Haftalık Onchain Raporu - 01 Ocak

Aktif Adresler

Bu hafta, 25 Aralık ve 31 Aralık 2024 tarihleri arasında borsalara 859.000 $ aktif adres girişi oldu. Bitcoin bu süre zarfında 99.000 $ fiyatından 92.000 $ fiyatına düştü. Aralık ayından bu yana en düşük aktif adres sayısı olan trade hazır adresler grafiğinde işaretlenen alandaki fiyat ve aktif adres sayısının kesişimi, 23 Aralık itibariyle Bitcoin alımlarını destekledi. 27 Aralık'tan sonra ise aktif adreslerin Bitcoin'e girişlerinin arttığı görülüyor. Fiyatın düşük olduğu zamanlarda adres sayısındaki artış bize yatırımcıların düşük fiyatlarda pozisyonlarını yeniden güçlendirdiğini söylüyor. Bu da piyasanın güçlendiğine ve yatırımcıların daha fazla ilgi gösterdiğine işaret ediyor olabilir. 7 günlük basit hareketli ortalamayı takip ettiğimizde bu ortalamanın da yükseliş eğiliminde olduğu izlenimini ediniyoruz. Bitcoin, aktif adres EMA (7) ile korelasyon içinde 932.033.557'ye ulaştı. Bu da Bitcoin fiyatının 93.000 $ seviyelerinde adres sayımına girdiğini gösteriyor.

Çıkışlarda, Siyah Çizgi (fiyat çizgisi) ile birlikte 30 Aralık'a doğru aktif gönderim adreslerinde önemli bir artış oldu. Fiyatın zirve yaptığı gün, aktif gönderim adresleri 737,691'e kadar yükseldi ve bu da Bitcoin 92,000$'a düşerken alıcıların pozisyonlarını sattığını gösteriyor. Aktif gönderim adreslerindeki artış Bitcoin fiyatının 92.000$'a düşmeye başladığı günü işaret ediyor

 

 

Aktif Alıcı Adresleri, 27 ve 31 Aralık itibariyle fiyatın alıcı sayısının zirvesine (420.500) yaklaştığını ve yatırımcıların bitcoin pozisyonlarını artırdığını gösteriyor. Bitcoin, trader yapanlar için en uzun alım seviyesi olarak 94.000 $ seviyesini gösteriyor. EMA (7-Günlük) 456,402,0000 fiyat ile kesiştiği noktada trend yönünü değiştirecek gibi görünüyor.

Arızalar

• MRVR

31 Aralık itibarıyla Bitcoin fiyatı 93,384'e düşerken MVRV Ratio 2.27'ye geriledi. Bu, 25 Aralık'a kıyasla Bitcoin fiyatında %6,00'lık ve MVRV Oranında %6,97'lik bir düşüşü temsil etmektedir. Fiyat ve MVRV Oranındaki bu düşüş, piyasa katılımcılarının kısa vadeli kâr realizasyonu yapmaya devam ettiğini ve değerlemelere olan güvenin zayıfladığını göstermektedir. Özellikle MVRV Oranının 2,27'ye gerilemesi, Bitcoin'in piyasa kapitalizasyonunun tarihsel ortalamalardan daha düşük olduğunu ve yatırımcıların mevcut fiyat seviyelerine daha temkinli yaklaştığını gösterebilir. Ancak MVRV'nin aşırı düşük seviyelerde olmaması, piyasanın ciddi bir satış baskısıyla karşı karşıya olmadığını ve denge arayışının devam ettiğini gösteriyor. Bu durum yatırımcıların piyasanın mevcut durumunu yakından izlediğini ve fiyatların daha belirgin bir trend oluşturmasını beklediğini gösteriyor olabilir. Bitcoin fiyatındaki düşüş ve MVRV Oranının ılımlı seviyelerde kalması, piyasanın bir düzeltme sürecinde olduğunu ancak uzun vadeli yatırımcıların piyasaya olan güveninin tamamen kaybolmadığını gösteriyor.

