BRÚJULA DE MERCADO
¿Están empezando las guerras comerciales?
Los mercados mundiales asisten a un periodo histórico. El 2 de abril, el presidente estadounidense Donald Trump anunció los esperados nuevos aranceles y las cifras fueron mucho más duras de lo esperado. Además del tipo mínimo del 10%, los diferentes tipos impuestos a los socios comerciales más importantes de EE. UU., como China y la Unión Europea (UE), sacudieron los mercados.
El arma arancelaria de Trump debe analizarse desde varios ángulos diferentes. El primero es la presión potencial sobre la economía estadounidense de estos cambios arancelarios, y el segundo es el potencial de una mayor inflación. La estanflación que estas dos variables -lento crecimiento económico (o incluso contracción) y aumento de la inflación- podrían producir en la mayor economía del mundo es una preocupación real para los inversores.
Creemos que sería un error ignorar al resto del mundo y que hay que mirar detrás del telón. Evaluar el daño causado por los aranceles solo en términos de la economía estadounidense sería limitarnos a una perspectiva estrecha. De hecho, además del daño que sufrirán otras grandes economías, la lucha que ha iniciado Trump podría extenderse a los contraaranceles y extenderse a una gran región económica, haciendo las cosas completamente inmanejables.
Reserve la fecha: 9 de abril
El viernes, China puede haber hecho el primer contramovimiento de las "guerras comerciales". La segunda economía mundial anunció un arancel adicional del 34% sobre los productos estadounidenses, echando más leña al fuego de Trump. Tras este anuncio, la depreciación ya existente en los mercados mundiales volvió a acelerarse. El primer ministro Ishiba de Japón, otra megaeconomía, afirmó que se avecina una crisis nacional, mientras los líderes mundiales tratan de decidir una respuesta adecuada a Trump.
Parece que Europa y otros países seguirán su ejemplo. Los elevados aranceles impuestos por EE.UU. a los distintos países entrarán en vigor el 9 de abril. China ha dado la misma fecha. En otras palabras, nos espera una agenda muy apretada hasta el 9 de abril, tanto por la guerra entre las dos mayores economías del mundo como por si otros países se suman a la carrera.
¿Habrá negociaciones sobre los aranceles? Y si es así, ¿cuál será el resultado? Qué países se verán sometidos a elevados aranceles por parte de EEUU el 9 de abril, y cuáles lograrán encontrar un compromiso con Trump? Intentaremos encontrar las respuestas a estas preguntas hasta el 9 de abril, y veremos si se inicia una "guerra comercial", como nunca se ha visto en el mundo, que paralice el comercio mundial, o si volvemos del borde de una crisis.
10 de abril - Índice de precios al consumo en Estados Unidos: IPC
La variación del Índice de Precios de Consumo (IPC) en febrero fue del 2,8% anualizado. En septiembre de 2024, este dato apuntaba al menor aumento de la inflación desde febrero de 2021, con una lectura del 2,4%. Así que desde septiembre, el IPC ha estado apuntando a mayores incrementos, hasta el dato de febrero. Podemos decir que la FED ha seguido un camino criticable en materia de inflación recientemente. Con su enfoque desplazado hacia el mercado laboral en lugar de controlar la inflación, los recortes de los tipos de interés del año pasado parecen haber interrumpido el control sobre el aumento de los precios. Además, la postura favorable al crecimiento económico y al gasto del nuevo presidente estadounidense Trump y los costes adicionales que pueden acarrear los aranceles aumentan el riesgo de que la inflación se convierta en un problema mayor en el futuro. Aun así, los datos de febrero rompieron una racha de 4 meses consecutivos de aumento de la inflación y quizá dieron cierto alivio a Powell y su equipo. Sin embargo, creemos que por ahora no es correcto decir nada basándose en un solo dato.
Fuente: Bloomberg
Como puede verse en el gráfico anterior, los servicios básicos siguen teniendo la mayor participación en el nivel general de precios. Nuestra previsión es de un aumento mensual del 0,15% y un IPC anual en torno al 2,73%. No obstante, el mercado reaccionará según las expectativas del consenso.
Una lectura del IPC por debajo de lo previsto podría significar que la FED estará en mejores condiciones para recortar los tipos de interés, lo que podría tener un impacto positivo en los activos digitales. Una cifra que supere las previsiones, por otro lado, tiene el potencial de ejercer presión al reforzar las expectativas de que la FED no se precipitará en otro recorte de tipos.
Brújula digital
Consideramos un avance muy importante que una reserva estratégica de criptomonedas esté en la agenda de EE.UU., la locomotora de la economía mundial. Sin embargo, el hecho de que los mercados ya hubieran puesto en precio el "mejor escenario posible", combinado con las noticias "menos que perfectas" sobre esta cuestión, ejerció presión sobre los activos digitales. Seguimos manteniendo la cuestión de las reservas estratégicas en nuestra ecuación como una variable positiva para las criptodivisas a largo plazo. Por otro lado, pensamos que podemos seguir viendo presión a medio plazo con la falta de un nuevo flujo de noticias que genere entusiasmo en el mercado de criptomonedas y más preocupaciones de que la actividad económica pueda ralentizarse en los mercados globales, especialmente con los aranceles de Trump. A corto plazo (en general), los mercados seguirán siendo sensibles a los indicadores macro y a las acciones de Trump en relación con los aranceles anunciados
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