Haftalık Kripto Temel Analiz Raporu

Haftalık Temel Analiz Raporu

Korku ve Açgözlülük Endeksi

Kaynak Alternative.me

Korku ve Açgözlülük Değerindeki Değişim: +11
Geçen Haftanın Seviyesi: 14
Bu Haftanın Seviyesi: 25

Bu hafta Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin 14'ten 25'e yükselmesinde, başlangıçtaki yüksek korku döneminin ardından gerilimin kademeli olarak azalması etkili oldu. Hafta başlarken, Bitcoin'in 80.000-85.000 $ aralığına düşmesi ve kaldıraçlı pozisyonlarda yaklaşık 1,7 milyar $'lık likidasyon endeksi 11-14 aralığına çekerek "aşırı korku" bölgesinde net bir panik fiyatlaması yarattı. Kasım ayı, özellikle 20 Kasım'da görülen yaklaşık 903 milyon dolarlık net çıkışla spot Bitcoin ETF'leri için tarihsel olarak en zayıf dönemlerden biri haline geldi ve ETF'lerin de satıldığı algısıyla bu korku tabanını güçlendirdi.

Haftanın ilerleyen günlerinde, hem kriptoya özgü hem de makro başlıklar bu panik yapısını azalan korku aşamasına kaydırdı. Bitmine'ın düşüş bölgesinde yaklaşık 82 milyon dolar değerinde 28.625 ETH satın aldığını duyurması, kurumsal yatırımcıların geri adım atmadığının sinyalini verdi ve özellikle Ethereum tarafındaki duyarlılığı artırdı. Trump-Xi telefon görüşmesi ve Pekin davetinin kabul edilmesinin ardından ABD ile Çin arasındaki gerilimin kısmen azalabileceğine dair haberler ve Nvidia'nın H200 AI çiplerini Çin'e satmasına izin verilebileceğine dair haberler, teknoloji ve riskli varlıklarda sınırlı bir risk artışı havası yarattı. ABD'de ise Eylül PCE verisinin ve bazı makro verilerin 5 Aralık'a ertelenmesi yeni bir enflasyon şoku yerine kısa vadeli "bekle-gör" modunu ön plana çıkardı. Hafta sonuna doğru Bitcoin yeniden 90.000 $'ın üzerini test etti, likidasyonlar sakinleşti ve endeks 20+ bandına yükseldi, Korku ve Açgözlülük haftayı 25 seviyesinde kapatarak derin panikten daha dengeli ancak hala korku ağırlıklı bir rejime geçti.

Kripto Fon Akışları

Kaynak CoinShares

Genel bakış:

Kripto piyasaları haftaya önemli düşüşlerle devam etti. FED üyelerinden gelen olumsuz açıklamalar nedeniyle hafta düşüşlerle devam etti. Bu gelişmeler sonucunda Bitcoin hafta boyunca yaklaşık %10 değer kaybetti.

Litecoin (LTC): LTC 3,3 milyon dolarlık giriş gördü.

Cardano (ADA): Cardano bu hafta 0,1 milyon dolarlık bir giriş gördü.

Ripple (XRP): XRP bu hafta 89,3 milyon dolarlık fon girişi gördü.

Diğer: Genel piyasa görünümünün yanı sıra altcoinlerdeki sektör ve proje bazlı artışlar, fon akışı verilerinde 1,0 milyon dolarlık bir girişe neden oldu.

Fon Çıkışları:

Ethereum (ETH): Spot ETH çıkışlarının yanı sıra, Ethereum bu hafta 589,0 milyon dolarlık çıkış gördü.

Bitcoin (BTC): Bitcoin bu hafta yatırımcılardan çıkış görmeye devam ediyor. Bitcoin odaklı fonlardan 1,267 milyar dolarlık çıkış yaşandı.

SUI: Olumsuz piyasa etkileri Sui ekosistemini de etkilemiştir. Bu durum Sui'den 5,0 milyon dolarlık çıkışla devam etti.

Solana (SOL): Solana'da 156,2 milyon dolarlık bir çıkış görüldü.

Çoklu varlık: Çoklu varlık grubunda çıkışlar gözlenmiştir.

