En el primer trimestre de 2025 se produjeron cambios significativos en el mercado de activos digitales a medida que el euro se apreciaba frente al dólar. En particular, entre las stablecoins respaldadas por euros, EURC cobró un fuerte impulso, impulsada tanto por las políticas de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) como por la recuperación económica de la zona euro. Durante este periodo, la evolución de la normativa, la adopción institucional y el mayor interés de los inversores desempeñaron un papel importante en el aumento de la preferencia de EURC en los mercados. En este análisis, se evaluará en detalle el rendimiento de EURC en el primer semestre de 2025 a la luz de los factores macroeconómicos y los datos sobre blockchain.
Factores macroeconómicos y fortalecimiento del euro
Desde principios de 2025, el euro se ha apreciado constantemente frente al dólar. Aunque los indicios de recuperación económica en la zona del euro y el proceso de recorte controlado de los tipos de interés por parte del BCE contribuyeron a esta tendencia, el debilitamiento de los datos de crecimiento en EE.UU. y la incertidumbre de las políticas comerciales limitaron la demanda mundial de dólares. La expectativa de los mercados de que la FED seguiría manteniendo los tipos de interés sin cambios se fortaleció, mientras que la reorientación de los flujos de capital hacia Europa apoyó al euro.
Reformas presupuestarias y paquetes fiscales en la zona euro
Para financiar proyectos de infraestructuras y clima, el Gobierno de coalición de Alemania introdujo el 21 de marzo de 2025 un fondo especial de infraestructuras y defensa de 500.000 millones de euros, con un artículo añadido a la Ley Fundamental para financiar ferrocarriles, reparación de puentes e infraestructuras logísticas. En el mismo periodo, el 11 de febrero de 2024 se adoptó la reforma de las normas presupuestarias de la eurozona, que permite a los Estados miembros flexibilidad en los ajustes de la deuda pública de cuatro a siete años.
Decisiones de política monetaria de los bancos centrales
BCE: El 17 de abril de 2025, recortó sus tres principales tipos de interés en 25 puntos básicos, bajando el tipo de depósito al 2,25%, el tipo MRO al 2,40% y el tipo marginal de crédito al 2,65%. También anunció que mantendría las compras de activos en 50.000 millones de euros al mes. La Vicepresidenta Lagarde reiteró que "los tipos de interés se mantendrán en los niveles actuales o más bajos durante mucho tiempo".
Fed: mantuvo sin cambios el corredor de tipos de interés oficiales en el 4,25-4,50% el 7 de mayo de 2025. Los mercados esperan un recorte a finales de año debido a la elevada inflación y la ralentización del crecimiento, que presionan a la baja al dólar.
Estrategia de Circle y posicionamiento de EURC
Circle se ha ganado un lugar importante a escala mundial con su stablecoin USDC respaldada por dólares y ha trasladado este éxito al mercado europeo con su stablecoin EURC respaldada por euros. En 2024, con la licencia de entidad de dinero electrónico (EMI) que obtuvo de Francia, Circle cumplió plenamente la normativa MiCA (Mercados de Criptoactivos) de la Unión Europea y estableció sus actividades sobre una base legal en la zona del euro. De este modo, ahora puede ofrecer EURC directamente a clientes institucionales en Europa. EURC se negocia en las principales redes blockchain como Ethereum, Solana, Avalanche y Base, llegando a una amplia base de usuarios gracias a este soporte multicadena. Para 2025, Circle también lanzó Circle Payments Network (CPN), una iniciativa de infraestructura centrada en los pagos corporativos, con el objetivo de que EURC esté disponible para pagos transfronterizos en euros en tiempo real. CPN pretende tender un puente entre el sistema bancario tradicional y las transacciones de stablecoin basadas en blockchain. Como parte de la política de gestión transparente de reservas de Circle, tanto USDC como EURC son auditados periódicamente por empresas de auditoría independientes y están respaldados por reservas equivalentes al 100% en efectivo.
Competencia y panorama normativo en el mercado de Stablecoin
En 2025, el mercado mundial de stablecoins seguía dominado en gran medida por los tokens respaldados por dólares. USDT de Tether tiene una capitalización de mercado de alrededor de 143.000 millones de dólares, mientras que USDC de Circle tiene una capitalización de mercado de alrededor de 58.000 millones de dólares. Por el contrario, las stablecoins respaldadas por euros tienen una capitalización de mercado total de alrededor de 536 millones de dólares a partir de abril de 2025. La mayor cuota en este segmento pertenece a EURC, con alrededor del 80%. Según el portal de transparencia de Circle, la oferta circulante de EURC se situaba en torno a los 30 millones de euros a finales de 2024, alcanzando los 217 millones de tokens EURC (unos 246 millones de dólares en base a un tipo de cambio medio EUR/USD de 1,13) en abril de 2025. El volumen diario de negociación varía periódicamente entre 1 y 50 millones de dólares, con volúmenes que aumentan especialmente en los intercambios descentralizados y durante los períodos de volatilidad del mercado. Algunos emisores se están retirando del mercado tras incumplir la normativa MiCA. Por ejemplo, Tether anunció que dejará de emitir y dar soporte al token EURT en diciembre de 2024. Por el contrario, startups fintech de nueva generación como Avian Labs han lanzado pagos en euros basados en EURC a través de la app Sling Money, lo que indica que los casos de uso de las stablecoins compatibles con MiCA se están diversificando. Con la introducción de MiCA en Europa, las stablecoins autorizadas y aprobadas por el IME se han convertido en una opción segura y legal para los inversores institucionales. Crece el interés del sector por los activos digitales basados en euros.
Resultados de EURC en 2025 e impacto en la cadena
EURC mostró un crecimiento constante y notable en el primer trimestre de 2025. La oferta total aumentó un 43% de media mensual entre enero y marzo de 2025. La distribución de tokens en la cadena muestra que hay aproximadamente 112 millones de EURC en Ethereum, 70 millones en Solana y 30 millones en la red Base. El número de direcciones de usuario activas aumentó un 66%, hasta 22.000, en el primer trimestre del año, mientras que el volumen total mensual de transferencias superó los 2.500 millones de dólares. La apreciación del euro frente al dólar en el primer semestre de 2025 provocó fluctuaciones a corto plazo en el precio del EURC, que subió brevemente hasta 1,13 dólares en abril de 2025. Sin embargo, el EURC se mantuvo estable en general y los mecanismos de arbitraje funcionaron eficazmente.
Conclusión
En el primer semestre de 2025, factores macroeconómicos como la apreciación relativa del euro, el aumento de los riesgos geopolíticos y la claridad normativa reforzaron el interés por EURC. Gracias a la sólida infraestructura tecnológica de Circle, la gestión transparente de las reservas, el cumplimiento de la MiCA y la integración multi-blockchain, EURC se ha convertido en el claro líder entre las stablecoins respaldadas por euros. Aunque el mercado mundial de stablecoins sigue dominado en gran medida por los tokens en dólares, el crecimiento de EURC indica que los activos digitales denominados en euros tendrán un mayor uso institucional y transfronterizo en el próximo periodo.
