Giriş
2025'in ilk çeyreği Bitcoin piyasasında yoğun dalgalanmalara sahne oldu. Makroekonomik gelişmeler, siyasi olaylar ve piyasa dinamikleri Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir etkiye sahipti. ABD başkanlık geçişi, Federal Rezerv'in faiz oranı politikaları, borsa siber saldırıları ve uluslararası trade gerilimleri Bitcoin'in fiyat hareketlerinin belirleyicileri arasında yer aldı. Bu analizde, 2025'in ilk çeyreğinde Bitcoin piyasasındaki önemli olaylara, zincir üzerindeki verilere ve yatırımcı duyarlılığını ölçen endekslere detaylı bir şekilde bakacağız.
2025'in İlk Çeyreğinde Bitcoin ve Küresel Etkileri
2025'in ilk çeyreği Bitcoin için yoğun makroekonomik ve siyasi gelişmelerle geçti. 1 Ocak - 20 Mart tarihleri arasında Bitcoin fiyatında %10'luk bir düşüş yaşandı. Bu dönemde Bitcoin 109.588 dolarla zirve yaptı, ancak özellikle Donald Trump'ın 20 Ocak'ta ABD başkanlığını devralmasının ardından piyasada artan belirsizlikler fiyatın 76.606 dolara kadar düşmesine neden oldu.
Ocak ayı başında ABD'den gelen güçlü ekonomik veriler, piyasalarda Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürme konusunda temkinli davranacağı yönündeki beklentileri artırdı. Beklenenden yüksek gelen JOLTS İş İlanları ve ISM Hizmetler PMI verileri faiz indirimlerinin ertelenebileceği endişelerini güçlendirdi. Bu durum riskli varlıklardan kaçışı tetikleyerek Bitcoin fiyatında düşüşe yol açtı. Aynı dönemde ABD mahkemesinin İpek Yolu operasyonunda ele geçirilen 69.370 Bitcoin'in (yaklaşık 6,5 milyar $) satışına onay vermesi piyasadaki satış baskısını artırarak düşüşü hızlandırdı.
20 Ocak'ta Donald Trump'ın göreve başlaması piyasalardaki oynaklığı artırdı. Yeni yönetimin ekonomi politikalarına ilişkin belirsizlikler ve küresel trade savaşlarını yeniden alevlendirecek adımlar piyasalarda dalgalanmalara yol açtı. 27 Ocak'ta piyasaya sürülen yapay zekâ modeli DeepSeek, Nvidia gibi büyük teknoloji şirketlerinde sert kayıplara neden olarak Bitcoin ve diğer dijital varlıklar üzerinde baskı oluşturdu. Trump yönetiminin Kanada, Meksika ve Çin'e yönelik yeni gümrük tarifeleri açıklaması küresel trade gerilimi artırdı ve yatırımcı güvenini sarstı.
Şubat ayında yaşanan Bybit borsa saldırısı piyasalarda güven kaybına neden oldu. 1,4 milyar dolar değerinde Ethereum'un çalınması Bitcoin ve diğer büyük kripto varlıklarında keskin düşüşlere yol açtı. Trump yönetiminin Çin'e %10 ve Avrupa Birliği'ne %25 gümrük vergisi getireceğini açıklaması küresel piyasaları olumsuz etkiledi. Bu gelişmeler yatırımcıların riskli varlıklardan çıkışını hızlandırarak Bitcoin'in 80.000 doların altına düşmesine neden oldu.
Mart ayında Trump yönetimi kripto piyasasına yönelik önemli bir adım attı. 7 Mart'ta bir başkanlık kararnamesi ile Silk Road'dan ele geçirilen Bitcoinler kullanılarak bir "Stratejik Bitcoin Rezervi" oluşturulduğu duyuruldu. Bununla birlikte ABD'nin XRP, Solana (SOL), Cardano (ADA), Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) gibi büyük kripto varlıklarını içeren bir "Kripto Stratejik Rezervi" kurmayı hedeflediği açıklandı. Bu hamle ABD'nin kripto piyasasına yönelik uzun vadeli bir strateji izlediğini gösterse de piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kaldı.