Kripto Toplam Piyasa Değeri

Kaynak Tradingview

• Geçen Haftanın Piyasa Değeri: 2,92 Trilyon Dolar
• Bu Haftanın Piyasa Değeri: 3,09 Trilyon Dolar

Bu hafta kripto para piyasası yaklaşık 162 milyar dolar büyüyerek %5,56 oranında ilerledi ve toplam piyasa değeri 2,91 trilyon dolara ulaştı. Haftanın zirvesi 3,11 trilyon dolar olurken, en düşük seviye 2,88 trilyon dolar oldu. Böylece piyasa 228 milyar $'lık bir bant içinde hareket etti ve bu da %7,92'lik bir dalgalanma anlamına geliyor. Bu, geçen haftanın %18'lik vahşi aralığından daha sakin olsa da, kripto piyasası hala klasik "haftalık ortalama mum uzunluğu" seviyesinde hareket ediyor.

Toplam 2

Haftaya 1,28 trilyon $ piyasa değeriyle başlayan Total 2 endeksi hafta boyunca %5,82 oranında yükselerek yaklaşık 69,4 milyar $ değer kazandı ve dönemi 1,26 trilyon $ civarında tamamladı. Haftanın en yüksek değeri 1,27 trilyon dolar, en düşük değeri ise 1,18 trilyon dolar oldu. Diğer bir deyişle, endeks 95 milyar $'lık bir aralıkta dalgalandı ve bu da dönem için yaklaşık %8'lik bir oynaklığa karşılık geliyor. Bu yükselişle birlikte, Total 2 all-time high yaklaşırken, geriye sadece yaklaşık %40'lık bir oran kaldı. Bu da büyük altcoinler arasında hareket beklentilerinin oluşmaya başladığı anlamına geliyor.

Toplam 3

Toplam 3 haftaya 0,853 trilyon $ değerle başladı, hafta boyunca yaklaşık 38 milyar $ büyüyerek %4,49'luk bir artış kaydetti ve haftayı 0,891 trilyon $ değerle kapattı. Haftanın en yüksek ve en düşük değerleri arasındaki dalgalanma sadece %6,88 oldu. Böylece Total 3 bu hafta da en istikrarlı endeks olma unvanını korudu ve ilginç bir şekilde bu tablo üç haftadır değişmedi. Piyasa bir bütün olarak tamamen olumlu bir görünüm sergilerken, en güçlü performansın beklenmedik bir şekilde Total 3'ten gelmesi, mevcut geri çekilmenin sona ermesi halinde "o meşhur altcoin sezonu" için küçük ama tatlı bir sinyal olarak görülebilir.

Total > Total 2 > Total 3 şeklindeki endeks volatilitesi sıralaması, majörler arasındaki baskın hareketin önce Bitcoin'de sonra da Ethereum'da yoğunlaştığını göstermektedir. Ayrıca, Total 2 ve Total 3 arasındaki farkın haftalardır ilk kez önemli ölçüde açılması da Ethereum'un pazar payında hafif bir toparlanmanın başladığına işaret ediyor.

Altcoin Sezon Endeksi

Kaynak Coinmarketcap

• Geçen Haftanın Endeks Değeri: 27/100
• Bu Haftanın Endeks Değeri: 21/100

21 Kasım ve 28 Kasım 2025 tarihleri arasında, altcoin piyasa hakimiyeti (Altcoin Piyasa Değeri) ile Altcoin Sezon Endeksi arasındaki korelasyonda hafif bir düşüş yaşandı. Grafik, bu hafta 24 Kasım'da endeksin 23'e düştüğünü ve Altcoin Piyasa Değerinin 1,27T'ye ulaştığını gösteriyor. Endeks bu hafta yükseldiğinde, yükselişe öncülük eden ilk 5 coin Aster, Zec, M, Myx ve Dash oldu. 27 Kasım'da endeks 26'dan 21'e düşerek altcoin sezonunda düşüş potansiyeline işaret etti.

Bitcoin Hakimiyeti

Kaynak: Tradingview

"BTC.D Görsel Eklenecek"

Haftalık Değişim:

• Geçen Haftanın Seviyesi: %59,00
• Bu Haftanın Seviyesi: %59,28

Bitcoin hakimiyeti haftaya %59,24 ile başladı, hafta içinde %58,49'a düştü, ancak daha sonra hafifçe yükseldi ve şu anda %59,28 seviyesinde.

