Giriş
Bitcoin'in ortaya çıkışı (2009) ve Ethereum'un programlanabilir sözleşmeler (akıllı sözleşmeler) sunmasıyla birlikte "aracılıktan çıkarma" kavramı finans dünyasına girmiştir. Günümüzde geleneksel finans kurumları, blok zinciri teknolojisini entegre ederek fiat ve kripto işlemlerini kolayca yönetmelerine yardımcı olmak için tasarlanmış özel bir ödeme altyapısı sağlamaya başlamıştır. DLT Pilot Rejimi, Dağıtılmış Defter Teknolojisinin (DLT), yani blok zincirinin finansal hizmetler sektöründe kullanımını test etmek ve yasal engelleri kaldırmak için AB tarafından oluşturulan geçici bir yasal çerçevedir. Bu rejimin temel amacı, geleneksel piyasa kurallarının (özellikle MiFID II ve CSDR) blok zinciri teknolojisinin getirdiği yenilikleri engellediği alanlarda kontrollü bir deneysel ortam yaratmaktır. Bu rapor, bir menkul kıymetin dijital bir varlığa dönüştürüldükten sonra bir borsada listelenmesinin dijital varlıkların kabulü açısından önemini vurgulamaktadır.
Tokenizasyon Süreci
RWA tokenizasyonu, yani gerçek dünya varlıklarının dijital tokenlara dönüştürülmesi, esasen sahip olduğunuz fiziksel veya finansal bir varlığı blok zinciri teknolojisi aracılığıyla dijital bir varlığa dönüştürme sürecidir. Bu dijital tokenlar söz konusu varlığın mülkiyetini veya getirisini temsil eder. Bu, varlığın fiziksel olarak taşınmasına veya transfer edilmesine gerek kalmadan blok zinciri üzerinde kolayca alınıp satılabileceği anlamına gelir. Böylece gayrimenkul, sanat eseri ya da altın gibi varlıklar, trading için herkesin erişebileceği dijital bir piyasa ortamına aktarılmış olur. Gerçek dünya varlıklarının DeFi ekosistemine dahil edilmesi oyunun kurallarını tamamen değiştirebilir. Örnek olarak tahvilleri ele alırsak, tahvili temsil eden dijital varlık tipik olarak bir ERC-20 (ya da benzer bir standart) akıllı kontrat ile yaratılır ve zincire yerleştirilir. Bu, tahvilin tüm hak ve yükümlülüklerini programlanabilir bir dijital forma dönüştürür. Örnek olarak, İsviçre Borsası'nın dijital kolu olan SIX Digital Exchange (SDX), geleneksel ihraççıların tokenize tahvil ihraç etmesini sağlamış ve bu tahvillerin hem dijital hem de geleneksel piyasalarda trading kolaylaştırmıştır. Hisse senetlerinde ise Lise Borsası, halka arzları hızlandıran ve Avrupa finans sistemini yasal bir çerçevede dönüştürmeye hazırlanan Equity Token ile öne çıkmaktadır.
Lise (Yıldırım Borsa) Lisans Onayı
Lightning Stock Exchange (Lise), 2018'den beri varlık tokenizasyonu üzerinde çalışan bir Fransız şirketi olan Kriptown'un bir iştirakidir. Bir borsa altyapısı olarak hareket eden şirket, yatırımcıların doğrudan Lise'den hisse alıp satmalarına izin vermek yerine, yatırım bankalarının ve aracı kurumların Lise ile işbirliği yaparak müşterilerine bu yeni tokenize piyasaya erişim sağlamalarına olanak tanıyor.
Lise, hem borsa (MTF - Trading) hem de Merkezi Saklama Kuruluşu (CSD - Clearing/Custody) rollerini tek bir DLT sistemi içinde birleştiren ilk kurumlardan biridir.
Lise, Avrupa'da tamamen tokenize edilmiş bir borsa olarak faaliyet göstermek üzere başarılı bir şekilde lisans alarak 2026 yılının başlarında ilk yerel dijital halka arzlarını (tokenize edilmiş hisseler) gerçekleştirmeyi planladığını duyurdu. Geleneksel finans piyasalarındaki verimsizlikleri ve erişim engellerini aşmak için tokenleştirmeyi kullanmaya başladılar. Geleneksel bir Para Piyasası Fonunu bir tokena dönüştürmeyi, akıllı sözleşmeler yoluyla fonun sahipliğini, transferini ve gelir dağıtımını otomatikleştirmeyi amaçlamaktadır. Amaç, fonları tokenize ederek bireysel ve kurumsal yatırımcılar için daha erişilebilir hale getirmek ve fonlar için yeni bir likidite kaynağı yaratmaktır.
