanın Piyasa Değeri: 3,83 Trilyon Dolar
• Bu Haftanın Piyasa Değeri: 3,66 Trilyon Dolar

Bu hafta kripto para piyasası yaklaşık 169 milyar dolar ya da %4,41 oranında düştü ve toplam piyasa değeri 3,66 trilyon dolara geriledi. Haftalık zirve 3,9 trilyon dolar olarak kaydedilirken, en düşük seviye 3,53 trilyon dolar oldu. Böylece piyasanın yaklaşık 368 milyar dolarlık bir bant içinde hareket ettiği gözlendi. Bu da haftalık bazda yaklaşık %10'luk bir bant içinde oynaklığa işaret etmektedir. Bu da piyasanın geçen haftaki %8,8'lik hareket bandına kıyasla nispeten daha geniş bir aralıkta hareket ettiğini gösteriyor.

Toplam 2

Haftaya 1,55 trilyon $ piyasa değeri ile başlayan Total 2, hafta boyunca %5,38 oranında gerileyerek yaklaşık 83 milyar $ kayıpla 1,46 trilyon $ seviyesine düştü. Hafta boyunca en yüksek seviye 1,58 trilyon dolar olurken, en düşük seviye 1,41 trilyon dolar oldu. Böylece endeks dönem boyunca 168 milyar dolarlık oldukça geniş bir bant içinde hareket etmiştir. Bu da Total 2'nin dönem boyunca %11,97'lik bir bant içinde hareket ettiğini ve hem bir önceki haftaya hem de Total endekse kıyasla daha dalgalı bir hafta geçirdiğini göstermektedir.

Bu dönemde meydana gelen geri çekilme hareketiyle birlikte, Total 2 endeksi şu anda all-time high seviyesinin %20'den fazla altında bulunuyor.

Toplam 3

Haftaya 1,04 trilyon $ piyasa değeriyle başlayan Total 3, hafta boyunca yaklaşık 46 milyar $ değer kaybederek %4,42'lik düşüşle dönemi 0,997 trilyon $'dan kapattı. Hafta boyunca en yüksek ve en düşük değerler arasında %10,3'lük bir fark ortaya çıktı. Bu hesaplamaya göre Total 3, "en oynak endeks" unvanını geçen hafta olduğu gibi bu hafta da %11,97 oynaklık gösteren Total 2 endeksine kaptırdı.

Piyasa genel olarak olumsuz bir görünüm sergilerken, en güçlü performans neredeyse aynı oranda değişim gösteren Total ve Total 3 endekslerinde gözlendi. Bu tablo Ethereum'un ekosistemdeki ağırlığının azaldığını ve diğer altcoinlerin haftalık ortalama getirilerinin Ethereum'a kıyasla daha güçlü kaldığını gösteriyor. Ayrıca Bitcoin'in Ethereum'a kıyasla daha ılımlı bir tablo çizdiği dikkat çekiyor. Ethereum'un altcoinler üzerindeki piyasa hakimiyetinin önceki üç haftada olduğu gibi bu hafta da azalmaya devam ettiği görülüyor.

Altcoin Sezon Endeksi

Kaynak Coinmarketcap

• Geçen Haftanın Endeks Değeri: 23/100
• Bu Haftanın Endeks Değeri: 30/100

24 Ekim ve 31 Ekim 2025 tarihleri arasında, altcoin piyasa hakimiyeti (Altcoin Piyasa Değeri) ve Altcoin Sezon Endeksi arasındaki korelasyonda bir artış oldu. Grafik, bu hafta, 30 Ekim'de endeksin 30'a geri çekildiğini ve Altcoin Piyasa Değerinin 1,74T'ye ulaştığını gösteriyor. Bu, altcoinlerin piyasa hakimiyetinde yukarı yönlü bir eğilime işaret ediyor. Endeks bu hafta yükseldiğinde, yükselişe öncülük eden ilk 5 coin Aster, Zec, H, M ve OKB oldu. 31 Ekim'de endeks 23'ten 30'a yükselerek altcoin sezonu için kısa vadeli bir yukarı yönlü potansiyele işaret etti.

