Circle ve Tether'in ABD ve Avrupa'daki Rekabeti

Circle ve Tether: ABD ve Avrupa Pazarında Rekabet ve Düzenleyici Konular

Stablecoin'ler kripto para ekosisteminin önemli temel bileşenleridir. Dijital varlıkların trade yapıyor ve değer depolanmasında önemli bir rol oynayarak yatırımcılara ve kullanıcılara fiyat dalgalanmalarına karşı koruma sağlarlar. Ancak bu varlıklar aynı zamanda düzenleyici belirsizlik ve piyasa rekabetiyle de karşı karşıyadır. ABD'de Circle ve Tether, en büyük iki sabit coin ihraççısı olarak bu sorunların merkezinde yer alıyor. Her iki şirket de ABD ve Avrupa pazarında farklı stratejiler, düzenleyici görüşler ve trade yapıyor yaklaşımlarıyla rekabet etmektedir.

1. Stablecoin'lerin Temel Rolü

Stablecoin'ler, değeri genellikle ABD doları veya euro gibi bir fiat para birimine endeksli dijital varlıklardır. Son derece değişken kripto para piyasasında bu coinler, kullanıcıların güvenli bir değer deposu olarak kullanabilecekleri istikrarlı bir alternatif sunmaktadır. Ancak stabilcoinlerin düzenleyiciler tarafından nasıl denetleneceği konusu, özellikle ABD'deki düzenleyiciler ve Avrupa'daki yetkililer için büyük bir belirsizlik yaratmaktadır.

Stablecoin'ler küresel kripto para piyasasında önemli bir paya sahiptir. Örneğin, Tether (USDT), 2025 itibariyle yaklaşık 142 milyar dolarlık piyasa değeriyle tüm stabilcoin piyasasının yarısından fazlasını elinde tutmaktadır. USD Coin (USDC) yaklaşık 56 milyar dolarlık piyasa değeri ile ikinci sırada yer almaktadır.

2. Farklı Çember ve Bağlama Şekilleri

Tether (USDT) piyasadaki en eski ve en yaygın kullanılan sabit coindir. 2014 yılında piyasaya sürülen USDT'nin her zaman bir ABD dolarına eşdeğer olduğu iddia edilmiştir. Ancak, Tether'in arkasındaki şeffaflık ve rezervler hakkında sürekli sorular sorulmuştur. 2021 yılında Tether, USDT'nin yalnızca %75'inin nakit ve nakit benzerleri tarafından desteklendiğini bildirdi. Bu durum, Tether'in düzenleyiciler tarafından sürekli inceleme altına alınmasına neden oldu. Örneğin, 2022'de düzenleyicilerin baskısı altında Tether, 2021 sonu itibarıyla nakit rezervlerinin yalnızca %2'sini elinde tuttuğunu açıkladı. Bu, piyasada şeffaflık eksikliği olarak yorumlandı ve Tether'in güvenilirliğini sorguladı. Circle ise daha şeffaf bir yaklaşım benimsedi. Şirketin stablecoin'i USD Coin (USDC), özellikle düzenleyici otoritelerle işbirliği yaparak daha güvenilir bir alternatif sunmayı amaçlıyor. Circle, USDC'yi sürekli denetlenen rezervlere sahip, tamamen desteklenen bir stabilcoin olarak piyasaya sürdü. Circle'ın şeffaflık ve mevzuata uygunluk sağlama çabaları, onu ABD'deki düzenlemelerin geleceğinde önemli bir oyuncu haline getirmiştir. Circle, 2024 itibariyle USDC'nin rezervlerinin %100'ünün nakit ve nakit benzerleri ile desteklendiğini açıkladı. Buna ek olarak, şirket ABD'li düzenleyicilerle işbirliği yapmakta ve her çeyrekte denetim raporları yayınlamaktadır; bu da yatırımcılar ve düzenleyiciler için güven artırıcı bir faktördür.

3. ABD'de Düzenleyici Belirsizlik

ABD, stabilcoinlerin düzenlenmesi konusunda önemli adımlar atmaya çalışıyor. Başkan Joe Biden, 2022 yılında stabilcoinler üzerine bir çalıştay düzenlemiş ve bu varlıklar için daha sağlam bir düzenleyici çerçeveye duyulan ihtiyacı vurgulamıştı. Bununla birlikte, farklı düzenleyici kurumlar stabilcoinlere nasıl yaklaşılacağı konusunda farklı görüşlere sahip. ABD Hazine Bakanlığı, stabilcoinlerin potansiyel finansal sistem risklerini ele almak için daha sıkı düzenlemeler getirilmesi gerektiğini savunuyor. Bu bağlamda Circle gibi şirketler, stabilcoinlerin gelecekteki düzenlemelere uymasını sağlama konusunda önemli bir avantaj elde edebilir. Öte yandan Tether, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından düzenlenen bir stabilcoin olmadığı için düzenleyicilerin artan incelemesine tabidir. SEC, 2023 yılında Tether'in tedarik ve trade yapıyor bazı işlemleri hakkında bir soruşturma başlattı ve şirketi daha şeffaf olmaya çağırdı.

