Introducción
En 2025, mientras el mercado de las stablecoin sigue creciendo a escala mundial, Estados Unidos ha dado un paso importante para establecer un marco regulador en este ámbito. Aprobada por el Senado estadounidense el 17 de junio de 2025, la Ley GENIUS Stablecoin destaca como una regulación crítica para la supervisión de los activos digitales, la seguridad de los usuarios y la integración con el sistema financiero. Se trata de la primera iniciativa legislativa integral sobre el mercado de stablecoin a nivel federal y pretende establecer los pilares básicos del sector, en particular las normas de reserva, la concesión de licencias, la supervisión y las obligaciones de transparencia. El informe presentará el proceso de redacción de la Ley GENIUS Stablecoin, su alcance legislativo, su impacto potencial en el sector y una evaluación comparativa con la normativa mundial.
El objetivo principal y el punto de partida de la Ley GENIUS
La Ley GENIUS Stablecoin, presentada al Comité Bancario del Senado en febrero de 2025, pretendía proporcionar un marco claro para las stablecoins a nivel federal. Después de que el proyecto de ley fuera aprobado por el Comité con apoyo bipartidista (18 votos a favor y 6 en contra) en marzo de 2025, el filibustero fue superado con 66 votos a favor y 32 en contra en el Senado el 21 de mayo de 2025, y el proyecto de ley fue incluido en el orden del día del pleno. En junio de 2025, el proyecto fue aprobado en el Senado por 68 votos contra 30. Estos acontecimientos demuestran que el proyecto de ley pasó de ser una mera iniciativa de comisión a recibir la aprobación de un ala del Congreso y avanzar a una fase avanzada del proceso de promulgación. El debate político sobre el proyecto de ley también fue significativo. En particular, algunos senadores advirtieron de conflictos de intereses, ya que empresas asociadas a la familia del ex presidente Trump planeaban emitir stablecoins. Los senadores demócratas exigieron la inclusión de disposiciones que impidieran que los cargos electos y sus familias se convirtieran en emisores de stablecoins, pero estas propuestas no se incluyeron en el texto final. Los partidarios del proyecto de ley argumentaron que la regulación era necesaria para la protección de los consumidores, la estabilidad financiera y la seguridad nacional.
2025 Perspectivas de la reglamentación de Stablecoin en EE.UU.
Inicialmente, dos importantes proyectos de ley figuraban en la agenda para la regulación de las stablecoin en EE.UU.. La Ley STABLE presentada en la Cámara de Representantes y la Ley GENIUS elaborada en el Senado. En abril de 2025, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes aprobó la Ley STABLE por 32 votos a favor y 17 en contra. Sin embargo, este proyecto de ley se mueve en líneas partidistas con un apoyo demócrata limitado. En cambio, la Ley GENIUS, aprobada en el Senado con apoyo bipartidista, ofrece un enfoque más inclusivo y técnicamente detallado. Existen algunas diferencias clave entre ambos proyectos de ley. Mientras que la Ley GENIUS permite a los emisores de stablecoins de menos de 10.000 millones de dólares operar sólo con una licencia estatal, el proyecto de la Cámara sometería a todos los emisores a una supervisión tanto estatal como federal. Además, mientras que el proyecto de ley de la Cámara exige que las reservas estén cubiertas por el seguro de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), la Ley GENIUS adopta un modelo de reservas más flexible. Estas diferencias pueden requerir un compromiso entre los dos proyectos de ley en el proceso final de promulgación.
Principales disposiciones del proyecto de ley Ámbito de aplicación y compatibilidad
Identificación de emisores y concesión de licencias
Descripción y licencia del emisor El proyecto de ley sólo permite la emisión de stablecoins respaldadas por un 100% de reservas. Estas reservas se limitan a activos de gran liquidez, como efectivo o letras del Tesoro estadounidense a corto plazo. Los emisores de menos de 10.000 millones de dólares pueden operar con licencias estatales, mientras que los que superen este límite estarán sujetos a una licencia federal o a la solicitud de una exención.