Bitcoin Hakimiyeti

Kaynak Tradingview

Bitcoin hakimiyeti haftaya %59,64 ile başladı ve hafta içinde %60,17'ye yükseldi ancak daha sonra hafif bir düşüş yaşadı ve şu anda %60,02 seviyesinde.

Bu hafta Strategy 390 Bitcoin ve Strive 72 Bitcoin satın aldı. Ayrıca, Bitcoin spot ETF'lerine ilişkin veriler bugüne kadar 488,4 milyon dolarlık net çıkış olduğunu gösteriyor.

Hafta boyunca kurumsal yatırımcıların Bitcoin alımlarındaki zayıflama devam ederken, spot ETF kanalı üzerinden trading perakende yatırımcılar da pozisyonlarını kapatma eğiliminde artış gösterdi.

Piyasaların hala yön arayışında olduğu dalgalı görünüm, Bitcoin'e sermaye girişlerinin yavaşlamasına neden oluyor. Spot ETF'lerde son dönemde gözlenen net çıkışlar, kısa vadede satış baskısının artabileceğine işaret ediyor. Zayıf sermaye girişleri Bitcoin'deki alım momentumunu sınırlıyor. Ancak Bitcoin, Ethereum ve diğer büyük altcoinlere kıyasla kısa vadede daha dirençli bir performans gösteriyor. Kurumsal talebin temkinli bir şekilde artmaya devam etmesi halinde BTC hakimiyetinin güçlü yapısını koruması bekleniyor. Buna göre, Bitcoin'in piyasa hakimiyetinin kısa vadede sınırlı yukarı yönlü potansiyele sahip olacağı ve önümüzdeki hafta %58-%61 aralığında konsolidasyon sürecine devam edeceği öngörülüyor.

Ethereum Hakimiyeti

Kaynak Tradingview

Haftalık Değişim:

• Geçen Haftanın Seviyesi: %13,11
• Bu Haftanın Seviyesi: %12,70

Ağustos ayı ortalarında %15 seviyelerine kadar yükselen Ethereum hakimiyeti, ilerleyen dönemde ivme kaybederek bu hafta itibariyle de devam eden bir düşüş trendine girdi.

Buna göre, Ethereum hakimiyeti geçen haftayı %13,11 ile kapattı ve güncel verilere göre %12,70 civarında trading görüyor.

Aynı dönemde Bitcoin hakimiyeti, Ethereum'un aksine olumlu bir trend izlemiştir.

Ethereum hakimiyetini etkileyen temel gelişmeler aşağıdaki gibidir:

Ethereum Vakfı, bir sonraki ana ağ hard fork'u "Fusaka" için resmi tarih olarak 3 Aralık 2025'i açıkladı. Geliştiricilere göre, yükseltme verimliliği artıracak, işlem maliyetlerini azaltacak ve Katman-2 uyumluluğunu güçlendirecek. Fusaka, Ethereum'un ölçeklenebilirlik yol haritasında kritik bir adım olarak kabul ediliyor. Kripto madencilik şirketi BitMine, elinde 3.313.069 ETH (ortalama 4.164 $ maliyetle) bulunduğunu açıkladı.

Bitcoin Spot ETF

Kaynak Darkex Araştırma Departmanı

Net Akış Durumu: 24-30 Ekim tarihleri arasında Spot Bitcoin ETF'lerinden toplam 516,8 milyon dolarlık net çıkış oldu. Bu dönemde akışlar olumlu başlamış ve 28 Ekim'de 202,4 milyon dolarlık net girişle kısa bir süre ivme kazanmış olsa da, 29 ve 30 Ekim'deki toplam 959 milyon dolarlık çıkış görünümü negatife çevirdi. Fon bazında, BlackRock IBIT 221,4 milyon dolarlık net çıkışla başı çekerken, onu 86 milyon dolarlık net çıkışla Fidelity FBTC izledi.

Bitcoin Fiyatı: Bitcoin 24 Ekim'de 110.105$'dan açıldı ve 30 Ekim'de 108.309$'dan kapandı. Bu süre zarfında fiyat %1,63 oranında geriledi. Son iki trading gününde görülen yoğun çıkışlar fiyat üzerinde baskı oluşturdu.

