Introducción
Los datos de empleo de EE.UU. publicados el viernes cogieron a los mercados por sorpresa. Casi nadie esperaba unos datos tan sólidos. Estos datos también provocaron cambios en la dinámica del mercado.
Esta semana estaremos atentos a los datos de inflación que pueden cambiar o reforzar este comportamiento de los precios.
¿Qué nos dicen los datos de empleo?
Fuente: Grupo CME
Los datos seguidos de cerca por los mercados, como la tasa de desempleo y la variación de las nóminas no agrícolas (NFP), se publicaron para septiembre el viernes. En EE.UU., la tasa de desempleo se situó en el 4,1%, por debajo de la previsión del 4,2%, mientras que las NFP se situaron en 254.000, muy por encima de las previsiones de 147.000.
El dólar, que se depreció después de que la Reserva Federal estadounidense (FED) iniciara el ciclo de recortes de los tipos de interés con un gran paso (50 puntos básicos), empezó a subir tras los datos en cuestión. Las fuertes expectativas de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) vuelva a recortar el tipo de interés oficial en 50 puntos básicos en su reunión del 7 de noviembre se han desvanecido y ha pasado a primer plano la expectativa de un recorte de 25 puntos básicos. En el momento de escribir estas líneas, según la herramienta FedWatch de CME, los mercados están valorando en un 95% la posibilidad de un recorte de 25 puntos básicos y en un 5% la posibilidad de dejar el tipo sin cambios, lo que antes ni siquiera era un tema de debate. Además de la subida del dólar como consecuencia de esta situación, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años también han subido y el tipo ha alcanzado el 4% por primera vez desde agosto.
Fuente: Bloomberg
Observando la reacción del mercado tras los datos de empleo, parece lógico concluir que la posibilidad de una recesión en EE.UU. se ha debilitado, lo que ha aumentado el apetito por el riesgo, pero también ha reducido la probabilidad de que la Fed continúe con su curso de rápidos recortes de tipos.
Los activos digitales parecen haber encontrado una oportunidad de revalorizarse tras estos repuntes. Podemos decir que el aumento del apetito por el riesgo es la razón de ello. Entonces, ¿qué ocurrirá a continuación? ¿Continuará esta percepción? Para responder a estas preguntas, primero tendremos que fijarnos en los datos de inflación de EE.UU. que se publicarán el jueves de esta semana.
¿Pueden los datos de inflación influir en la dirección?
Además de la agenda macroeconómica, las tensiones en Oriente Próximo y las próximas elecciones estadounidenses siguen siendo temas importantes para los mercados. Sin embargo, con los últimos datos sobre el empleo, hemos visto hasta qué punto los mercados prestan atención a la evolución económica de EE.UU.. Por lo tanto, habrá que seguir de cerca estos datos.
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., Trading Economics
La inflación en la mayor economía del mundo disminuyó realmente tras los esfuerzos de la FED. En agosto, el Índice de Precios al Consumo (IPC) anual se situó en el 2,5%, el nivel más bajo desde febrero de 2021. En septiembre, se estima que bajó al 2,3%. Sobre una base mensual, se espera que el IPC se sitúe en el 0,1% (Anterior: 0,2%) y que el IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, se sitúe en el 0,2% (Anterior: 0,3%).
No esperamos que las cifras, que están en línea con las expectativas o no demasiado lejos, supongan un cambio importante en el plan de juego de los mercados. Parece que la inflación tiene que ser realmente fuera de lo normal para que los mercados pasen a un modelo de fijación de precios fuera del marco creado por los recientes datos de empleo. En este contexto, podemos prever que una inflación muy elevada podría tener un impacto negativo en los activos digitales, mientras que unos datos muy por debajo de las expectativas podrían tener un impacto positivo. En el supuesto de que EE.UU. pueda evitar una recesión, unos datos de inflación bajos podrían significar que el FOMC se atreviera a recortar los tipos de interés. Esto, a su vez, podría impulsar el apetito por el riesgo con la combinación de unos tipos a la baja y una economía que evita la recesión. Este parece ser el mejor escenario. Sin embargo, como hemos mencionado antes, para que se produzca este efecto, necesitamos cifras que se alejen realmente de las expectativas. Por lo tanto, podemos decir que los próximos datos, aparte de la inusual anomalía, probablemente crearán la percepción de que los activos digitales confirmarán sus recientes ganancias.
Conclusión
Los sólidos datos de empleo estadounidenses publicados el viernes han reducido la incertidumbre en los mercados, impulsando el apetito por el riesgo y desplazando la atención hacia los próximos datos de inflación. Estas cifras podrían influir significativamente en la futura dirección de los mercados. Si los datos de inflación se sitúan muy por debajo de las expectativas actuales, podrían llevar a la Reserva Federal a tomar medidas más audaces para recortar los tipos de interés. Este escenario podría crear un entorno favorable para los activos digitales, especialmente si se combina con una inflación baja y una economía que evita la recesión. Sin embargo, la respuesta de los mercados a estos acontecimientos dependerá de los resultados de los próximos datos sobre la inflación. Así pues, se avecina una semana crítica para los inversores, que puede provocar un aumento de la volatilidad en los mercados.
