Introducción
Las finanzas descentralizadas (DeFi) son una infraestructura financiera que funciona directamente sobre la tecnología blockchain, sin necesidad de intermediarios financieros tradicionales. Gracias a la ausencia de una autoridad central, las transacciones se realizan automáticamente a través de contratos inteligentes y se registran de forma transparente en la blockchain. Disponible para cualquier persona con acceso a Internet, este sistema ofrece las ventajas de un mayor control individual, unos costes de transacción bajos y una gran velocidad de transacción. Sin embargo, también presenta importantes desventajas, como deficiencias normativas y vulnerabilidades.
Política de exención y novedades
El anuncio del presidente de la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC), Paul Atkins, de que está desarrollando una política de "exención de innovación" para el ecosistema DeFi ha tenido un impacto significativo en la industria. Atkins compartió este planteamiento con el público en una mesa redonda sobre criptomonedas celebrada en 2025. El presidente de la SEC describió la autocustodia, o el derecho de las personas a mantener sus activos digitales bajo su control, como "un principio fundamental que es coherente con los valores estadounidenses." También afirmó que se está trabajando en una nueva normativa que proporcione flexibilidad legal para facilitar el desarrollo de productos y servicios en la cadena.
Según las declaraciones de Atkins, uno de los objetivos de la SEC es crear un marco que no considere las actividades de apuestas en redes que utilizan el mecanismo Proof of Stake como transacciones de valores. En este contexto, el Senado estadounidense abrió a debate un nuevo proyecto de ley que refuerza la base jurídica de los criptoactivos estables y dio la primera aprobación con 68 votos contra 30. Si el proyecto de ley se aprueba en la votación final, la decisión definitiva corresponderá al Presidente de EE.UU.
A medida que aumenta el interés del sector de las criptomonedas por estas regulaciones, empresas tecnológicas líderes como Apple, X, Google y Airbnb habrían iniciado conversaciones preliminares para integrar criptoactivos estables en sus modelos de negocio. El consejero delegado de Uber, Dara Khosrowshahi, anunció que se está trabajando para utilizar estos activos en los pagos internacionales. En el frente europeo, Société Générale atrajo la atención al anunciar que emitirá un criptoactivo estable vinculado al dólar estadounidense.
La comisaria de la SEC, Hester Peirce, lleva mucho tiempo haciendo hincapié en el modelo de puerto seguro para los proyectos DeFi. Según este modelo, se prevé que los proyectos que cumplan determinadas condiciones puedan quedar exentos durante un máximo de dos años sobre la base de un volumen y unos usuarios limitados. Peirce sostiene que esta estructura apoyaría la innovación sectorial sin eliminar por completo las normativas. Además, se ha propuesto un modelo de caja de arena conjunta entre EE.UU. y el Reino Unido para que los reguladores financieros de ambos países puedan realizar pruebas experimentales simultáneas. Este modelo ofrece importantes oportunidades de armonización internacional y soluciones prácticas.
Estrategia global de la SEC
El enfoque actual de la SEC refleja una estrategia más flexible y abierta al diálogo que su anterior postura de línea dura respecto a DeFi. Las declaraciones del presidente Atkins señalan este cambio, mientras que la propuesta de puerto seguro de Hester Peirce sienta las bases institucionales de esta transición. Aunque por el momento no existe una política de exención formalizada, hay planes para solicitar comentarios públicos, poner en marcha programas sandbox piloto y aclarar el marco jurídico.
Peirce también hace hincapié en que los desarrolladores de software no deben ser considerados responsables del uso que otros hagan del código, pero que las entidades centralizadas no pueden escapar al escrutinio utilizando la etiqueta de "descentralizadas". El hecho de que los republicanos tengan una mayoría de 3 a 1 en la SEC también aumenta la presión a favor de una política más favorable a las criptomonedas. Atkins, por su parte, afirma que blockchain permite desintermediar las transacciones financieras y que los organismos reguladores no deberían ser un obstáculo para estos avances.
La principal política de aplicación de la SEC tiene por objeto proteger los derechos de los inversores y garantizar la integridad de los mercados financieros exigiendo responsabilidades a las personas e instituciones que infrinjan las leyes federales sobre valores. En el marco de esta política se utilizan diversos instrumentos jurídicos y administrativos:
- Las posibles infracciones se investigan de forma confidencial y se llevan a cabo sin divulgación pública.
- Cuando las pruebas son suficientes, los casos se presentan ante los tribunales federales o ante los tribunales administrativos de la SEC.
- Pueden imponerse sanciones como la devolución de las ganancias mal habidas, la suspensión de las operaciones y restricciones trading .
- Puede haber sanciones más leves o aplazamientos si las empresas y los individuos cooperan con las investigaciones.
- En los procedimientos contenciosos federales, pueden designarse representantes legales para proteger y devolver a los inversores las ganancias mal habidas.
Conclusión
Este marco normativo flexible, que la SEC tiene previsto introducir, pretende alinear mejor los proyectos DeFi con los requisitos normativos existentes. Los beneficios potenciales de este enfoque incluyen
- Reduce la victimización de los inversores individuales e institucionales devolviendo las ganancias mal habidas a los inversores.
- Confianza y transparencia en los mercados al evitar las transacciones fraudulentas.
- Las sanciones estrictas desempeñan un papel importante en la prevención de infracciones similares en el futuro.
- Se anima a las empresas a cooperar voluntariamente con los reguladores.
- En ámbitos innovadores como el DeFi, el desarrollo tecnológico puede acelerarse evitando una burocracia excesiva.
Aunque las declaraciones de Atkins sobre DeFi son bienvenidas, aún no apuntan a una transformación formal de las políticas. En este contexto, es necesario aclarar los detalles y determinar el marco jurídico para poner en práctica estas políticas.
Descargo de responsabilidad
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero, jurídico o de inversión. Las opiniones expresadas reflejan la evolución de la normativa a partir de 2025 y pueden evolucionar con futuros cambios legislativos o políticos. Los lectores deben realizar sus propias investigaciones o consultar a profesionales cualificados antes de tomar decisiones relacionadas con proyectos DeFi, inversiones o el cumplimiento de la normativa. Darkex no asume ninguna responsabilidad por pérdidas financieras o cuestiones legales derivadas de acciones tomadas en base a este contenido.
