2025'in ilk çeyreği, avronun dolar karşısında değer kazanmasıyla dijital varlık piyasasında önemli değişimlere sahne oldu. Özellikle euro destekli sabit coinler arasında EURC, hem Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz oranı politikaları hem de Euro Bölgesi'ndeki ekonomik toparlanmanın etkisiyle güçlü bir ivme kazandı. Bu dönemde, EURC'nin piyasalarda daha fazla tercih edilmesinin ardında düzenleyici gelişmeler, kurumsal benimseme ve artan yatırımcı ilgisi önemli rol oynamıştır. Bu analizde EURC'nin 2025 yılının ilk yarısındaki performansı, makroekonomik faktörler ve blok zincirine ilişkin veriler ışığında detaylı olarak değerlendirilecektir.
Makroekonomik Faktörler ve Avro'nun Güçlenmesi
2025 yılının başından bu yana Euro, Dolar karşısında istikrarlı bir şekilde değer kazanmıştır. Bu eğilimde Euro Bölgesi'nde ekonomik toparlanma işaretleri ve ECB'nin kontrollü faiz indirim süreci etkili olurken, ABD'de zayıflayan büyüme verileri ve belirsiz trade politikaları dolara yönelik küresel talebi sınırladı. Piyasalarda FED'in faiz oranlarını sabit tutmaya devam edeceği beklentisi güçlenirken, sermaye akımlarının yeniden Avrupa'ya yönelmesi euroyu destekledi.
Avro Alanı Bütçe Reformları ve Mali Paketler
Almanya'daki koalisyon hükümeti, altyapı ve iklim projelerini finanse etmek için 21 Mart 2025 tarihinde demiryolları, köprü onarımları ve lojistik altyapısını finanse etmek üzere Anayasa'ya eklenen bir madde ile 500 milyar Avroluk özel bir altyapı ve savunma fonu oluşturmuştur. Aynı dönemde, 11 Şubat 2024 tarihinde, üye devletlere kamu borcu ayarlamalarında dört yıldan yedi yıla kadar esneklik sağlayan Avro Bölgesi bütçe kuralı reformu kabul edildi
Merkez Bankası Para Politikası Kararları
ECB: 17 Nisan 2025 tarihinde üç ana faiz oranını 25 baz puan indirerek mevduat faizini %2,25'e, MRO faizini %2,40'a ve marjinal borç verme faizini %2,65'e düşürmüştür. Ayrıca varlık alımlarını aylık 50 milyar Avro olarak sürdüreceğini açıkladı. Başkan Yardımcısı Lagarde, "faiz oranlarının uzun bir süre mevcut ya da daha düşük seviyelerde kalacağını" yineledi.
Fed: 7 Mayısısısısısısısısısısısısısıs 2025 tarihinde politika faiz koridorunu değiştirmeyerek %4,25-4,50 aralığında tuttu. Piyasalar, dolar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturan yüksek enflasyon ve yavaşlayan büyüme nedeniyle yılın ilerleyen dönemlerinde bir indirim bekliyor.
Circle'ın Stratejisi ve EURC'nin Konumlandırması
Circle, dolar destekli stablecoin USDC ile globalde önemli bir yer edinmiş ve bu başarısını euro destekli stablecoin EURC ile Avrupa pazarına taşımıştır. Circle, 2024 yılında Fransa'dan aldığı elektronik para kuruluşu (EMI) lisansı ile Avrupa Birliği'nin MiCA (Markets in Crypto-Assets) düzenlemesine tam uyum sağlayarak faaliyetlerini Euro Bölgesi'nde yasal bir zemine oturttu. Bu sayede artık EURC'yi Avrupa'daki kurumsal müşterilere doğrudan sunabiliyor. EURC, Ethereum, Solana, Avalanche ve Base gibi büyük blok zinciri ağları üzerinde trade yaptı ve bu çoklu zincir desteği sayesinde geniş bir kullanıcı tabanına ulaşıyor. Circle ayrıca, 2025 yılına kadar EURC'yi avro cinsinden gerçek zamanlı, sınır ötesi ödemeler için kullanılabilir hale getirmeyi amaçlayan, kurumsal ödemelere odaklanan bir altyapı girişimi olan Circle Payments Network'ü (CPN) başlattı. CPN, geleneksel bankacılık sistemi ile blockchain tabanlı stablecoin işlemleri arasındaki boşluğu doldurmayı amaçlıyor. Circle'ın şeffaf rezerv yönetimi politikasının bir parçası olarak, hem USDC hem de EURC bağımsız denetim firmaları tarafından düzenli olarak denetlenmekte ve %100 nakit eşdeğeri rezervlerle desteklenmektedir.