19 Mart'ta Federal Rezerv'in faiz oranlarını değiştirmeme kararı kısa bir piyasa toparlanmasına yol açtı, ancak genel düşüş trendi devam etti. Yüksek faiz ortamında azalan risk iştahı ve Trump yönetiminin agresif trade politikaları Bitcoin'in 76.606$'a kadar düşmesine neden oldu. İlk çeyrekte yaşanan bu gelişmeler Bitcoin piyasasının 2025 yılı boyunca izleyeceği yön hakkında önemli sinyaller verdi. Özellikle küresel ekonomi, ABD'nin düzenleyici politikaları ve merkez bankalarının faiz kararları kripto piyasaları üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.
Piyasa Değeri ve Kazançlar
2025'in ilk çeyreğinde, Bitcoin'in zincir üzerindeki verileri yatırımcı karlılığında ve piyasa stabilizasyonunda bir düşüşe işaret etti. Bitcoin fiyatı 94.394 $'dan 86.923 $'a düşerek yaklaşık %7,9'luk bir düşüş gösterdi. MVRV oranı 2,29'dan 1,99'a düşerek yatırımcıların ortalama kârlılığının azaldığını ve aşırı değerlenme riskinin azaldığını gösterdi. Gerçekleşen Fiyat 41.049 $'dan 43.598 $'a yükselerek uzun vadeli yatırımcıların alım yaptığını göstermiştir. SOPR metriği 1,02'den 1,00'a gerileyerek piyasadaki satışların büyük ölçüde başabaş noktasında gerçekleştiğini göstermiştir.
Genel olarak, zincir üzerindeki veriler Bitcoin piyasasında kâr realizasyonunun azaldığını ve yatırımcıların daha temkinli hale geldiğini göstermektedir.
Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinde Para Akışları
2025'in ilk çeyreğinde Bitcoin spot ETF'lerine yönelik sermaye akışları incelendiğinde en yüksek girişin 1,08 milyar dolarla 17 Ocak'ta kaydedildiği görülüyor. Donald Trump'ın 20 Ocak'ta yönetimi devralacağı beklentisi ve Bitcoin rezervlerinin yaratılma potansiyeline ilişkin piyasalardaki olumlu havaya atfedilebilecek 17 Ocak haftasında toplam 1,967 milyar dolarlık giriş kaydedildi. Öte yandan, en büyük çıkış 25 Şubat'ta 1,14 milyar dolar oldu. Bu dönemde, 21 Şubat'ta Bybit borsasına yapılan siber saldırı sonucu yaklaşık 1,4 milyar dolar değerinde Ethereum'un çalınması hem Ethereum hem de Bitcoin fiyatlarında düşüşe neden olarak yatırımcı güvenini olumsuz etkiledi. Akabinde 24-28 Şubat haftasında toplam 2,615 milyar dolarlık bir çıkış yaşandı. Bu dönemde Donald Trump'ın Çin'e %10 ve Avrupa Birliği'ne %25 ek gümrük vergisi getireceğini açıklaması sermaye çıkışlarını daha da hızlandırmış olabilir. Tüm bu gelişmelere paralel olarak Bitcoin spot ETF'leri ilk çeyrekte 2,4 milyar dolarlık net giriş gerçekleştirdi.
İlk çeyrekte, Ethereum spot ETF'leri 8 Ocak'ta en yüksek çıkışları ve 4 Şubat'ta en yüksek girişleri gördü. 8 Ocak'ta ABD'den gelen güçlü ekonomik veriler, yatırımcıların Fed'in faiz oranlarını düşürme konusunda temkinli davranmasını beklemesi nedeniyle kripto para piyasasında genel bir düşüşe yol açtı. Bu durum Ethereum spot ETF'lerine olan ilgiyi olumsuz etkiledi ve toplam 159,3 milyon dolarlık çıkış yaşandı. Bu çıkışın çoğu Fidelity'nin Ethereum ETF'si FETH'ten geldi. Öte yandan, EIP-4844 güncellemesinin 4 Şubat'ta test ağlarında başarılı bir şekilde dağıtılması, Ethereum ağının ölçeklenebilirliğini ve işlem maliyetlerini iyileştirme potansiyeli ile yatırımcı güvenini artırdı. Bu durum Ethereum'a olan ilgiyi yeniden canlandırarak günlük net girişlerin 307,77 milyon dolara yükselmesine yol açtı.