Bu hafta, Avrupa'nın ilk Bitcoin hazine şirketi Capital B 5 Bitcoin, DDC Enterprise 100 Bitcoin ve Bitplanet 45 Bitcoin satın aldı. Ayrıca, Bitcoin spot ETF'lerine ilişkin veriler bugüne kadar 1,3 milyon dolarlık net çıkış olduğunu gösteriyor.

Kurumsal alım iştahındaki zayıflık devam ederken, perakende yatırımcıların ETF'ler aracılığıyla satış yapmaya devam ettiği, ancak satış yoğunluğunun önceki haftalara kıyasla kademeli olarak azaldığı dikkat çekiyor. Fed kaynaklı olarak piyasalardaki belirsizlik, kripto varlıklara sermaye girişini zayıflatmaya ve Bitcoin'e yönelik alım iştahını sınırlamaya devam ediyor. Spot ETF'lerde gözlenen net çıkışlar, satış baskısının kısa vadede yeniden güç kazanabileceğine işaret ediyor. Tüm bu makro baskılar altında bile Bitcoin'in Ethereum ve diğer büyük altcoinlere kıyasla daha dirençli bir fiyatlama sergilemesi dikkat çekiyor. Bu bağlamda, kurumsal talebin temkinli bir şekilde toparlanmaya devam etmesi halinde, BTC hakimiyetinin mevcut güçlü konumunu koruması ve %58-%61 aralığındaki yatay konsolidasyonunu sürdürmesi bekleniyor.

Ethereum Hakimiyeti

Kaynak: Tradingview

"ETH.D Grafik Görüntüsü Eklenecek"

Haftalık Değişim:

• Geçen Haftanın Seviyesi: %11,57
• Bu Haftanın Seviyesi: 11. 84%

Ağustos ayı ortalarında %15 seviyelerine kadar yükselen Ethereum baskınlığı ivme kaybederek düşüş trendine girmişti. Ancak bu olumsuz görünüm bu hafta itibariyle %11,50 seviyesinin üzerinde son buldu ve yeniden pozitif ivme kazandı.

Buna göre, Ethereum hakimiyeti geçen haftayı %11,57 ile kapattı ve şu anda son verilere göre %11,84 civarında trading görüyor. Aynı dönemde Bitcoin hakimiyeti de Ethereum'a benzer şekilde olumlu bir eğilim kaydetti.

Ethereum hakimiyetini etkileyen temel gelişmeler aşağıdaki gibidir:

Lookonchain verilerine göre, BitMine yaklaşık 82,1 milyon $ değerinde 28.625 ETH satın aldı. Bu büyüklükte bir alım, kurumsal ya da hazine benzeri varlıkların ETH biriktirmeye devam ettiğini göstermektedir. Piyasa tarafında, bu tür alımlar genellikle uzun vadeli stratejik beklentiler ve pozisyon alma ile ilişkilendirilir; kısa vadede ise arz üzerinde sıkılaştırıcı bir etkiye sahip olabilirler.

Bu arada Ethereum'un blok gaz limiti 45 milyondan 60 milyona çıkarıldı. Bu artış, ağın işlem kapasitesini genişletmeyi ve yoğun dönemlerde tıkanıklığı azaltmayı amaçlamaktadır. Değişiklik, doğrulayıcıların büyük bir çoğunluğunun onayıyla otomatik olarak uygulandı ve Ethereum Vakfı araştırmacıları tarafından geçen yılki ölçeklendirme ivmesinin doğal bir devamı olarak kabul ediliyor.

Bitcoin Spot ETF

Kaynak Darkex Araştırma Departmanı

Net Akış Durumu: 21-27 Kasım tarihleri arasında Spot Bitcoin ETF'lerine toplam 237,2 milyon dolarlık net giriş gerçekleşti. Bu dönemde akışlarda net bir yön ortaya çıkmadı. Kasım 21'de 238,4 milyon $'lık güçlü giriş dikkat çekerken, Kasım 24'te 151 milyon $'lık çıkış bu etkiyi kısmen tersine çevirdi. Kasım 25'te 128,7 milyon dolarlık girişin yeniden ortaya çıkması, yatırımcı iştahının tamamen azalmadığına işaret etti. Fon bazlı girişler esas olarak Fidelity FBTC tarafından desteklendi.