• Gerçekleşen Fiyat

31 Aralık itibariyle Bitcoin fiyatı 93.384'e gerilerken Gerçekleşen Fiyat 40.987'ye yükselmiştir. Fiyattaki %6'lık düşüş ve Gerçekleşen Fiyattaki %1,00'lik artış, satışların büyük ölçüde kısa vadeli yatırımcılar tarafından yönlendirilmiş olabileceğini göstermektedir. Bitcoin fiyatının Gerçekleşen Fiyata yaklaşıyor olması, piyasa değerlemelerine olan güvenin azalıyor olabileceğini düşündürmektedir. Ancak Gerçekleşen Fiyattaki artış, uzun vadeli yatırımcıların piyasayı desteklemeye devam ettiğini ve bu seviyelerde birikim yapmaya devam ettiğini göstermektedir. Fiyat ve Gerçekleşen Fiyat arasındaki bu ilişki, piyasanın bir denge arayışı içinde olduğunu ve kısa vadeli yatırımcıların satışlarının uzun vadeli yatırımcılar tarafından karşılandığını gösterebilir. Bu durum, piyasanın keskin bir yön değişikliğinden ziyade kademeli bir toparlanma sürecinde olabileceğini düşündürmektedir.

• Harcanan Çıktı Kar Oranı (SOPR)

31 Aralık itibariyle Bitcoin fiyatı 93.384'e gerilerken, SOPR (Spent Output Profit Ratio) metriği 1,02'ye ulaştı. Bu dönemde Bitcoin fiyatı 25 Aralık'tan bu yana %6,00 oranında gerilerken, SOPR %0,99 oranında arttı. SOPR'nin yükselmesi yatırımcıların kâr realizasyonlarına devam ettiğini ve piyasa katılımcılarının genel olarak kârlı olduğunu gösteriyor. SOPR değeri 1'in üzerinde kaldığı sürece piyasanın kârlı bir ortamda olduğunu ve yatırımcı duyarlılığının olumlu seyrettiğini söylemek mümkün. Ancak fiyat düşüşüne rağmen SOPR değerinin yükselmesi, kâr realizasyonlarının kontrollü bir şekilde gerçekleştiğine ve piyasa dinamiklerinin büyük ölçüde dengede olduğuna işaret etmektedir. Bu durum piyasanın bir düzeltme sürecinde olduğunu, ancak genel kârlılığın bozulmadığını gösterebilir.

 

Türevler

• Açık Faiz

25-27 Aralık döneminde, OI ve fiyat arasında paralel bir düşüş yaşandı, bu da pozisyon kapanışlarının veya piyasanın likidasyon baskısı altında olduğunun bir göstergesi olabilir. 27-29 Aralık tarihleri arasında OI toparlanırken fiyat hareketi yeterli tepki vermedi ve piyasadaki artan açık ilgiye rağmen belirsiz bir yön eğilimine işaret etti. 30-31 Aralık'ta hem OI hem de fiyat en düşük seviyelerine inerek piyasanın nispeten sakin bir döneme girdiğine işaret etti. 1 Ocak itibariyle OI keskin bir artış gösterdi, ancak fiyat artışı o kadar güçlü olmadı. Bu durum, piyasanın yüksek kaldıraçlı pozisyonlar ya da spekülatif hareketlerle karakterize olabileceğini düşündürmektedir. OI'deki artışa genellikle likidite ve volatilitede artış eşlik eder, dolayısıyla önümüzdeki günlerde fiyat hareketleri daha keskin olacaktır. Piyasada artan volatilite beklentisiyle, risk yönetimi ve zararı durdurma stratejilerinin dikkatle uygulanması kritik önem taşımaktadır. OI'nin 32 milyar seviyesini aşması ve bunun fiyat üzerindeki etkisi yakından izlenmelidir. Fiyat artışının OI artışıyla desteklenmemesi piyasa hareketinin zayıf olduğuna işaret edebilir.