Estatus legal y obligaciones de transparencia Las stabilcoins son tratadas como no valores y están cubiertas por la Ley de Secreto Bancario (BSA). Los emisores están obligados a cumplir las obligaciones AML/KYC y deben publicar informes mensuales de reservas y someterse a una auditoría anual independiente para los que superen los 50.000 millones de dólares de capitalización bursátil.
Prohibiciones y restricciones Los modelos de stablecoin algorítmicos o sin garantía están prohibidos. Las stablecoins que devengan intereses y la emisión de stablecoins por parte de grandes empresas tecnológicas están sujetas a requisitos reglamentarios y de capital adicionales. El Departamento del Tesoro tiene autoridad para prohibir a los emisores extranjeros que no cumplan las sanciones estadounidenses.
Impacto en las empresas de DeFi y criptomonedas
Con la aprobación de la Ley GENIUS, el estatus legal de las stablecoins utilizadas en los protocolos de financiación descentralizada (DeFi) se ha aclarado. Aunque el requisito de reserva del 100% tiene el potencial de mejorar la calidad de las garantías en el ecosistema DeFi, al mismo tiempo, las obligaciones reglamentarias pueden crear costes operativos significativos para los proyectos DeFi pequeños y medianos. La prohibición de los modelos stablecoin que devengan intereses puede obligar a remodelar las estrategias de rendimiento aplicadas en las plataformas DeFi. Estas regulaciones podrían conducir a la consolidación en DeFi y al dominio de los actores institucionales.
MiCA de referencia mundial y dólar digital
El Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea entró en vigor en 2023, introduciendo la transparencia de las reservas, los requisitos de autorización y las obligaciones de supervisión para los emisores de criptoactivos. Mientras que MiCA se centra en la protección de los consumidores y la estabilidad financiera dentro de la Unión Europea, la Ley GENIUS proporciona un marco con una base más geopolítica y técnica como parte de la estrategia global estadounidense del dólar digital. La estructura más restrictiva de MiCA con regulaciones de renta fija lleva a valorar que la Ley GENIUS puede ser más flexible en términos de integración con DeFi.
Conclusión
La Ley GENIUS Stablecoin es la iniciativa reguladora de stablecoin más completa que ha recibido la aprobación del Senado para 2025. Este proyecto de ley, que pretende cimentar el liderazgo mundial de EE.UU. en activos digitales, está ahora un paso más cerca de la firma del Presidente. De ser aprobado por la Cámara, establecería un marco federal para las stablecoin por primera vez en EE.UU. y aportaría claridad institucional al mercado de criptoactivos. La aprobación del proyecto de ley también proporciona un nuevo marco de confianza en términos de estabilidad del mercado, especialmente con la estructura de reservas, las obligaciones de transparencia y la exclusión de los modelos algorítmicos.
Cabe destacar que este desarrollo no sólo se considera una normativa técnica, sino también un paso estratégico que se adopta a nivel político. El 18 de junio de 2025, el expresidente Donald Trump, en una declaración en las redes sociales tras la votación en el Senado, afirmó que la Ley GENIUS convertiría a Estados Unidos en el "líder indiscutible" de los activos digitales e instó a la Cámara de Representantes a aprobar el proyecto de ley "sin demora y sin cláusulas adicionales". Esta declaración puede leerse como una indicación de que los activos digitales se han convertido no sólo en una competencia financiera, sino también política.
Si la Ley GENIUS se convierte en ley, comenzará una nueva era tanto para las iniciativas Web3 con sede en EE.UU. como para el mercado global de stablecoin. El hecho de que EE.UU. tome una posición clara en la carrera reguladora mundial que comenzó con la regulación MiCA de la Unión Europea puede aumentar los efectos geopolíticos sobre los activos digitales en el próximo periodo.
Descargo de responsabilidad
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