Avrupa'nın Kripto Para Birimleri Konusundaki Tutumu
Avrupa Birliği, kripto varlık hizmet sağlayıcıları, stabilcoinler ve ilk madeni para teklifleri için tek tip kurallar getirerek kapsamlı bir düzenleme yoluyla kripto sektörü için yasal bir çerçeve oluşturmaya başladı. Avrupa Birliği genelinde yasal şirketlerin büyümesini kolaylaştırmak amacıyla yürürlüğe giren Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği'nin (MiCA) öncelikli amacı piyasada yasal netlik sağlamak. MiCA sayesinde, bir kripto şirketi bir AB ülkesinde lisans aldığında, bu lisans diğer tüm AB üye ülkelerinde geçerli olma potansiyeline sahiptir. Bu düzenleyici çerçeve, kara para aklama ve piyasa manipülasyonunu önleyerek tüketicileri korur. Avrupa Birliği, İngiltere Merkez Bankası aracılığıyla kripto varlıkları konusundaki tutumunu belirtmiş ve bunları "riskli varlıklar" olarak tanımlamıştır. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew, bu ayın başlarında Financial Times'a verdiği demeçte "yaygın olarak kullanılan sabit paraların bankalar gibi düzenlenmesi gerektiğini" söyledi. Sistemik ihraççılar için merkez bankası garantilerine işaret etti.
Sonuç ve Değerlendirme
Lise'nin lisanslanması, Avrupa'nın kripto varlıklarına güven inşa etmek için adımlar attığının ve bunları finansal sistemin geleceğinin bir parçası olarak gördüğünün bir işaretidir. Küresel çapta dolaşımda olan bir kurum olarak Yıldırım Borsası, İngiltere'nin devlet tahvili piyasalarıyla iç içe geçmiş para benzeri enstrümanları listelemeye başlamasından bu yana temkinli bir yaklaşım benimsedi. Bu yolda, Finansal Davranış Otoritesi (FCA) tavsiyeler yayınlamaya ve yerel ihraççılar için kapsamlı düzenlemeler uygulamaya devam ediyor. Birleşik Krallık, kullanılan sabit coinlerin riskli varlıklar olduğunu kabul ediyor. Olumsuz tarafı ise, bu varlıkların potansiyelinin ekonomiyi gelecekte ABD doları cinsinden tokenlar aracılığıyla fiilen dolarizasyona doğru itebilecek olmasıdır.
Kripto para birimleriyle ilişkili riskler arasında, geleneksel bankacılık anlamında bir ihraççının yükümlülüklerini taşımamaları ve istikrarlı kripto para birimleri için özel varlıklar ile kamu parası arasındaki çizgiyi bulanıklaştırmaları yer almaktadır. İngiltere Merkez Bankası, AB'nin rezerv zorunluluğu ve ABD GENIUS Yasası, politika yapıcıların bu riskin bir kısmını kabul ettiğini göstermektedir. Avrupa Birliği üyesi Fransa, kripto para birimlerini yalnızca alınıp satılabilir kripto varlıklar olarak değil, para arzının bir parçası olarak ele almak için Yıldırım Borsası'na lisans vererek net ve sistem çapında bir yaklaşım benimsemiştir.
Sorumluluk Reddi
Bu makalede sunulan bilgiler, analizler ve görüşler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararları kişisel finansal koşullara, hedeflere ve risk toleransına göre verilmelidir. Veriler ve düzenleyici referanslar güvenilir kaynaklardan hazırlanmış olsa da, Darkex bunların eksiksizliğini veya doğruluğunu garanti etmez. Makale, dijital varlık piyasası, düzenleyici gelişmeler veya bahsedilen kurumlar hakkında ileriye dönük ifadeler içerebilir; bunlar önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. Darkex ve iştirakleri, bu içeriğin kullanımından kaynaklanan herhangi bir maddi kayıp veya zarardan sorumlu değildir.