• Fonlama Oranı

Fonlama oranları genel olarak pozitiftir. Bu durum piyasada uzun pozisyonların hakim olduğunu ve yatırımcıların fiyatın yükseleceğine inandığını göstermektedir. Ancak 25-31 Aralık döneminde fonlama oranlarının pozitif olmasına rağmen fiyatın kayda değer bir yükseliş göstermemesi, piyasada yeterli alım gücü olmadığını ya da trade yapıyor hacminin zayıf kaldığını düşündürmektedir.

27-28 Aralık tarihlerinde fonlama oranları kısa süreliğine düşerken fiyat da geriledi. Bu durum piyasada kısa vadeli bir belirsizliğe ya da kısa pozisyonların ağırlık kazandığına işaret ediyor olabilir. Ancak, bu durum uzun sürmedi ve fonlama oranları pozitif bölgeye geri döndü.

1 Ocak itibariyle fonlama oranlarının tekrar artması ile uzun pozisyonların yeniden güç kazandığı anlaşıldı. Ancak fiyat bu artışı destekleyecek bir yükseliş göstermedi. Bu durum piyasanın spekülatif olduğunu ya da yatırımcıların çok fazla risk aldığını düşündürebilir.

Fonlama oranlarının uzun süre pozitif seyretmesi piyasada bir düzeltme yaşanması olasılığını artırabilir. Bunun nedeni, yüksek fonlama oranlarının uzun pozisyon sahiplerinin maliyetlerini artırması ve bunun da satış baskısını artırabilmesidir. Fonlama oranlarının negatif bölgeye geçmesi halinde, bu kez kısa pozisyonların ağırlık kazanmasıyla fiyat üzerinde satış baskısı oluşabilir.

• Uzun ve Kısa Tasfiyeler

Hafif düşüşlerle geçen bir haftanın ardından, Bitcoin'deki uzun pozisyonların toplam likidasyonu 67,6 milyon dolara ulaşırken, kısa likidasyonlar 34,83 milyon dolarda kaldı. Uzun likidasyonların kısa likidasyonların neredeyse iki katı olması, piyasa katılımcılarının fiyatların yükseleceği beklentisiyle hareket ettiğini ancak fiyat dalgalanmalarının bu beklentileri karşılamadığını gösteriyor. En yüksek likidasyon miktarı 24,13 milyon $ değerinde uzun pozisyon ve 8,78 milyon $ değerinde kısa pozisyonun likide edildiği 30 Aralık tarihinde gerçekleşmiştir. Bu, piyasada oynaklığın yüksek olduğu bir gün olarak öne çıkıyor. Bunun aksine, 28 Aralık'ta uzun likidasyonlar düşük kalırken kısa likidasyonlar daha belirgin bir şekilde artmıştır (6,56 milyon $). Bu farklılıklar piyasanın ani ve öngörülemeyen yön değişimlerini yansıtmaktadır. Uzun pozisyonların yoğun bir şekilde likide edilmesi, yatırımcıların piyasa beklentilerinin aksine fiyat hareketleriyle karşı karşıya kaldıklarını göstermektedir.

Tedarik Dağıtımı

Toplam Arz: Geçen haftaya göre yaklaşık %0,0163 artışla 19.803.520 adede ulaştı.

Yeni Arz: Bu hafta üretilen BTC miktarı 3,228.Artı yüzdelik değerleri ye

Hız: Geçen haftaya kıyasla verilerde küçük bir düşüş yaşandı.

Değerlendirme

Küçük yatırımcıların toplam arz içindeki payının azalması, bireysel katılımcıların mevcut fiyat seviyelerinde piyasa risklerine veya kar realizasyonuna karşı daha temkinli bir tutum benimsediğini göstermektedir. Öte yandan, büyük yatırımcı gruplarının (özellikle 1-100 BTC aralığındaki cüzdanlar) pozisyonlarındaki artış, kurumsal veya yüksek sermayeli alıcıların bu fiyat seviyelerinde piyasaya girdiğini veya mevcut varlıklarını konsolide ettiğini gösterebilir.