Bitcoin Fiyatı: Bitcoin 21 Kasım'da 86.530 $'dan açıldı ve 27 Kasım'da 91.313 $'dan kapandı. Bu süre zarfında BTC fiyatı %5,53 değer kazandı. Özellikle 26 Kasım'da görülen %3,61'lik artış, ETF cephesindeki olumlu akışlara paralel olarak ilerledi.

Kümülatif Net Giriş: 470. trading gününün sonunda, Spot Bitcoin ETF'lerine kümülatif toplam net giriş 57,615 milyar dolara yükseldi.

Bu dönemde Spot Bitcoin ETF'lerinde ılımlı ama istikrarlı bir toparlanma görüldü. Önceki haftalardaki keskin çıkışların ardından, akışlarda istikrar işaretleri ortaya çıktı. Son dört trading gününde yalnızca bir gün negatif akış gözlenmesi, kurumsal yatırımcıların risk iştahının normalleşmeye başladığına işaret etti. BTC fiyatı da bu tabloyu destekledi ve bu dönemde yukarı yönlü bir seyir izledi. ETF girişleri önümüzdeki günlerde güçlenmeye devam ederse, Bitcoin tarafındaki kısa vadeli toparlanma potansiyel olarak daha geniş bir yukarı yönlü harekete dönüşebilir. Ancak net akış dengesinin henüz tam olarak stabilize olmaması kısa vadeli volatilitenin sürebileceğine işaret ediyor.

Ethereum spot ETF

Kaynak Darkex Araştırma Departmanı

"ETH ETF Görsel Eklenecek"

21-27 Kasım 2025 tarihleri arasında Spot Ethereum ETF'lerine toplam 291,7 milyon dolarlık net giriş gerçekleşti. Sekiz trading günü boyunca süren negatif akış serisi 21 Kasım'da sona erdi. ETF tarafında bir toparlanma başladı. Bu dönemde özellikle Fidelity FETH ve BlackRock ETHA'ya girişler öne çıktı. Son dört trading gününde pozitif akışların devam etmesi, kurumsal talepte belirgin bir iyileşmeye işaret etti. Spot Ethereum ETF'lerine kümülatif toplam net giriş, 340. trading günü itibariyle 12,887 milyar dolara yükseldi.

Ethereum 21 Kasım'da 2.830 dolardan açıldı ve 27 Kasım'da 3.015 dolardan kapandı. Bu süre zarfında ETH %6,52 değer kazandı. Ethereum fiyatındaki bu toparlanmanın fon girişleriyle eş zamanlı olarak güçlenmesi, kurumsal risk iştahında bir canlanmaya işaret etti. Özellikle 24-26 Kasım tarihleri arasında hem fiyatın hem de fon girişlerinin eş zamanlı olarak yükselmesi, kısa vadeli momentumun ETH lehine değiştiğini gösteriyor. Spot ETH ETF girişleri önümüzdeki günlerde istikrarlı bir şekilde devam ederse, bu durum ETH fiyatı için destekleyici bir ortam yaratabilir. Ancak, akışların tekrar zayıflaması halinde mevcut toparlanmanın etkisi sınırlı kalabilir.

Bitcoin Opsiyon Dağılımı

Kaynak: Laevitas

BTC: Nominal: $13.18B | Put/Call: 0.58 | Maksimum Acı: 100K$

Deribit Verileri: Deribit verileri, yaklaşık 13,18 milyar $ nominal değere sahip BTC opsiyon sözleşmelerinin bugün sona erdiğini gösteriyor. Aynı zamanda, son 24 saatlik verilere dayanarak gelecek haftaki risk dönüşümüne bakıldığında, riskten korunma açısından satım opsiyonlarının alım opsiyonlarına göre baskın olduğu görülüyor. Ancak bu baskınlık giderek azalıyor. Beklenen volatilite (IV) incelendiğinde, gerçekleşen volatilitenin (RV) altında olduğu görülmektedir. Öte yandan, negatif spread metriği piyasada risk iştahının düşük olduğuna işaret etmekte ve satım opsiyonlarının pahalı olduğunu göstermektedir. Skew değerleri de bugün ve önümüzdeki hafta için aşağıya işaret ediyor.

