Giriş
Küresel ekonomi üzerinde belirleyici bir role sahip olan Fed'in faiz politikaları, dijital varlık piyasalarında da önemli dalgalanmalara yol açabilmektedir. Fed, 2012 yılından bu yana ana politika olarak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksine dayalı yıllık %2 enflasyon hedefini benimsemiştir. Mevcut veriler PCE'nin %2,1'de kaldığını, çekirdek PCE'nin ise pandemiden bu yana ilk kez daraldığını gösteriyor. Bu belirsizliğin arkasında küresel trade gerilimleri ve ek gümrük vergileri gibi makroekonomik faktörler yer almaktadır.
FED Faiz İndirimi Beklentileri
Fed faiz oranlarını düşürdüğünde: 2023 yılında Fed, federal fon oranını %5,25-%5,50 aralığına yükseltmiş, bu da kripto piyasaları üzerinde önemli bir baskıya ve varlık fiyatlarında volatilitenin artmasına neden olmuştur. 2024'ün son çeyreğinde faiz oranları %4,25-%4,50 aralığına indirilmiş ve bu seviyeler 2025'in ilk yarısında (Mart ve Mayısısısısısısısısıs toplantıları) korunmuştur. Faiz politikalarındaki bu değişiklikler enflasyon dinamikleri, ekonomik büyüme verileri ve jeopolitik riskler gibi faktörlerden doğrudan etkilenmektedir. Faiz indirimlerinin yaşandığı dönemlerde yatırımcılar düşük getirili geleneksel enstrümanlardan uzaklaşarak alternatif varlıklara yönelme eğilimi gösteriyor. Bu eğilim, risk ve getiri potansiyeli yüksek olan dijital varlıklara olan ilgiyi artırabilir. Ayrıca, faiz indirimlerinin ABD doları üzerindeki değer kaybı etkisi kripto para piyasalarında kısa vadeli dalgalanmalara neden olurken, uzun vadede bu etki kademeli olarak azalıyor.
Faiz oranları artırıldığında: Faiz artışları, enflasyonist baskıları dengelemek ve fiyat istikrarını korumak için bir para politikası aracıdır. Artan borçlanma maliyetleri hem tüketici harcamalarını hem de şirket yatırımlarını kısıtlayarak talep enflasyonunu sınırlar. Para arzı daraldıkça tasarruf eğilimleri güçlenir ve kredi talebi zayıflar, bu da ekonomik faaliyette yavaşlama sinyali verebilir. Ayrıca faiz artışları doların değerini artırarak kripto varlıklarda satış baskısını tetikleyebilir ve fiyatlarda düşüş eğilimine yol açabilir.
Faiz oranları sabit kaldığında: Görünümün piyasa beklentileriyle uyumlu olması halinde dijital varlık piyasaları genellikle sınırlı ve temkinli tepkiler vermektedir. Ancak trade savaşlarının enflasyonist etkileri faiz indirimlerinin ertelenmesine yol açabilir. Öte yandan, işsizlik oranlarında keskin bir artış gibi resesyon belirtileri Fed'in politika değişikliğini öne çekmesine neden olabilir.
Faiz Artışlarına Bağlı Olarak Enflasyondaki Değişim Oranı
| Faiz Artışı | Enflasyon Etkisi |
|---|---|
| 25 Baz Puan Artış | Enflasyon %6'dan %5,8'e düşebilir |
| 50 Baz Puan Artış | Enflasyon %6'dan %5,5'e düşebilir |
| 100 Baz Puan Artış | Enflasyon %6'dan %5'e düşebilir |
| 200 Baz Puan Artış | Enflasyon %6'dan %4,5'e düşebilir |
Piyasa katılımcılarının mevcut tahminleri, federal fon oranının 2025 yılının son çeyreğinde %3,6'ya düşeceği yönünde. Ancak ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bu indirim sürecini Eylül 2025'e kadar erteleme ihtimali de piyasalarda ağırlık kazanan bir senaryo.