Stablecoin Piyasasında Rekabet ve Düzenleyici Ortam
2025 itibariyle, küresel stablecoin piyasasına hala büyük ölçüde dolar destekli tokenlar hakimdir. Tether'in USDT'si yaklaşık 143 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahipken, Circle'ın USDC'si yaklaşık 58 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahiptir. Buna karşılık, euro destekli sabit coinlerin toplam piyasa değeri Nisan 2025 itibarıyla yaklaşık 536 milyon dolardır. Bu segmentteki en büyük pay, yaklaşık %80 ile EURC'ye aittir. Circle'ın şeffaflık portalına göre, EURC'nin dolaşımdaki arzı 2024 sonunda yaklaşık 30 milyon avro seviyesindeydi ve Nisan 2025 itibarıyla 217 milyon EURC token'a (ortalama 1,13 EUR/USD döviz kuruna göre yaklaşık 246 milyon $) ulaştı. Günlük trade yapıyor hacmi periyodik olarak 1 milyon $ ile 50 milyon $ arasında değişmekte olup, özellikle merkezi olmayan borsalarda ve piyasa oynaklığı dönemlerinde hacimler artmaktadır. Bazı ihraççılar MiCA düzenlemelerine uymadıkları için piyasadan çekilmektedir. Örneğin Tether, Aralık 2024'te EURT tokenini ihraç etmeyi ve desteklemeyi durduracağını açıkladı. Buna karşılık, Avian Labs gibi yeni nesil fintech girişimlerinin Sling Money uygulaması aracılığıyla EURC tabanlı euro ödemeleri başlatması, MiCA uyumlu sabit coinlerin kullanım alanlarının çeşitlendiğini gösteriyor. MiCA'nın Avrupa'da kullanılmaya başlanmasıyla birlikte, EMI lisanslı ve düzenleyici onaylı stabilcoinler kurumsal yatırımcılar için güvenli ve yasal bir seçenek haline geldi. Sektör genelinde euro bazlı dijital varlıklara olan ilgi artıyor.
EURC'nin 2025 Performansı ve Zincir Üzerindeki Etkileri
EURC, 2025 yılının ilk çeyreğinde istikrarlı ve kayda değer bir büyüme göstermiştir. Toplam arz Ocak ve Mart 2025 arasında aylık ortalama %43 oranında artmıştır. Tokenların zincir üzerindeki dağılımı, Ethereum'da yaklaşık 112 milyon, Solana'da 70 milyon ve Base ağında 30 milyon EURC olduğunu göstermektedir. Aktif kullanıcı adreslerinin sayısı yılın ilk çeyreğinde %66 artışla 22.000'e yükselirken, aylık toplam transfer hacmi 2,5 milyar doları aştı. Merkezi borsalarda ve merkezi olmayan platformlarda EURC/USDC trade yapıyor çiftlerin hacmi arttı. 2025'in ilk yarısında avronun dolar karşısında değer kazanması, Nisan 2025'te kısa bir süre 1,13 dolara kadar yükselen EURC'de kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına neden oldu. Ancak, EURC genel olarak istikrarlı kaldı ve arbitraj mekanizmaları etkili bir şekilde çalıştı.
Sonuç
2025'in ilk yarısında, avronun göreceli olarak değer kazanması, artan jeopolitik riskler ve düzenleyici netlik gibi makroekonomik faktörler EURC'ye olan ilgiyi güçlendirdi. Circle'ın güçlü teknolojik altyapısı, şeffaf rezerv yönetimi, MiCA uyumluluğu ve çoklu blok zinciri entegrasyonu sayesinde EURC, euro destekli sabit coinler arasında açık ara lider konumuna gelmiştir. Küresel stablecoin piyasası hala büyük ölçüde dolar bazlı tokenların hakimiyetinde olsa da EURC'nin büyüme performansı, euro cinsinden dijital varlıkların önümüzdeki dönemde daha fazla kurumsal ve sınır ötesi kullanım alanı bulacağına işaret ediyor.