Kümülatif Net Giriş: 453. trading gününün sonunda, Spot Bitcoin ETF'lerine kümülatif toplam net giriş 61,34 milyar dolara düştü.

24-30 Ekim tarihleri arasında ETF piyasasında kar alımları ve temkinli pozisyonlanmalar öne çıktı. Ekim 28'de görülen kısa vadeli girişler, güçlü bir toparlanma sinyali vermeden yerini keskin çıkışlara bıraktı. Kurumsal yatırımcılar arasında risk iştahının zayıfladığı bu dönemde akışların yönünü kaybetmesi piyasa güveninde geçici bir soğuma yarattı. Fon girişleri istikrarlı bir şekilde toparlanırsa Bitcoin'in piyasa görünümü güçlenebilir. Ancak çıkışların devam etmesi orta vadede fiyatlar üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir.

 Ethereum spot ETF

Kaynak Darkex Araştırma Departmanı

24-30 Ekim 2025 tarihleri arasında Spot Ethereum ETF'lerine toplam 20,7 milyon dolarlık net giriş oldu. En güçlü günlük giriş 246 milyon dolarla 28 Ekim'de gerçekleşti. Fonlar açısından, BlackRock ETHA 48,7 milyon $ net çıkış görürken, GrayScale ETH 75,5 milyon $ net giriş gördü. Akışlarda net bir yön ortaya çıkmadı ve kısa vadeli dalgalanmalar hakim oldu. 321. trading gününün sonunda, Spot Ethereum ETF'lerinin kümülatif toplam net girişi 14,485 milyar dolara yükseldi.

Ethereum fiyatı 24 Ekim'de 3.858 dolardan açıldı ve 30 Ekim'de 3.804 dolardan kapandı. Bu süre zarfında Ethereum fiyatı değerinin %1,40'ını kaybetti. Fiyatlarda devam eden dalgalanma, ETF akışlarının belirsiz doğasına paralel oldu. Özellikle haftanın son iki gününde görülen çıkışlar, yatırımcıların kısa vadede temkinli kaldığını gösterdi. Genel olarak, akışlarda net bir eğilim ortaya çıkmazken, yatırımcı davranışı temkinli kalmaya devam etti. Fon girişleri önümüzdeki haftalarda istikrarlı bir ivme kazanırsa, bu durum Ethereum'un piyasa görünümünü destekleyebilir. Ancak, mevcut dalgalı yapı devam ederse, ETF tarafındaki zayıf momentum fiyat üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir.

 Bitcoin Opsiyon Dağılımı

Kaynak: Laevitas

BTC: Nominal: $13.38B | Put/Call: 0,73 | Maksimum Acı: 114K$

Deribit Verileri: Deribit verileri, yaklaşık 13,38 milyar $ nominal değere sahip BTC opsiyon sözleşmelerinin bugün sona erdiğini gösteriyor. Aynı zamanda, son 24 saatlik verilere dayanarak gelecek haftaki risk dönüşümüne bakıldığında, riskten korunma açısından satım opsiyonlarının alım opsiyonlarına göre baskın olduğu görülüyor. Ancak son dönemde alım opsiyonları yükselişte. Bugün hakim olan olumsuz görünüme rağmen alım opsiyonları hafta boyunca artış gösteriyor. Zımni volatilite (IV) incelendiğinde, gerçekleşen volatiliteden (RV) önemli ölçüde yüksek olduğu görülüyor. Öte yandan, spread metriğindeki pozitif eğilim piyasadaki risk iştahının arttığına işaret ederek alım opsiyonlarının pahalı olduğunu gösteriyor. Skew değerleri bugün ve önümüzdeki hafta için aşağı yönlüdür.

