Giriş
The Open Network üzerinde çalışan, yüksek ölçeklenebilir bir L1 blok zinciri olan Toncoin, Telegram ekosistemiyle olan bağlantısı sayesinde 2023 yılının sonundan itibaren önde gelen projelerden biri haline gelmiştir. Telegram tarafında, 2022'de bir cüzdan botu ile zincir üzerinde transferler başladı, Eylül 2023'te TON Space adlı saklama gerektirmeyen cüzdanın entegrasyonu duyuruldu ve uygulamaya entegre edildi, ardından 2024'ün sonunda 100 milyondan fazla kullanıcıya ulaşıldı. Bu gelişmeler, 2025 boyunca Toncoin için somut ve ölçeklenebilir bir kullanıcı tabanının ortaya çıkmasına ve yerel cüzdanın yaygın olarak benimsenmesine yol açtı.
Bu yapı, daha önce Verb Technology olarak bilinen ve şu anda Toncoin biriktirmeye odaklanan ve trades TONX ticker sembolüyle trades dijital varlık hazine şirketi TON Strategy'nin girişiyle tamamlandı. Şirketin 2025 üçüncü çeyrek raporuna göre, 217,5 milyon TON satın aldı, 336.000 TON stake ödülü kazandı ve dönem sonunda yaklaşık 217,8 milyon TON'a ulaştı. Dijital varlıklarının gerçeğe uygun değeri ise yaklaşık 588 milyon dolar olarak gerçekleşti. Aynı dönemde 250 milyon dolarlık hisse geri alım programının onaylanması, Toncoin hikayesinin kurumsal tarafta da ciddiye alındığının önemli bir işaretiydi.
Toncoin ve Açık Ağ: Amaç ve Tasarım
Kaynak: docs.ton.org
Toncoin, Layer 1 blok zinciri olan The Open Network TON'un yerel varlığıdır. Ağ, Proof of Stake konsensüsü ile çalışır, yüksek ölçeklenebilirlik için çoklu zincir ve parçalanabilir bir mimari kullanır ve hedefini, başlangıçtan itibaren milyarlarca kullanıcıyı destekleyebilecek bir altyapı oluşturmak olarak tanımlar. Temel amaç, hızlı ve düşük maliyetli transferleri, mikro ödemeleri ve zincir üzerinde hizmetleri, özellikle Telegram kullanıcı tabanına ( ) dayanan geniş bir kitle için günlük kullanımın bir parçası haline getirmektir.
Bu hedefi desteklemek için ağ, şemada gösterilen iş zinciri, parçalı zincir ve hesap parçası hiyerarşisini kullanır. İş zinciri katmanı, farklı kullanım durumlarına göre özelleştirilebilen ana zincirleri temsil eder ve her iş zinciri, işlem yükünü paralel olarak taşıyan parçalanmış zincir segmentlerine bölünmüştür. Hesap parçası katmanı, belirli adres aralıklarını ve bunlarla ilişkili akıllı sözleşmeleri barındıran en küçük veri birimidir. Bu çok katmanlı yapı, artan talebe yanıt olarak yeni parçaların eklenmesini mümkün kılar ve yatay ağ ölçeklendirme, paralel işlem işleme ve yoğun dönemlerde bile nispeten düşük onay süreleri hedefler.
Ekosistemi oluşturan ana modüller TON DNS, TON Storage, TON Proxy, TON Payments ve Telegram'a entegre edilmiş bir kendi kendine saklama cüzdan çözümü olan TON Space'dir. TON DNS, zincir üzerindeki adresleri okunabilir alan adlarına dönüştürür, TON Storage merkezi olmayan bir dosya depolama katmanı olarak işlev görür ve TON Proxy, ağ trafiğine ek bir gizlilik ve yönlendirme katmanı ekler. TON Payments ve Toncoin, tüm bu hizmetler için ödeme ve gaz altyapısını sağlar. Toncoin, işlem ücretleri, teminat yatırma, depolama ve hizmet ödemeleri ile yönetişim süreçleri için kullanılan birincil para birimidir.
Tokenomik tarafında, projenin başlangıcında yaklaşık 5 milyar TON basıldı ve bunun sadece %1,45'i ekibe ve test kullanıcılarına tahsis edildi, geri kalan büyük kısmı ise İlk İş Kanıtı (IPoW) süreciyle piyasaya sürüldü. Bugün, toplam arz yaklaşık 5,14 milyar TON'a yükseldi, bu da yıllık enflasyon oranının yaklaşık %0,6'sına karşılık geliyor ve yeni çıkarılan tokenlar blok ödülleri yoluyla doğrulayıcılara dağıtılıyor. Ağ ayrıca, işlem ücretlerinin bir kısmını yakarak enflasyonun bir kısmını telafi etmeye çalışıyor. Genel tasarım, kullanıcılara mümkün olduğunca sorunsuz bir Telegram deneyimi sunarken, Toncoin'i hem ödeme katmanı hem de arka planda güvenlik katmanı olarak konumlandırmayı amaçlıyor.
Telegram'dan topluluk zincirine: Düzenleme hikayesi ve fiyat etkisi
Telegram ve TON arasındaki ilişki, 2022 yılında Toncoin ve diğer varlıkların bir cüzdan aracılığıyla sohbetler içinde aktarılabilmesi ile pratik bir önem kazandı. Eylül 2023'te, TON Space emanetçi olmayan cüzdanın Telegram arayüzüne entegrasyonu, kullanıcıların uygulamadan çıkmadan DeFi'yi uygulama içinden tutmalarını, göndermelerini ve erişmelerini sağladı. Mart 2025'te trading getiri özellikleriyle cüzdanın güncellenmesi ve 100 milyondan fazla kullanıcıya ulaştığının duyurulması, entegrasyonun ölçeğini sağlamlaştırdı.
