PAZAR PUSULASI
Trade Savaşı Gerginliği Azalıyor
Küresel piyasaların ana belirleyicisi olan "trade savaşları" konusu yatırımcıların ilk gündem maddesi olmaya devam ediyor. Ancak iklimin bir miktar yumuşamaya başladığına dair işaretler var. ABD Başkanı Trump'ın müzakereler için masaya oturmaya başlamasıyla birlikte Çin ile olan meselenin nereye evrileceği büyük önem taşıyor.
Dijital varlıklar Trump cephesinden gelen açıklamalar ve ABD-Çin geriliminin hafifleyeceği beklentilerinin etkisini hissetti. Ayrıca yeniden dikkat çekmeye başlayan kripto rezervleri ve kurumsal alımlara ilişkin haber akışları da değer kazanımlarına katkı sağladı. Önümüzdeki hafta, mevcut gündemle birlikte ABD ekonomisine yönelik makro göstergeler de yakından izlenmeye devam edecek. Trump'ın Powell'ı görevden almayı düşünmediğini belirterek ABD Merkez Bankası'nın (FED) bağımsızlığını sorgulayan açıklamalarını yumuşatması önemli bir bileşen olurken, FED'in ne zaman faiz indirimine gideceğine yönelik beklentiler fiyatlarda belirleyici olmaya devam edebilir. Son olarak Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack'ın ekonomik verilere yansıması halinde potansiyel bir faiz indiriminin Haziran ayı kadar erken gelebileceğini belirtmesi dikkat çekiciydi. Bunun verilerle desteklenip desteklenmeyeceğini önümüzdeki hafta daha net görebiliriz. Bu kapsamda haftanın ekonomik verilerini detaylı bir şekilde analiz edeceğiz.
İş Açıkları ve İşgücü Devir Anketi (JOLTS); Tarım sektörü hariç olmak üzere, rapor edilen ay boyunca açık iş sayısını gösterir. İstihdam yaratma, genel ekonomik faaliyetin büyük bir bölümünü oluşturan tüketici harcamalarının önemli bir öncü göstergesi olduğu için bu JOLTS verileri yakından izlenmektedir. Aylık olarak ve ay sonundan yaklaşık 35 gün sonra açıklanmaktadır. Beklenenden daha düşük bir verinin kripto para birimleri üzerinde olumlu bir etki yaratması bekleniyor.
30 Nisan - FED'in Favori Enflasyon Göstergesi PCE
ABD Merkez Bankası Başkanı Powell'ın geçtiğimiz yıl Jackson Hole Sempozyumu'nda yaptığı konuşma denklemde önemli bir değişikliğe yol açtı. Powell odağı enflasyondan işgücü piyasasının gücüne kaydırmış ve FED'in artık kararlarında işgücü piyasasının gücüne daha fazla önem vereceğinin sinyallerini vermişti. Ya da en azından piyasalar o dönemde Powell'ın açıklamalarını bu şekilde yorumladı. Son aylar bunun doğru bir yaklaşım olmayabileceğini gösterdi.
Kaynak: Bloomberg
Mart ayı için yıllıklandırılmış çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verilerini değerlendireceğiz. Ocak ayında endeks, hizmet sektörünün etkisiyle Aralık ayındaki %2,9'dan (son raporda %2,7'ye revize edildi) %2,6'ya gerileyerek Haziran 2024 artış seviyesine geri döndü. Son olarak Şubat ayında, piyasa beklentilerini aşarak %2,8'lik bir değişime işaret etmiştir. Hizmet sektöründeki fiyatların bir önceki döneme göre artması Şubat ayında enflasyonun yeniden yükselmesine neden olmuş görünüyor.
Kaynak: FRED ve Darkex Araştırma Departmanı
Manşet PCE Fiyat Endeksine baktığımızda Aralık ayındaki %2,6'lık oranın Ocak ve Şubat aylarında %2,5'e gerilediğini görüyoruz. Mart ayı için tahminimiz ise %2,34'tür. Diğer bir deyişle, fiyat artış hızı sınırlı kalacak ve Trump belirsizliğinin etkisini hissedeceğiz. Aylık tahminlerimizi yukarıdaki tabloda görebilirsiniz.
Beklenenden yüksek bir veri, FED'in faiz indirimleri konusunda temkinli duruşunu sürdüreceği beklentilerini destekleyerek risk iştahını azaltabilir ve dijital varlıklar üzerinde baskı yaratabilir. Beklenenden düşük bir veri ise tam tersi bir etki yaratabilir ve değer kazanımlarının önünü açabilir.
