Bitcoin'in (BTC) 70.000 $'ı geçememesi analistleri bir açıklama bulmaya zorlarken, bazıları ABD Hazine tahvil getirilerinde devam eden yükselişin uzun süreli bir düşüşe yol açabileceğinden endişe ediyor.
Bununla birlikte, endişeler abartılmış olabilir ve bitcoin için en az direnç yolu, yaklaşan imrenilen "altın haç" fiyat modeliyle tutarlı olarak daha yüksek tarafta kalır.
Grafik platformu TradingView'e göre, ABD'nin 10 yıllık tahvilinin getirisi Pazartesi günü 200 günlük basit hareketli ortalamasını aşarak basın saatine göre üç ayın en yüksek seviyesi olan %4,26'ya ulaştı. Gösterge tahvilin getirisi, Fed'in 18 Eylül'de faizleri 50 baz puan düşürmesinden bu yana 60 baz puan arttı.
Sözde risksiz faiz oranındaki artış tahvilleri daha cazip hale getirerek kripto paralar ve teknoloji hisseleri gibi nispeten daha riskli varlıklardan para çekilmesini sağlıyor. İlginç bir şekilde, Bitcoin'in yükselişi Pazartesi günü yaklaşık 70.000 $'da durdu ve fiyatlar o zamandan beri 67.000 $'a geriledi.
Bitcoin'i sık sık Nasdaq ETF'si olarak tanımlayan sözde analist The Great Martis, tahvil getirileri arttıkça risk varlıkları için mükemmel bir fırtına görüyor.
Bazıları ise faiz indirimi sonrası getirideki yükselişi bir politika hatasının işareti olarak görüyor ve resesyon olmayan bir ortamda uygulanan 50 baz puanlık son büyük faiz indirimini 1967'deki erken gevşeme ile karşılaştırıyor. O dönemde merkez bankası daha sıkı bir işgücü piyasası karşısında faizleri düşürmüş ve birkaç yıl içinde resesyona yol açan geniş tabanlı enflasyonun önünü açmıştı.
Korkular muhtemelen beklenenden daha sıcak geçen Eylül ayı istihdam raporu ve enflasyon verilerinden kaynaklanıyor; bu veriler Fed'in faiz indirimlerine devam etmesi ihtimalini azaltarak getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı yarattı.
TS Lombard aynı fikirde değil
Londra merkezli makroekonomik araştırma şirketi TS Lombard bu görüşe katılmıyor.
"Merkez bankaları politikanın sıkı olduğunu düşünüyor ve kademeli olarak kesintiye gitmek istiyor. Eğer istihdam düşerse, hızlı kesintiye gidecekler. İstihdam sıçrama yaparsa daha az kesinti yapacaklar. İki ay önce tahviller eğrinin gerisine düşme ihtimalini güçlü bir şekilde fiyatlıyordu. Şimdi resesyon çarpıklığı ortadan kalktı, getiriler yükseldi. TS Lombard'ın küresel makro genel müdürü Dario Perkins, 17 Ekim'de müşterilerine gönderdiği bir notta, "Bu riskli varlıklar için düşüş anlamına gelmiyor ve Fed'in çuvalladığı anlamına da gelmiyor," dedi.
Perkins sözlerini şöyle sürdürdü: "Eğer birileri hata yapıyorsa, bunlar görüşlerini 'politika hatası' üzerine kuranlardır - görünüşe göre yetkililerin ne yaptığından bağımsız olarak."
Araştırma notunda, Fed'in faiz indirimlerinin, borçların daha yüksek oranlardan çevrilmesi de dahil olmak üzere çeşitli nedenlerle 1967'de olduğu gibi enflasyonu yeniden canlandırmayacağı belirtilirken, Hazine getirilerindeki son yükselişin geçmişteki "resesyonist olmayan faiz indirimleri" ile tutarlı olduğu vurgulandı.
Grafik, 10 yıllık getirinin geçmişteki resesyonist olmayan gevşeme döngülerinin ilk faiz indirimini takip eden 12 aydaki performansını göstermektedir.
1984 hariç, 10 yıllık getiri ilk faiz indiriminden sonra sertleşti. Bu da şu anda gördüğümüz şeyin şaşırtıcı olmadığı ve riskli varlıklardan tahvillere önemli bir para çıkışına yol açmayabileceği anlamına geliyor.
Ayrıca, Fed'e göre ne teşvik edici ne de sıkı olan nötr faiz oranı %2½-3 aralığındadır - mevcut Fed fon oranı (gösterge faiz oranı) olan %4.75 ile %5 aralığının 200 baz puan altındadır.
Diğer bir deyişle, son faiz indirimi mutlaka bir politika hatası değildir ve Perkins'e göre merkez bankası "ekonomi dirençli olsa bile çok fazla indirim yapabilir".
Sıfır getirili geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altının, artan nominal ve reel getiriler karşısında rekor seviyelere ulaştığını ve bitcoin gibi değer deposu olarak algılanan varlıklara yükseliş işaretleri sunduğunu unutmayın.
Altın Haç
BTC'nin 50 günlük SMA'sı yükselişe geçti ve önümüzdeki günlerde 200 günlük SMA'nın üzerine çıkarak "altın geçiş" olarak bilinen durumu teyit edecek gibi görünüyor.
Bu formasyon, kısa vadeli fiyat momentumunun uzun vadeden daha iyi performans gösterdiğini ve potansiyel olarak bir boğa koşusuna dönüştüğünü gösterir. Hareketli ortalamaya dayalı gösterge genellikle gecikmeli bir sinyal olduğu ve trader yapanlar piyasanın yanlış tarafında tuzağa düşürdüğü için eleştirilir.
Bu büyük ölçüde doğru olsa da, Altın Haç'ın büyük boğa koşularının habercisi olduğu örnekler de olmuştur.
BTC'yi ilk iki altın haçın ve Mayısısısısıs 2020'deki altın haçın gerçekleşmesinin ardından bir yıl boyunca elinde tutan bir trader , üç haneli yüzdelik getiriler elde edebilirdi. Kripto para birimi, 30 Ekim 2023 tarihli altın haçın ardından değerini ikiye katlayarak 73.000 doların üzerinde yeni ömür boyu en yüksek seviyeye ulaştı.