Fed'in Mayısısısısısısısısıs 2025'te faiz oranlarını sabit tutma kararı, ekonomik büyümenin sürdürülebilirliğine ilişkin belirsizlikler ve enflasyonun yeniden hızlanabileceğine dair endişelerle ilişkilendirilmektedir. Genel piyasa görüşüne göre, yıl sonuna kadar üç ila dört faiz indirimi bekleniyor. Öte yandan Charles Schwab gibi önde gelen finans kuruluşlarının ekonomistleri daha temkinli davranarak Eylül 2025'ten sonra en fazla iki faiz indirimi öngörüyor.
Son 1 ay içinde beklentiler nasıl değişti?
| Tarih | 425-450 (Beklenti Oranının Sabit Kalması) | 400-425 (İndirim Olasılık Oranı) |
|---|---|---|
| 30 Nisan 2025 | %32.9 | %63.2 |
| 30 Mayısısısısısısısısıs 2025 | %94.6 | %5.4 |
Haziran ayında öngörülen faiz artırımının gerçekleşmesi halinde, Fed'in Temmuz ayında politika faizini değiştirmeyerek %5,50-%5,75 seviyesinde tutması kuvvetle muhtemeldir. Halihazırda Fed politika faizini %4,25-%4,50 seviyesinde tutma duruşunu sürdürmektedir. 2024 yılının ikinci yarısında toplam 100 baz puanlık indirime rağmen, 2025 yılına girerken daha temkinli bir politika yaklaşımı benimsenmiştir.
Bu temkinli duruşun arkasında çekirdek PCE enflasyonunun %2,8'lik hedefin üzerinde seyredeceği beklentisi, yeni gümrük tarifelerinin neden olduğu trade gerilimler ve ekonomik büyüme endişeleri gibi faktörler yer alıyor. Geleneksel olarak düşük faiz beklentileri riskli varlıkları desteklese de, trade savaşlarının tırmanma ihtimali ekonomik yavaşlama riskini artırarak altın gibi güvenli limanlara yönelimi güçlendirebilir. Öte yandan, başta petrol olmak üzere emtia piyasaları baskı altında kalabilir.
Mayısısısısısısısısıs 2025 tarihli Federal Rezerv toplantı tutanakları, Banka'nın mevcut ekonomik ortamdaki stratejisine ilişkin önemli sinyaller vermektedir. Tutanaklar, politika yapıcıların belirsizliğin devam ettiği bu dönemde "bekle ve gör" yaklaşımını sürdürme konusunda mutabık kaldıklarını göstermektedir.
Toplantıda vurgulanan başlıca konular aşağıdaki gibidir:
- Politika kararlarında veri odaklı ve ilerici bir yaklaşımın sürdürülmesi gerektiği vurgulanmıştır.
- İşsizlik ve enflasyon göstergelerindeki olumsuz eğilimlerin yakından izlenmesi gerektiği belirtildi.
- Özellikle, ABD-Çin trade geriliminin enflasyon üzerindeki potansiyel yukarı yönlü baskısı dikkat çekmiştir.
- Dolar likiditesinin ve döviz swap hatlarının istikrarını korumaya yönelik adımlar oybirliğiyle onaylandı.
Piyasa Beklentileri ve Olası Senaryolar
Mevcut piyasa fiyatlandırmasına göre:
- 94,6'sı faiz oranlarının mevcut seviyelerde kalmasını beklemektedir.
- Faiz indirimi olasılığı %5,4 olarak hesaplanmıştır.
- Piyasa tarafından faiz artırımı beklenmemektedir.