30 Nisan - ABD GSYİH Değişimi
Donald Trump'ın öngörülemeyen politika tercihleri tüm dünya için zorlayıcı bir faktördür. Ekonomik aktörler de geleceğe yönelik beklenti ve planlarını oluştururken bu son derece belirsiz ortamın zorluklarıyla karşı karşıya kalmaktadır. Bu durumun bazı sonuçları var. Bunlardan en önemlisi ekonomik faaliyetlerde yavaşlama olasılığıdır. Bu açıdan Trunp'ın Oval Ofis'te görevi devraldığı 20 Ocak'tan sonraki dönem de dahil olmak üzere yılın ilk çeyreğinde ABD ekonomisinin ne kadar büyüdüğünü görmek çok önemli olacak.
Kaynak: Bloomberg
ABD ekonomisi 27 Mart'ta açıklanan verilere göre 2024 yılının son çeyreğinde %2,4 oranında büyüdü. Bir önceki tahmin %2,3 idi ve küçük bir yukarı yönlü revizyon yapıldı. İçinde bulunduğumuz yılın ilk çeyreğine ilişkin açıklanacak ilk veri olması bakımından önem taşıyan yeni verilere ilişkin beklentimiz şu şekildedir görmeyeceğiz konsensüs kadar düşük bir büyüme oranı (25.04.2025 - Bloomberg: %0,4). Bu durum, Trump etkisinin olmayacak henüz açıkça hissedilebilir. Ancak bu tahmindeki risklerin aşağı yönlü olduğunu belirtmekte fayda var. Zira ABD ekonomisinin yaklaşık %70'ini oluşturan tüketici harcamalarına ilişkin ilgili çeyrekte yayınlanan aylık frekanslı veriler tüketici güveninde bozulmaya işaret ediyor. Bu davranışı ölçmek ve sayısallaştırmak şu an için zor görünüyor. Açıklanacak veriler ekonomik büyümenin yönüne ilişkin daha sağlıklı ve uzun vadeli projeksiyonlar yapılmasına olanak sağlayacaktır.
Anlık piyasa tepkisi açısından, konsensüs beklentisinin üzerinde bir verinin risk iştahını artırarak dijital varlıklar üzerinde olumlu bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Beklenenden düşük bir GSYH verisi ise bu açıdan olumsuz bir etki yaratabilir.
2 Nisan - ABD İşgücü Piyasası İstatistikleri
Mayısısısısısısısısısısısısısısısısısısısısısısısıs ayı başında, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim patikası ve önümüzdeki dönemde finansal ekosistemin sıkılığı hakkında ipuçları verecek olan Nisan ayı Tarım Dışı İstihdam (NFP) verilerini alacağız. Bunun yanı sıra ortalama saatlik kazançlar ve işsizlik oranı gibi Mart ayı rakamları da izlenecek.
Mart ayında ABD ekonomisi 228 bin kişilik istihdam yaratmıştır (Piyasa Beklentisi: 137 bin).
Kaynak: Bloomberg
Son derece hassas olan NFP verilerine ilişkin tahminimiz, ABD ekonomisinin Nisan ayında tarım dışı sektörlerde yaklaşık 152 bin yeni istihdam eklediği yönündedir. Bu yazının yazıldığı sırada, girilen tahmin sayısı az olsa da, Bloomberg terminalindeki konsensüsün 130 bin civarında daha kötümser olduğunu görüyoruz.
Kaynak: Bloomberg
Trump'ın gümrük tarifeleri merkezli dış politikasının yurt içinde yaratabileceği bozulmanın gölgesinde yayınlanacak Nisan ayı NFP verisinin beklentilerin bir miktar altında kalması halinde, bunun FED'in faiz indirimi konusunda daha cesur davranabileceği beklentisi yaratabilecek bir metrik olarak fiyatlanacağını, dolayısıyla risk iştahını artırarak dijital varlıklar dahil finansal enstrümanlar üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz. Beklenenden biraz daha yüksek bir verinin de benzer ancak ters bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Ancak tahminlerin oldukça altında bir NFP verisi, ABD ekonomisinin sağlığına ilişkin bir yorumla resesyon (stagflasyon) endişelerini yeniden tetikleyebilir ve bu da riskli olduğu düşünülen varlıklar üzerinde satış baskısı yaratabilir. Burada, beklenenden çok daha iyi bir verinin de olumlu bir etki yaratmasını beklediğimizi belirtmek gerekir. Bu etkileri piyasa duyarlılığının mevcut durumunu dikkate alarak öngördüğümüzü belirtmekte fayda var.
*Tahminler Hakkında Genel Bilgiler
Bu raporda sunulan tarım dışı istihdam (TDİ), kişisel tüketim harcamaları (PCE) ve GSYH büyüme tahminleri araştırma departmanımız tarafından geliştirilen ekonometrik modelleme araçlarına dayanmaktadır. Her bir gösterge için farklı yapılar dikkate alınmış ve veri sıklığı (aylık/çeyreklik), öncü ekonomik göstergeler ve veri geçmişi doğrultusunda uygun regresyon modelleri oluşturulmuştur.
