Giriş
ETF (Exchange-tradetrade yaptı Fund) süreçleri son yıllarda kripto para piyasasında büyük önem kazandı. Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin onaylanması, kurumsal yatırımcıları büyük ölçüde kripto piyasalarına çekerek kripto varlıkların geleneksel finans dünyasında daha geniş kabul görmesini sağladı.
Bu süreçte Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinin onaylanmasının ardından birçok altcoin için ETF başvurularının hızla arttığını görüyoruz. Özellikle XRP, Solana, Litecoin, Dogecoin, Cardano, Hedera Hash graph ve Polkadot gibi büyük piyasa değerlerine sahip kripto varlıklar yatırım fonları tarafından spot ETF'lere dönüştürülmek isteniyor.
Bu raporda spot ETF'ler için başvuruda bulunmuş ve onay bekleyen altcoinleri, ortak özelliklerini ve potansiyel onay sürelerini inceleyeceğiz.
Spot ETF Uygulamaları ve Süreçleri ile Altcoinler
2024, Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin büyük ilgi gördüğü ve bu varlıkların ETF piyasasında sağlam bir yer edindiği bir yıl oldu. Bu gelişme altcoin ETF'lerine olan ilgiyi artırmış ve finans dünyasında yeni altcoin ETF'lerinin hızla ortaya çıkmasına yol açmıştır. Özellikle 2025 yılı altcoin ETF uygulamalarında hızlı bir başlangıçla dikkat çekti.
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, 21 Ocak 2025 tarihli bir yazısında SEC'e yapılan kripto para ETF başvurularının sayısının 33'e ulaştığını ve bu listenin hızla büyümeye devam ettiğini kaydetti. Nitekim başta Grayscale olmak üzere birçok büyük finans şirketi çeşitli altcoinler için SEC'e spot ETF başvurusunda bulunmaya devam etti.
11 Şubat 2025 tarihinde Balchunas, Grayscale'in ABD'deki ilk spot Cardano (ADA) ETF'si için 19b-4 başvurusunda bulunduğunu açıkladı. Yıl içinde yapılan yaklaşık 60. kripto ETF başvuruları arasında yer alan bu girişim, düzenleyici çerçevenin hızla genişlediğini gösteriyor. Onaylanması halinde NYSE Arca borsasında trade yaptı görecek olan Grayscale Cardano Trust (ADA), yatırımcıların ADA'ya doğrudan erişimini sağlayacak.
Grayscale'in yanı sıra VanEck, 21Shares, Bitwise ve Canary gibi büyük yatırım firmaları da Solana, XRP, Litecoin, Dogecoin ve diğer altcoinler için ETF başvurularını hızlandırdı.
10 Şubat 2025 tarihinde Bloomberg ETF analisti James Seyffart, altcoin ETF'lerine ilişkin son gelişmelerin yer aldığı bir tablo paylaştı. Seyffart, şu anda ağırlıklı olarak Litecoin, Solana, XRP ve Dogecoin'e odaklandıklarını belirtti. Tabloda yer alan altcoinlere ilişkin özet bilgiler aşağıda sunulmuştur:
XRP (Ripple)
- Başvuran Firmalar: Grayscale, Bitwise, Canary, 21Shares, WisdomTree
- İlk 19b-4 Uygulaması: 30 Ocak 2025
- SEC'in Değerlendirme Durumu: Henüz onaylanmadı
- Onay Beklenen Tarih: 17 Ekim 2025
- Onaylanma şansı: 65
Solana (SOL)
- Başvuran Firmalar: Grayscale, VanEck, 21Shares, Canary, Bitwise
- İlk 19b-4 Uygulaması: 24 Ocak 2025
- SEC'in Değerlendirme Durumu: Onay süreci başladı
- Onay Beklenen Tarih: 10 Ekim 2025
- Onaylanma Şansı: 70%
Litecoin (LTC)
- Başvuran Şirketler: Canary, Grayscale
- İlk 19b-4 Uygulaması: 16 Ocak 2025
- SEC'in Değerlendirme Durumu: Onay süreci başladı
- Onay Beklenen Tarih: 2 Ekim 2025
- Onaylanma Şansı: %90
Dogecoin (DOGE)
- Başvuran Şirketler: Grayscale, Bitwise
- İlk 19b-4 Uygulaması: 31 Ocak 2025
- SEC'in Değerlendirme Durumu: Henüz onaylanmadı
- Onay Beklenen Tarih: 18 Ekim 2025
- Onaylanma şansı: 75
Cardano (ADA)
- Başvuru Şirketleri: Grayscale
- İlk 19b-4 Başvurusu: 10 Şubat 2025
- SEC'in Değerlendirme Durumu: Henüz onaylanmadı
- Onaylanma şansı: Bilinmiyor
Hedera Hashgraph (HBAR) ve Polkadot (DOT)
- Başvuru Sahibi Şirketler: Canary (HBAR), 21Shares (DOT)
- SEC'in Değerlendirme Durumu: İnceleme Altında
- Onaylanma şansı: Bilinmiyor
Ortak Özellikler ve ETF Piyasasına Uygunluk
- Piyasa Değeri ve Likidite
Spot ETF başvuruları, piyasa değeri açısından ilk 20 kripto para arasında yer almakta ve yüksek trade yapıyor hacimleriyle dikkat çekmektedir. Yatırım fonlarının bir kripto para birimini ETF'ye dahil etmeyi düşünmesi için varlığın geniş bir piyasa kabulüne sahip olması, yeterli likidite sunması ve kurumsal yatırımcıları çekebilecek bir trade yapıyor hacmine sahip olması önemlidir. Bu kriterler, ETF'ye dahil edilecek varlıkların piyasa manipülasyonuna karşı daha dirençli olmasını sağlar ve düzenleyici otoritelerin gözünde daha güvenilir bir yatırım aracı olmasına katkıda bulunur.