Korku ve Açgözlülük Endeksindeki Keskin Değişimler ve Piyasa Tepkileri
Korku ve Açgözlülük endeksi ilk çeyrekte dalgalanarak piyasa psikolojisindeki değişimleri açıkça yansıttı. Çeyreğin başında 66 olan endeks, yatırımcıların piyasaya olan güvenlerinin yüksek olduğunu ve risk almaya meyilli olduklarını gösteriyordu. Trump'ın 20 Ocak 2025'te ABD Başkanı olarak göreve başlamasıyla endeks 84'e yükselerek açgözlülüğün zirve yaptığı bir döneme işaret etti. Ancak bu noktadan sonra piyasa üzerinde baskı yaratan gelişmeler nedeniyle endeks kademeli olarak gerilemiştir.
İlk olarak 27 Ocak'ta Deep Seek'in piyasaya sürülmesiyle birlikte başta Nvidia olmak üzere ABD'deki birçok büyük teknoloji şirketi değer kaybederek piyasa üzerinde baskı oluşturdu. Ardından Trump'ın Kanada, Meksika ve Çin'e yönelik yeni gümrük tarifeleri küresel trade gerilimlerini artırarak kripto piyasasında dalgalanmalara neden oldu. Bu dönemde Bybit borsasına yapılan büyük çaplı bir siber saldırı ve 1,4 milyar dolar değerinde Ethereum'un çalınması hem Ethereum hem de Bitcoin fiyatlarında keskin düşüşlere yol açtı. Son olarak, Trump'ın Çin ve Avrupa Birliği'ne yönelik ek gümrük vergileri açıklaması piyasalardaki belirsizliği daha da arttırdı ve endeksi 10'a kadar düşürdü.
Çeyrek boyunca yaşanan bu olaylar yatırımcı duyarlılığında keskin bir değişime neden olmuştur. Piyasa aşırı açgözlülükten korkuya kayarak belirsizliğin arttığı ve risk iştahının azaldığı bir döneme işaret etti. Bununla birlikte, çeyrek sonunda endeks 45 civarına toparlanarak piyasada bir miktar dengenin yeniden sağlandığını göstermiştir. Bu durum yatırımcıların aşırı korkudan uzaklaşarak daha temkinli bir iyimserliğe yöneldiğini ve piyasanın bir toparlanma evresine girdiğini göstermektedir.
Sonuç ve Değerlendirme
2025'in ilk çeyreği Bitcoin piyasasında belirsizliğin ve oynaklığın yüksek olduğu bir dönemdi. Makroekonomik faktörler, siyasi gelişmeler ve piyasa koşulları Bitcoin'in fiyat hareketlerini önemli ölçüde etkiledi. Trump yönetiminin göreve gelmesiyle artan politika belirsizlikleri, Federal Rezerv'in faiz kararları ve borsa siber saldırıları Bitcoin ve diğer kripto varlıklar üzerinde baskı oluşturdu. Buna ek olarak, zincir üzerindeki veriler piyasanın dengelendiğini ve yatırımcıların daha temkinli hale geldiğini gösterdi.
Bitcoin spot ETF'lerine sermaye akışı dalgalansa da, 2,4 milyar dolarlık net giriş piyasanın uzun vadeli beklentiler konusunda hala iyimser olduğunu gösterdi. Benzer şekilde, Fear & Greed endeksi de çeyrek boyunca keskin bir dalgalanma göstermiş ancak dönem sonunda bir miktar istikrar kazanmıştır.
Genel olarak, 2025'in ilk çeyreğinde Bitcoin piyasası önemli sınavlardan geçti ve yüksek volatiliteye rağmen belirli bir denge bulma yolunda ilerliyor. Makroekonomik belirsizliklerin ve düzenleyici politikaların kripto varlıklar üzerindeki etkisi yakından izlenmeye devam edecek ve 2025'in ilerleyen dönemlerinde piyasanın seyrini belirleyecek en önemli faktörler arasında yer alacaktır.