Tüm modellerde temel yaklaşım, verilere dayalı olarak tarihsel ilişkileri yorumlamak ve güncel verilerle tahmin gücü olan öngörüler üretmektir. Kullanılan modellerin performansı ortalama mutlak hata (MAE) gibi standart ölçütlerle ölçülmekte ve düzenli olarak yeniden değerlendirilerek iyileştirilmektedir. Modellerin çıktıları ekonomik analizlerimize rehberlik ederken, aynı zamanda yatırımcılarımız ve iş ortaklarımız için stratejik karar alma süreçlerine katkıda bulunmayı amaçlamaktadır. Veriler doğrudan FRED (Federal Reserve Economic Data) platformundan güncel ve otomatik bir şekildetemin edilmekte , böylece her tahmin en son ekonomik verilere dayanmaktadır. Araştırma departmanı olarak, tahmin doğruluğunu artırmak ve piyasa dinamiklerine daha duyarlı tepki vermek için yapay zeka tabanlı modelleme yöntemleri (örneğin Random Forest, Lasso/Ridge regresyonları, ensemble modelleri) üzerinde de çalışıyoruz. Model çıktılarının yorumlanmasında makroekonomik bağlam dikkate alınmalı ve ekonomik şoklar, politika değişiklikleri ve öngörülemeyen dış etkenler nedeniyle tahmin performansında sapmalar olabileceği unutulmamalıdır. Aylık olarak güncellenen bu çalışma seti ile makroekonomik görünümün izlenmesi ve karar destek süreçlerinin güçlendirilmesi için daha şeffaf, tutarlı ve veriye dayalı bir temel sağlamayı amaçlıyoruz.
Dijital Pusula
Dünya ekonomisinin lokomotifi olan ABD'de, Trump'ın adaylık süreciyle başlayan stratejik bir kripto rezervinin gündemde olmasını çok önemli bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. Ancak piyasaların ABD seçimleri öncesinde ve sonrasında "en iyi senaryoyu" zaten fiyatlamış olması, bu konudaki "mükemmelden daha az" haberlerle birleşince dijital varlıklar üzerinde baskı oluşturdu. Stratejik rezerv konusunu uzun vadede kripto paralar için olumlu bir değişken olarak denklemimizde tutmaya devam ediyoruz. Öte yandan orta vadede baskı yaratacak, kripto piyasasında coşku yaratacak yeni bir haber akışının olmadığını, özellikle Trump'ın gümrük tarifeleriyle birlikte küresel piyasalarda küresel ekonomik aktivitenin yavaşlayabileceği endişelerinin yavaş yavaş dağılmaya başlayacağını düşünüyor ve bu paralelde "orta vadede baskı devam edebilir" görüşümüzü yumuşatarak uzun vadeli yükseliş beklentimizle hizalıyoruz. Kısa vadede piyasalar makro göstergelere ve tarife gelişmelerine duyarlı olmaya devam edecek.
DARKEX ARAŞTIRMA DEPARTMANI GÜNCEL ÇALIŞMALAR
Darkex Aylık Strateji Raporu - Nisan
Ripple'ın Gizli Yol Edinimi: Ripple için Yeni Bir Dönemin Başlangıcı
GameStop'un Bitcoin Satın Alma Planları ve Stratejik Dönüşümü
Dijital Toplama, Düzenleme ve Opensea'nın Talebi
Dijital Varlık Fonu Devrimi: Trump Media'nın "Made in America" ETF Hamlesi
Tether'in Başarı Yolculuğu: Kripto Dünyasından Küresel Finans Dünyasına
Buraya tıklayın diğer tüm Market Pulse raporlarımız için.
Önemli Ekonomik Takvim Verileri
Buraya tıklayın Haftalık Darkex Kripto ve Ekonomi Takvimini görüntülemek için.
BİLGİ
*Takvim UTC (Koordineli Evrensel Zaman) zaman dilimini temel alır.
İlgili sayfada yer alan takvim içeriği güvenilir veri sağlayıcılardan temin edilmektedir. Takvim içeriğinde yer alan haberler, haberlerin açıklanma tarihi ve saati, önceki, beklenti ve açıklanan rakamlardaki olası değişiklikler veri sağlayıcı kurumlar tarafından yapılmaktadır.
Benzer durumlardan kaynaklanabilecek olası değişikliklerden Darkex sorumlu tutulamaz. Veri açıklamalarının içeriğinde ve zamanlamasında meydana gelebilecek olası değişiklikler için Darkex Takvim sayfasını veya günlük raporlarda yer alan ekonomik takvim bölümünü de kontrol edebilirsiniz.
Yasal Uyarı
Bu dokümanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı hizmeti niteliği taşımamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel olarak verilir. Bu dokümanda yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece bu dokümanda yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı vermeniz beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