Fed'in bu tutumu, enflasyon ve işsizlik tehditlerinin devam etmesi ihtimaline karşı politikalarını esnek tutma çabası olarak yorumlanabilir. Ancak küresel trade politikalarındaki gelişmeler ve makroekonomik verilerdeki değişimler Fed'in gelecek stratejilerinin şekillenmesinde belirleyici olmaya devam edecektir.
| Gösterge | Veri | Yorum | Beklenen | Önceki |
|---|---|---|---|---|
| ABD Yıllık TÜFE | 2.4% | Enflasyon düşüyor. | 2.5% | 2.8% |
| ABD Aylık TÜFE | -0.1% | Deflasyonist baskı olabilir. | 0.1% | 0.2% |
| Gösterge | Veri | Yorum | Beklenen | Önceki |
|---|---|---|---|---|
| ABD İşsizlik Yardımları | 223K | Nötr. Beklentilere paralel. | 223K | 219K |
Son enflasyon verileri fiyat artış hızında önemli bir yavaşlama olduğunu ortaya koyuyor. Özellikle aylık bazda negatif seviyelerin kaydedilmesi 2021 yılından bu yana yaşanan en olumlu gelişme olarak değerlendirilebilir. Bu durum, ABD Merkez Bankası'nın para politikasında daha esnek olması için elverişli bir ortam yaratıyor.
İşgücü piyasası göstergelerindeki istikrar şimdilik ekonomik daralma endişelerini yatıştırmış görünüyor. Ancak bu dengeli görünüm, büyümeyi canlandırmak için faiz indirimi talebini artırabilir.
Küresel ve Kripto Para Piyasaları Üzerindeki Etkisi
Tarihsel kanıtlar, kripto varlıkların Fed'in gevşek para politikası dönemlerinde daha güçlü performans gösterdiğini ortaya koyuyor. Düşük faizli ortamlarda artan likidite genellikle yüksek volatiliteli varlıklara olan ilgiyi artırır. Ancak 2025 yılında gümrük politikalarındaki belirsizlikler ve merkez bankasının temkinli yaklaşımı dijital varlık piyasalarında dalgalanma riskini artırıyor.
2,3 ile beklentilerin altında gelen Mayısısısısısısısısıs 2025 TÜFE verisi, para politikasında gevşeme beklentilerini artırmış ve kripto piyasaları üzerinde kısa süreli olumlu bir etki yaratmıştı. Haziran 2025 toplantısında %5 olasılıkla fiyatlanan faiz indirimi sürpriz bir şekilde gelirse, özellikle Bitcoin ve diğer dijital varlıklarda önemli bir hareketlenme yaşanabilir.
Alternatif Senaryolar ve Potansiyel Etkiler
- Faiz İndirimi Senaryosu:
- Daha düşük borçlanma maliyetleri
- Piyasa likiditesinde artış
- Artan risk iştahı
- Faiz Artırımı Senaryosu (Düşük Olasılık):
- Enflasyon %5,8'e geriledi
- Kısa vadeli satış baskısı
- Dolar endeksinde güçlenme
Sonuç
2025 Politika Beklentileri
Piyasa katılımcıları Eylül 2025'ten itibaren toplam 50 baz puanlık bir indirim öngörmektedir. Bu öngörü, politika faizinin yılsonuna kadar %3,75-%4,00 aralığına gerileyebileceği anlamına gelmektedir. Temmuz ayı için faiz indirimi olasılığı %20-30 aralığında değerlendirilmektedir.
Dijital Varlık Performansı
Bitcoin 2025'in başından bu yana %17 getiri sağladı ancak trade savaşları ve vergi politikası belirsizlikleri nedeniyle baskı altında. Faiz indirimleri gerçekleşirse, bu varlık sınıfı yeni bir yükseliş dalgası görebilir.
Enflasyonun Nisan 2025 itibariyle yıllık %2,3'e gerilemesi rahatlatıcı bir ortam yaratarak politika yapıcılar üzerindeki baskıyı hafifletmiştir. Ancak Fed yetkilileri yaz aylarında politika değiştirmek yerine verileri izleme eğilimindedir. Eylül ayına odaklanan beklentiler, makroekonomik koşullardaki iyileşmenin sürdürülebilirliğine göre şekillenecektir.
Sorumluluk Reddi
Bu içerik Darkex Araştırma Ekibi tarafından sadece bilgilendirme amaçlı hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Yatırım kararlarınızdan kaynaklanan tüm risk ve sorumluluklar tamamen size aittir.