Bu entegrasyon, Toncoin fiyatını iki şekilde etkiler. İlk olarak, Telegram içinde mini uygulamalar, oyunlar, ödeme çözümleri ve reklamcılık için Toncoin kullanımındaki potansiyel artış, orta vadede zincir üzerindeki hacmi ve işlem ücretlerini artırma potansiyeli taşır. İkincisi, Telegram'ın zaman zaman karşılaştığı soruşturmalar ve düzenleyici baskı, Ton ekosistemiyle olan yakın ilişkisi nedeniyle risk algısını da etkileyebilir. Telegram'ın 2024'te karlılığa geçişi ve TON üzerine inşa edilen mini uygulama ekosisteminden önemli gelir elde etmeye başlaması, bir yandan bu ortaklığın ekonomik önemini artıracak, diğer yandan ise düzenleyici konuların yatırımcı duyarlılığı açısından daha kritik hale gelmesine neden olacaktır.
Kurumsal talep TON Stratejisi ve arz tarafındaki yeni denge
TON Strategy, Toncoin'i elde tutma ve stake etme iş modeliyle kurulmuş bir hazine şirketidir. 2025 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla, 217,5 milyon TON satın almış, stake etme ödülleri olarak 336.000 TON kazanmış ve dönem sonunda yaklaşık 217,8 milyon TON tutarında varlığa sahip olmuştur. Şirketin Toncoin pozisyonlarının gerçeğe uygun değeri yaklaşık 588 milyon ABD dolarıdır ve bilançoda 50 milyon ABD dolarının üzerinde nakit ve kısıtlı nakit de bulunmaktadır.
Bu tablo, Toncoin'in sadece bireysel yatırımcıların değil, halka traded oyuncuların da odak noktası haline geldiğini gösteriyor. 250 milyon dolarlık hisse geri alım programı, şirketin kendi bilançosuna ve Toncoin stratejisine olan güveninin güçlü bir işareti olarak yorumlanabilir. Aynı zamanda, bu program dolaylı olarak Toncoin'in arz dinamikleriyle bağlantılıdır. Uzun vadede, TON'un aynı ellerde büyük miktarda birikmesi, fiyat dalgalanmalarının belirli oyuncuların kararlarına daha duyarlı hale gelme riskini beraberinde getirir. Bu nedenle, TON Stratejisi hem fiyatı destekleyebilecek uzun vadeli bir alıcı hem de yakından izlenmesi gereken bir yoğunlaşma faktörüdür.
Piyasa döngüsü tepkisi ve orta vadeli görünüm
Piyasa verileri, Toncoin fiyatının Bitcoin ve daha geniş kripto piyasası ile yüksek bir korelasyon gösterdiğini ve fiyat hareketlerinin genellikle yüksek beta karakteri sergilediğini göstermektedir. Yükseliş aşamalarında, özellikle risk iştahının arttığı ve Telegram ile ilgili haber akışının olumlu olduğu durumlarda, Toncoin Bitcoin'e kıyasla daha yüksek volatilite ile yukarı yönlü tepki vermektedir. Telegram cüzdan entegrasyonunun genişlemesi, TON tabanlı uygulamaların büyümesi ve TON Strategy gibi aktörlerden gelen haberler, bu hareketlerin güçlenmesinde tetikleyici bir rol oynamaktadır.
Tersine, küresel risk iştahının azaldığı dönemlerde, kripto piyasasında keskin satışlar yaşandığında ve Telegram'ın düzenlemeler nedeniyle gündemde olduğu zamanlarda, Toncoin genellikle piyasa ortalamasının üzerinde düşüş eğilimi gösterir. Kurumsal hazinelerin risk azaltma eğilimi ve Telegram ekosistemine yönelik hassas algı, satış baskısını artırabilir. Bu yapı, Toncoin'i orta vadede savunma amaçlı bir varlık olarak değil, güçlü bir hikayeye sahip ancak belirgin bir şekilde döngüsel bir L1 olarak konumlandırmaktadır. Yükseliş senaryosunda, Telegram'ın iç kullanıcı büyümesi, Ton ekosistemindeki gerçek kullanım örnekleri ve kurumsal talep yükseliş potansiyelini desteklerken, düşüş senaryosunda düzenleme süreci, token dağıtımındaki yoğunlaşma ve genel piyasa duyarlılığı zayıf halkalar olarak ortaya çıkmaktadır.
Sonuç
Özetle, Toncoin, yüksek verimli L1 altyapısını Telegram ekosistemiyle birleştirmeyi amaçlayan, büyüme odaklı bir blok zinciri projesidir. Teknik mimari, Telegram'ın kullanıcı tarafında sağladığı trafik ve kurumsal alanda TON Strategy gibi oyuncuların varlığı, projenin yukarı yönlü potansiyelini ve taşıdığı döngüsel riski belirlemektedir.
Arka planda gerçekleşen entegrasyon adımları ve kurumsal hareketler, Toncoin fiyatını doğrudan etkiliyor. Telegram tarafında cüzdan ve mini uygulama ekosisteminin derinleşmesi, Ton'un yapı taşlarını güçlendiren unsurlar. Buna karşılık, Telegram üzerindeki düzenleyici baskı ve Toncoin arzının belirli ellerde yoğunlaşması, orta vadeli risk çerçevesinin önemli konuları. Bu nedenle Toncoin, kripto piyasası döngülerine ve Telegram odaklı haber akışına duyarlı bir büyüme pozisyonu olarak değerlendirilmeli.