Laevitas Verileri: Grafiği incelediğimizde, satım opsiyonlarının 80.000$ ile 108.000$ arasında geniş bir bantta yoğunlaştığını görüyoruz. Alım opsiyonları ise 92.000$ ile 110.000$ seviyeleri arasında geniş bir tabana yayılmış durumda. Aynı zamanda, 100.000 $ seviyesi direnç olarak görünürken, 90.000 $ seviyesi destek olarak görünüyor. Öte yandan, zirve yaptığı 80.000$ seviyesinde 3,26 bin put opsiyonu bulunuyor ve bu seviyeden sonra put hacminde düşüş gözleniyor. Ayrıca, 105.000$ seviyesinde 3,07 bin adet alım opsiyonu sözleşmesi zirve yapıyor. Opsiyon piyasasına baktığımızda, günlük ve haftalık bazda satım opsiyonu sözleşmelerinin baskın olduğunu görüyoruz.

Opsiyon Vadesi:

Put/Call Oranı ve Maksimum Acı Noktası: Laevitas'ın son 7 günlük verilerindeki opsiyonlara bakıldığında, alım opsiyonlarının sayısı geçen haftaya göre yaklaşık %32 artarak 201,06 bin adede ulaştı. Buna karşılık satım opsiyonlarının sayısı geçen haftaya göre %6 azalarak 158,55 bin adede geriledi. Opsiyonlar için satım/alım oranı 0,58 olarak belirlendi. Bu durum, yatırımcılar arasında alım opsiyonlarına satım opsiyonlarından daha az talep olduğunu gösteriyor. Bitcoin'in maksimum acı noktası 100.000 $ olarak görülüyor. BTC şu anda 91.300 dolardan fiyatlandırılıyor ve 100.000 dolarlık acı noktasının üzerine çıkamazsa, sürekli bir düşüş öngörülebilir.

Ethereum Opsiyon Dağıtımı

Kaynak: Laevitas

ETH: 1,76 B $ nominal | Sat / Al: 1,00 | Maksimum Ağrı: 3.400 $

Laevitas Verileri: Grafikteki verilere baktığımızda, satım opsiyonlarının oldukça geniş bir bantta, özellikle de 2.500$ ve 3.000$ fiyat seviyeleri arasında yoğunlaştığını görüyoruz. En yüksek satış hacmi yaklaşık 12 bin kontratla 2.500 dolar seviyesinde. Öte yandan, alım opsiyonları 3.400$ ve 4.100$ seviyeleri arasında kayda değer bir yoğunlaşma gösteriyor. Özellikle 3.400$ seviyesi, yaklaşık 8 bin kontratlık yüksek çağrı hacmiyle öne çıkıyor.

Deribit Verileri: İlk olarak, ATM volatilitesinin günlük bazda çift haneli bir artış kaydederek 48,96'ya yükseldiğini görüyoruz. Bu yükseliş, piyasanın kısa vadede daha geniş bir fiyat aralığı beklediğini ve belirsizliğin önemli ölçüde arttığını gösteriyor. 25-delta riskinin -1,76'ya düşmesi ve aynı dönemde negatif bölgede kalması, trendin ağırlıklı olarak aşağı yönlü fiyatlandığını teyit ediyor. Piyasanın satım tarafını alım tarafına kıyasla daha agresif fiyatlaması da bu beklentiyi doğruluyor.

Hacim tarafına bakıldığında, çağrı hacminde kayda değer bir artış görülürken, satış hacmindeki genişleme daha dikkat çekicidir. Satış hacmindeki çift haneli artış ya yeni bir düşüş beklentisine ya da mevcut uzun pozisyonların daha güçlü bir şekilde hedge edilmeye başlandığına işaret ediyor. Bu kombinasyon genel olarak zayıflayan risk iştahını destekliyor ve fiyatlamaların kısa vadede nötr veya negatif kalma olasılığının daha yüksek olduğuna dair sinyalleri güçlendiriyor.

Opsiyon Süresi:

Nominal değeri 1,76 milyar dolar olan Ethereum opsiyonlarının süresi 28 Kasım'da doldu. Maksimum Ağrı seviyesi 3.400$ olarak hesaplanırken, satım/alım oranı 1,00 olarak gerçekleşti.

Yasal Uyarı

Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.