Hızdaki düşüş ise piyasanın trade yapıyor hızının ve döngüsünün yavaşladığını göstermektedir. Bu durum, yılsonu tatilleri nedeniyle genel trade yapıyor hacmindeki düşüşten kaynaklanabileceği gibi, yatırımcıların kısa vadede piyasanın yönü hakkında emin olmadıkları bir "bekle ve gör" stratejisini tercih ettiklerini de gösterebilir. Yeni arz edilen BTC miktarının sınırlı olması ve büyük yatırımcıların pozisyonlarını bir miktar artırmış olması, piyasanın uzun vadeli potansiyele güvenmeye devam ettiğini ancak kısa vadede ihtiyatlı bir iyimserlik içinde olduğunu gösteriyor.

 Döviz Rezervi

25 Aralık 2024 tarihinde borsalardaki toplam Bitcoin rezervi 2.428.049 BTC iken, 31 Aralık itibariyle %1,85'lik bir düşüşle 2.383.636 BTC'ye geriledi ve toplam net çıkış 44.413 BTC oldu. Özellikle 31 Aralık'taki 29.422 BTC'lik günlük net çıkış dikkat çekiciydi. Aynı dönemde, Bitcoin fiyatı düşüş eğilimindeydi ve 25 Aralık'ta günlük kapanış fiyatı 99.341 $ iken 31 Aralık'ta 93.385 $'a düştü. Rezervlerdeki azalmaya rağmen, Bitcoin fiyatı bu dönemde yaklaşık 6.000 $ değer kaybetti.

25 Aralık ve 31 Aralık 2024 tarihleri arasında borsaların Bitcoin rezervleri düşerken, Bitcoin fiyatı da önemli bir düşüş yaşadı. Normalde rezerv düşüşleri arzı azaltarak fiyat artışını destekler, ancak bu durumda satış baskısı belirleyici oldu ve fiyat düşmeye devam etti. Kısa vadede Bitcoin fiyatı arz-talep dengesinden ziyade piyasa duyarlılığı ve satış baskısından etkilendi. Ancak uzun vadede, rezervlerdeki düşüş potansiyel bir fiyat artışı için olumlu bir zemin sağlayabilir.

Ücretler ve Gelirler

25-31 Aralık tarihleri arasındaki Bitcoin İşlem Başına Ücret (Ortalama) verileri incelendiğinde, 25 Aralık'ta 0,00001891 seviyesinde olan İşlem Başına Ücret (Ortalama) değerinin, 26 Aralık'ta Bitcoin fiyatında yaşanan sert geri çekilmenin ardından artan volatiliteyle birlikte yükselerek 0,00002585 seviyesine ulaştığı belirlendi. Bu değer aynı zamanda haftanın en yüksek seviyesi olarak kayıtlara geçti.

Bitcoin fiyatındaki dalgalanma hafta boyunca nispeten azalırken, İşlem Başına Ücretler (Ortalama) daha sakin bir seyir izledi ve 31 Aralık'ta 0,00001896 seviyesinde gerçekleşti.

Benzer şekilde 25-31 Aralık tarihleri arasındaki Bitcoin Ücretleri (Toplam) verileri incelendiğinde, 26 Aralık'ta Bitcoin fiyatında başlayan dalgalı seyrin artışa yol açtığı görüldü. Bu tarihte Ücretler (Toplam) haftanın en yüksek değeri olan 7.72374614'a kadar yükseldi.

Haftanın ilerleyen günlerinde Bitcoin fiyatındaki dalgalanmanın azalmasıyla istikrar kazanan ücretler (Toplam) 31 Aralık'ta 5,92137861 seviyesinde gerçekleşti.

 Madenci Akışları

Madenci Rezervi tablosunda görüldüğü gibi, madencilerin cüzdanlarındaki Bitcoin sayısı hafta boyunca artmıştır. Haftanın başında Madenci Rezervi ile Bitcoin fiyatı arasında negatif bir korelasyon vardı, ancak bu korelasyon hafta sonuna doğru pozitife döndü.

