Giriş
Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri piyasaları şaşırttı. Neredeyse hiç kimse bu kadar güçlü bir veri seti beklemiyordu. Bu veri piyasa dinamiklerinde de değişikliklere neden oldu.
Bu hafta bu fiyatlama davranışını değiştirebilecek ya da pekiştirebilecek enflasyon verilerini izliyor olacağız.
İstihdam verileri bize ne söylüyor?
Kaynak: CME Group
Cuma günü Eylül ayına ilişkin işsizlik oranı ve tarım dışı istihdamdaki değişim gibi piyasalar tarafından yakından takip edilen veriler açıklandı. ABD'de işsizlik oranı %4,2 olan beklentinin altında %4,1 olarak gerçekleşirken, tarım dışı istihdam artışı 147 bin olan tahminlerin oldukça üzerinde 254 bin olarak gerçekleşti.
ABD Merkez Bankası'nın (FED) faiz indirim döngüsüne büyük (50 baz puan) bir adımla başlamasının ardından değer kaybeden dolar, söz konusu verinin ardından yükselişe geçti. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 7 Kasım'daki toplantısında politika faizini bir kez daha 50 baz puan indireceğine yönelik güçlü beklentiler eridi ve 25 baz puanlık indirim beklentisi ön plana çıktı. CME FedWatch aracına göre, bu yazının yazıldığı sırada piyasalar %95 ihtimalle 25 baz puanlık bir indirim ve %5 ihtimalle daha önce tartışma konusu bile olmayan faiz oranının sabit bırakılmasını fiyatlıyor. Bu durumun bir sonucu olarak ABD dolarındaki tırmanışın yanı sıra, ABD 10 yıllık tahvil getirileri de yükseldi ve faiz oranı Ağustos ayından bu yana ilk kez %4'e yükseldi.
Kaynak: Bloomberg
İstihdam verilerinin ardından piyasanın verdiği tepkiye bakıldığında, ABD'de resesyon ihtimalinin zayıfladığı, bunun da risk iştahını artırdığı, ancak Fed'in hızlı faiz indirimlerine devam etme olasılığını da azalttığı sonucuna varmak mantıklı görünüyor.
Dijital varlıklar bu rallilerin ardından değer kazanma fırsatı bulmuş görünüyor. Bunun arkasındaki nedenin artan risk iştahı olduğunu söyleyebiliriz. Peki bundan sonra ne olacak? Bu algı devam edecek mi? Bu gibi sorulara cevap vermek için öncelikle bu hafta Perşembe günü açıklanacak ABD enflasyon verilerine bakmamız gerekecek.
Enflasyon verileri yön üzerinde etkili olabilir mi?
Makro gündemin yanı sıra Orta Doğu'daki gerginlikler ve yaklaşan ABD seçimleri piyasalar için önemli başlıklar olmaya devam ediyor. Ancak son açıklanan istihdam verileri ile piyasaların ABD'deki ekonomik gelişmeleri ne kadar önemsediğini görmüş olduk. Dolayısıyla bu veriler yakından takip edilmeli.
Kaynak: ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu, trade yapıyor Ekonomi
Dünyanın en büyük ekonomisinde enflasyon FED'in çabalarının ardından gerçekten geriledi. Ağustos ayında yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Şubat 2021'den bu yana en düşük seviye olan %2,5 olarak gerçekleşti. Eylül ayında ise bu oranın %2,3'e gerilediği tahmin ediliyor. Aylık bazda TÜFE'nin %0,1 (Önceki: %0,2), gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek TÜFE'nin ise %0,2 (Önceki: %0,3) olarak gerçekleşmesi bekleniyor.
Beklentilere paralel ya da çok uzak olmayan rakamların piyasaların oyun planında büyük bir değişiklik yapmasını beklemiyoruz. Görünen o ki piyasaların son istihdam verilerinin oluşturduğu çerçevenin dışında bir fiyatlama modeline geçmesi için enflasyonun gerçekten olağan dışı olması gerekiyor. Bu bağlamda çok yüksek enflasyonun dijital varlıklar üzerinde olumsuz, beklentilerin oldukça altında bir veri setinin ise olumlu etki yaratabileceğini öngörebiliriz. ABD'nin bir resesyondan kaçınabileceği varsayımı altında, düşük enflasyon verileri FOMC'nin faiz oranlarını düşürme konusunda daha cesur olabileceği anlamına gelebilir. Bu da hem düşen faiz oranları hem de resesyondan kaçınan bir ekonomi kombinasyonuyla risk iştahını artırabilir. Bu en iyi senaryo gibi görünüyor. Ancak, daha önce de belirttiğimiz gibi, bu etkinin gerçekleşmesi için beklentilerden gerçekten uzak rakamlara ihtiyacımız var. Dolayısıyla yaklaşan verilerin, olağandışı anomali dışında, dijital varlıkların son dönemdeki kazanımlarını teyit edeceği yönünde bir algı yaratmasının muhtemel olduğunu söyleyebiliriz.
Sonuç
Cuma günü açıklanan güçlü ABD istihdam verileri piyasalardaki belirsizliği azaltarak risk iştahını artırdı ve odağı yaklaşan enflasyon verilerine kaydırdı. Bu rakamlar piyasaların gelecekteki yönelimlerini önemli ölçüde etkileyebilir. Enflasyon verilerinin mevcut beklentilerin oldukça altında gelmesi, Fed'in faiz oranlarını düşürme konusunda daha cesur adımlar atmasına yol açabilir. Bu senaryo, özellikle düşük enflasyon ve resesyondan kaçınan bir ekonomi ile birleşirse, dijital varlıklar için uygun bir ortam yaratabilir. Ancak piyasaların bu gelişmelere nasıl tepki vereceği yaklaşan enflasyon verilerinin sonuçlarına bağlı olacak. Dolayısıyla yatırımcıları, piyasalarda oynaklığın artmasına yol açabilecek kritik bir hafta bekliyor.