Özellikle Litecoin, Solana, XRP ve Dogecoin gibi kripto varlıklar yüksek günlük trade yapıyor hacimlerine sahiptir ve merkezi borsalarda yaygın olarak desteklenmektedir. Bu da onları ETF piyasası için daha uygun hale getirmektedir. Örneğin, Solana ve XRP'nin kurumsal yatırımcılar tarafından benimsenmesi ve büyük borsalarda listelenmesi, yatırım fonlarının bu varlıkları tercih etmesini destekleyen önemli faktörlerdir.
- Mevzuata Uygunluk
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından yapılan düzenleyici değerlendirmelerde, en kritik unsurlardan biri bir varlığın menkul kıymet olarak sınıflandırılıp sınıflandırılmadığıdır. SEC, bir dijital varlığın menkul kıymet olup olmadığını genellikle Howey Testi kriterlerine göre belirlemektedir. Bu kapsamda, yatırımcıların beklentisi doğrultusunda değer kazanan ve merkezi bir otorite tarafından yönlendirilen kripto varlıklar menkul kıymet olarak değerlendirilebilmekte, bu da ETF süreçlerinde ek düzenleme zorluklarıyla karşılaşmalarına neden olabilmektedir.
Litecoin ve Dogecoin gibi varlıklar doğrudan merkezi bir kuruluş veya şirket tarafından yönetilmediğinden, menkul kıymet olarak kabul edilmezler ve SEC tarafından emtia olarak değerlendirilirler. Bu, Litecoin ve Dogecoin'in ETF onayı alma şansını artıran en önemli faktörlerden biridir. Öte yandan, Solana ve XRP gibi varlıklar geçmişte SEC ile düzenleyici çekişmeler yaşamış olsa da, kurumsal yatırımcıların bu varlıklara olan ilgisi devam ediyor. Özellikle Solana'nın Ethereum'a alternatif olarak geliştirilmesi ve XRP'nin finansal ödemelerde kullanılması bu varlıkları daha güçlü bir yatırım aracı haline getiriyor.
SEC'in düzenleyici tutumu, kripto ETF piyasasının geleceği için önemli bir belirleyici faktördür. Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin daha önce onaylanması, gelecekte Litecoin, Dogecoin ve Solana gibi varlıkların da ETF süreçlerinde ilerleme kaydedebileceğini göstermektedir. Ancak SEC'in bazı altcoinleri menkul kıymet olarak sınıflandırma olasılığı, bu varlıklar için ETF sürecini zorlaştırabilir.
- Teknolojik Avantajlar
Altcoinlerin ETF piyasasına uygunluğu likidite ve mevzuata uygunlukla sınırlı değildir; teknolojik altyapı ve kullanım alanları da kritik bir rol oynamaktadır. Solana, XRP ve Hedera gibi projeler merkezi olmayan finans (DeFi), akıllı sözleşmeler, kurumsal ödeme çözümleri ve blok zinciri tabanlı yenilikler alanlarında önemli katkılar sağlamaktadır.
- Solana (SOL): Yüksek işlem hızı ve düşük maliyetli işlemleriyle Ethereum'a ciddi bir rakip olarak konumlandırılan Solana, DeFi ve NFT ekosistemlerinde yaygın olarak kullanılıyor. Solana'nın güçlü altyapısı onu yatırım fonları için cazip kılıyor.
- XRP (Ripple): Bankalar ve finans kurumlarıyla güçlü entegrasyonlara sahip olan XRP, sınır ötesi ödeme çözümlerinde öncü bir role sahiptir. Merkezi olmayan ödeme sistemlerinde kullanılması, XRP'yi kurumsal yatırımcılar için güvenilir bir seçenek haline getirmektedir.
- Hedera Hashgraph (HBAR): Geleneksel blok zincirleri yerine Hashgraph teknolojisini kullanan Hedera, işlem hızını artırırken güvenlik ve ölçeklenebilirliği ön planda tutuyor. Büyük kurumsal ortaklıklarla güçlenen HBAR, özellikle kurumsal blockchain çözümleri için tercih ediliyor.
Bu teknolojik avantajlar, altcoinlerin ETF süreçlerinde değerlendirilmesinde önemli bir etken olarak görülüyor. DeFi, NFT, kurumsal finans ve hızlı işlem teknolojileri gibi unsurlar kripto paraların geleneksel finansal sisteme entegrasyonunu kolaylaştırarak ETF piyasasında kabul görmelerini sağlıyor.
Altcoin ETF'leri için Potansiyel Onay Süreleri
SEC'in spot ETF başvuruları için inceleme süreci genellikle 240 gün sürmektedir. Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinin onaylanması diğer altcoinler için olumlu bir emsal teşkil ediyor.
Tahmini Onay Süreçleri
| Altcoin | Beklenen Onay Tarihi | Onaylanma Şansı |
|---|---|---|
| Litecoin | 2 Ekim 2025, | 90% |
| Solana | 10 Ekim 2025, | 70% |
| XRP | 17 Ekim 2025, | 65% |
| Dogecoin | 18 Ekim 2025, | 75% |
Genel Değerlendirme
2025 yılı kripto para ETF'leri için yeni bir dönemin başlangıcı olabilir. SEC'in düzenleyici çerçevede ve ETF onay süreçlerinde yapacağı değişikliklerin kripto piyasaları üzerinde büyük bir etkisi olacak. Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinden sonra hangi altcoinlerin onaylanacağı piyasa için kritik bir konu olmaya devam edecek.