Madenci Girişi, Çıkışı ve NetFlow

25 Aralık ve 31 Aralık tarihleri arasında madencilerin cüzdanlarından 39.203 Bitcoin çıktı ve aynı tarihler arasında madencilerin cüzdanlarına 39.267 Bitcoin girdi. Bu haftanın Madenci Net Akışı 64 Bitcoin oldu. 25 Aralık'ta Bitcoin fiyatı 99.341 $ iken, 31 Aralık'ta 93.384 $ oldu.

Hafta boyunca, madenci cüzdanlarına Bitcoin girişi (Madenci Girişi) madenci cüzdanlarından Bitcoin çıkışını (Madenci Çıkışı) aştığı için net akış (Madenci Net Akışı) genel olarak pozitifti.

Madenci Rezervi ile Bitcoin fiyatı arasında son dönemde görülen negatif korelasyonun önümüzdeki hafta da devam etmesi halinde, madenci cüzdanlarına girişlerin artması piyasada bir satış tepkisi yaratabilir ve Madenci Net Akışındaki olası artışlar Bitcoin fiyatı üzerinde aşağı yönlü bir etki yaratabilir.

 

İşlemler

İşlem Sayısı

25-31 Aralık tarihleri arasındaki Bitcoin transferleri incelendiğinde hem Bitcoin fiyatında hem de ağdaki transfer sayısında dalgalanmalar gözlemlenmiştir. Bu tarihteki Bitcoin transferlerini görüntülemek için buraya tıklayın. 29 Aralık'ta, hafta sonu olmasına rağmen, 415.000 işlemle en yüksek transfer sayısı kaydedildi. Normalde, hafta sonları en düşük transfer sayısına sahip olma eğilimindedir, ancak 29 Aralık'taki yüksek transfer hacmi yıl sonu kapanışıyla bağlantılı olabilir. Bu dönemde kâr amaçlı transferler dikkat çekmektedir.

Transfer sayılarının yanı sıra günlük Bitcoin transfer miktarlarına bakıldığında, 30 Aralık'ta 871.000 Bitcoin transfer edilerek haftanın en yüksek Bitcoin transfer miktarına sahip günü olduğu görülüyor. Bitcoin transfer miktarlarının 29 Aralık'ta daha düşük olmasına rağmen, transfer sayısının yüksek olması, küçük miktarlarda Bitcoin'in çeşitli cüzdanlar arasında transfer edildiğini ve potansiyel bir kâr elde etme faaliyetine işaret ettiğini göstermektedir.

Balina Etkinlikleri

Chain Catcher'a göre CryptoQuant CEO'su Ki Young Ju, X platformundaki zincir içi ve zincir dışı verileri birleştirerek Bitcoin ağının mevcut toplam değer deposunun bu yıl %85'lik bir artışla 1,03 trilyon dolara ulaştığını paylaştı. Bu da bize balina birikimlerinin norm haline geldiğini ve Bitcoin boğa piyasasının devam edeceğini gösteriyor. Öte yandan, son 24 saat içinde bir Bitcoin balinası tarafından merkezi bir borsaya 72 milyon dolar yatırıldı. Bu da fiyatlarda dalgalanmalara neden oldu.

Balina Verileri

Son 7 günlük balina hareketlerine baktığımızda merkezi borsaların balinalar tarafından daha fazla kullanıldığını göstermektedir. Bu orana baktığımızda 0,524 oranında görülürken, merkezi borsaların son 7 güne göre daha az kullanıldığı görülüyor. Bu oranın 0,350'nin üzerinde olması genellikle balinaların merkezi borsaları sıklıkla kullandığı anlamına geliyor. Bu da her an satış baskısı olabileceği anlamına gelebilir. Bu hafta daha fazla BTC satıcısı merkezi borsaları kullandı. Aynı zamanda toplam BTC transferine baktığımızda, geçen haftaya göre düşüş göstererek yaklaşık 4.370.767 BTC'nin hareket ettiğini görüyoruz.

YASAL BİLDİRİM

Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 

NOT: Bitcoin onchain analizinde kullanılan tüm veriler Cryptoqaunt'a dayanmaktadır.