4. Avrupa Pazarı ve Rekabet

Avrupa, stabilcoin düzenlemesine ABD'ye kıyasla farklı bir yaklaşım benimsiyor. Avrupa Komisyonu, 2022'de MiCA (Kripto Varlıklarda Piyasalar) adlı düzenleyici çerçeveyi önerdi. MiCA, dijital varlıkların ve sabit paraların denetlenmesi için bir dizi kural oluşturmayı amaçlamaktadır. Bu düzenleme, Avrupa'daki kripto para birimleri için daha tutarlı ve şeffaf bir yasal çerçeve sağlamak üzere geliştirildi.
MiCA'nın stabilcoinlere getireceği en önemli yeniliklerden biri, stabilcoin ihraççılarının rezervlerinin şeffaflığını sağlamak ve kullanıcı haklarını korumaktır. Bu bağlamda Circle için Avrupa'da daha kolay bir uyumlaştırma süreci öngörülebilir. Circle, şeffaflık konusunda ABD'li düzenleyicilerle olan ilişkileriyle dikkat çekerken, Avrupa'daki düzenleyici çerçeveye uyum sağlama konusunda avantaj elde edebilir.
Tether da Avrupa pazarında benzer zorluklarla karşı karşıya. Özellikle MiCA düzenlemeleri şirketin geçmişteki şeffaflık sorunlarını çözmesini zorlaştırabilir. Ancak Tether'in dünya çapındaki geniş kullanıcı tabanı ve likiditesi, Avrupa'da da rekabet avantajı elde etmesine yardımcı olabilir. Mart ayının sonunda, birkaç kripto para borsası, Avrupa Ekonomik Alanı'ndaki (EEA) kullanıcıları için Tether (USDT) stablecoin'i listeden çıkarmaya karar verdi. Bu karar, düzenleyici baskının ve Avrupa'daki yeni düzenlemelere uyum sağlama çabalarının bir parçası olarak görülebilir. Bu adım özellikle Tether'in AEA bölgesinde kullanımını sınırlayacak ve kullanıcıları alternatif sabit coinlere yönlendirebilecektir. Borsaların kararı doğrudan Avrupa'daki MiCA düzenlemeleri ve şeffaflık gereklilikleriyle ilgili. Tether, geçmişteki şeffaflık sorunları ve rezervlerine ilişkin belirsizlikler nedeniyle Avrupa'da daha katı düzenlemelerle karşı karşıya kalabilir. Bu değişiklik Circle gibi mevzuata uyumlu sabit coinler için fırsatlar yaratabilir, bu nedenle USDC özellikle Avrupa pazarında mevzuat gerekliliklerine daha kolay uyum sağlama potansiyeli sunuyor.

5. Circle ve Tether arasındaki rekabet

Circle ve Tether arasındaki rekabet ABD ve Avrupa ile sınırlı değil. Her iki şirket de küresel olarak dijital varlık piyasasında güçlü bir yer edinmek için mücadele ediyor. Tether'in dünya çapındaki güçlü likiditesi onu en yaygın kullanılan stabilcoin haline getiriyor. Bununla birlikte, Circle'ın mevzuata uyum ve şeffaflık konusundaki güçlü çabaları, onu gelecekteki düzenlemelere karşı daha dirençli hale getirebilir. 2025 itibariyle, Tether'in günlük trade yapıyor hacmi yaklaşık 40 milyar dolar olup, bu da onu dünyadaki en yüksek trade yapıyor hacmine sahip stabilcoin yapmaktadır. Öte yandan Circle'ın USDC'si, günlük trade yapan hacminde yaklaşık 15 milyar dolar trade yapan trade yapıyor , ancak daha güçlü bir şeffaflık ve mevzuata uygunluk imajı çiziyor.

Sonuç

Gelecek Perspektifleri

Circle ve Tether arasındaki rekabet, kripto para dünyasında ve dijital varlıklara yönelik gelecekteki düzenlemelerde önemli bir rol oynuyor. ABD ve Avrupa'nın düzenleyici yaklaşımlarındaki farklılıklar, her iki şirketin de farklı pazar stratejileri benimsemesine yol açıyor. Circle'ın şeffaflık ve mevzuata uyum konusundaki güçlü duruşu, onu gelecekteki düzenlemelere daha hazırlıklı hale getirebilir. Öte yandan, Tether'in geniş kullanıcı tabanı ve likiditesi onu neredeyse her pazarda güçlü bir oyuncu olarak tutmaya devam edebilir. Düzenleyicilerin sabit coinleri nasıl ele alacağı, bu iki şirketin gelecekteki başarısını şekillendirecektir. Buna ek olarak, her iki şirketin de teknolojik yenilik ve operasyonel verimlilik konusunda birbirleriyle kıyasıya rekabet etmesi bekleniyor.

Sonuç olarak, Circle ve Tether'in ABD ve Avrupa'daki rekabeti yalnızca iki şirketin geleceğini değil, aynı zamanda kripto para piyasalarının genel yapısını da etkileyecektir. Hem düzenlemelerin hem de piyasa dinamiklerinin nasıl gelişeceği, bu iki şirketin gelecekteki stratejik hamlelerine göre şekillenecek.