Laevitas Verileri: Grafiği incelediğimizde, satım opsiyonlarının 90.000$ ile 110.000$ arasında geniş bir bantta yoğunlaştığını görüyoruz. Alım opsiyonları ise 108.000$ ile 120.000$ arasında yoğunlaşırken, daha yüksek seviyelere doğru yoğunlaşma azalıyor. Aynı zamanda, 108.000$ seviyesi destek olarak görünürken, 112.000$ seviyesi direnç olarak görünmektedir. Öte yandan, 105.000$ seviyesinde 4,94 bin satım opsiyonu bulunuyor ve burada zirve yaparak bu seviyeden sonra satım hacminde düşüş gösteriyor. Bu arada, 112.000$ seviyesinde 3,9 bin alım opsiyonu kontratı zirve yapıyor. Opsiyon piyasasına baktığımızda, günlük ve haftalık bazda satım sözleşmelerinin baskın olduğunu görüyoruz.

Opsiyon Vadesi

Put/Call Oranı ve Maksimum Acı Noktası: Laevitas'ın son 7 günlük verilerindeki opsiyonlara bakıldığında, alım opsiyonlarının sayısı geçen haftaya göre yaklaşık %14 artarak 181,10K'ya ulaştı. Buna karşılık satım opsiyonlarının sayısı geçen haftaya kıyasla %28 azalarak 131,65 bin oldu. Opsiyonlar için satım/alım oranı 0,73 olarak belirlendi. Bu da yatırımcılar arasında alım opsiyonlarına satım opsiyonlarından daha az talep olduğunu gösteriyor. Bitcoin'in maksimum acı noktası 114.000 $ olarak görülüyor. BTC şu anda 109.500 dolardan fiyatlandırılıyor ve 114.000 dolarlık acı noktasının üzerine çıkamazsa, sürekli bir düşüş öngörülebilir.

Ethereum Opsiyon Dağıtımı

Kaynak: Laevitas

ETH: 2,4 B $ nominal | Put/Call: 0,72 | Maksimum Ağrı: 4.100 $

Laevitas Verileri: Grafikteki verilere baktığımızda, satım opsiyonlarının 3.000$ ve 3.700$ fiyat seviyeleri arasında oldukça geniş bir bantta yoğunlaştığını görüyoruz. En yüksek satış hacmi yaklaşık 27 bin kontratla 3.000 dolar seviyesinde. Yoğunlaşma bölgesi geniş bir banda yayıldığı için buradaki satım sözleşmesi sayısındaki artışın olası ani fiyat hareketlerine karşı korunma amaçlı olduğunu anlayabiliriz. Bu seviyeye en yakın put sözleşmelerinin sayısına ve fiyata bakıldığında 3.700$ seviyesi yaklaşık 25K sözleşme ile bir destek bölgesi olarak düşünülebilir. Öte yandan, alım opsiyonlarında 3.800$ ile 4.000$ arasında gözle görülür bir yoğunlaşma var. 4.000$ seviyesi yaklaşık 9 bin kontratlık yüksek çağrı hacmiyle öne çıkıyor. Bu seviye piyasada önemli bir direnç bölgesi olarak kabul edilebilir.

Deribit Verileri: ATM volatilitesine baktığımızda, 61,08 seviyesinde olduğunu ve son 24 saatte %8,30 düştüğünü görüyoruz. Bu, opsiyon primleri üzerinde kısa vadeli bir baskıya ve volatilite fiyatlamasında hafif bir gevşemeye işaret ediyor. 25 delta riskin tersine çevrilmesi (RR) değeri -4,58'de ve günlük olarak değerlendirildiğinde %4,58'lik bir düşüş gösteriyor. Dolayısıyla, piyasanın satım opsiyonlarına olan talebinin alım opsiyonlarına olan talebinden hala daha güçlü olduğunu, yani piyasa oyuncularının kısa vadede aşağı yönlü riskleri oldukça yüksek bulduklarını ve riski buna göre yönettiklerini göstermektedir. Açık faiz (OI) tarafına baktığımızda, 92,42 milyon $ seviyesinde olduğunu ve %87,76 oranında arttığını görüyoruz. Bu artış, piyasadaki oyuncu sayısının hala aktif olarak arttığını gösteriyor.

Opsiyon Vadesi:

Nominal değeri 2,4 milyar dolar olan Ethereum opsiyonlarının vadesi 31 Ekim'de doldu. Maksimum Ağrı seviyesi 4.100$ olarak hesaplanırken, satım/alım oranı 0,72 olarak gerçekleşti.

Yasal Uyarı

Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.